文 | 黑鹰光伏 王亮

上市敲钟，那是否算是商圈里最美妙的声音？

50年前，江山控股在香港联交所上市，成为目前可见的最早的光伏上市企业。

23年前，央企中国节能集团旗下太阳能在深圳上市；16年前，通威股份在上海上市；14年前，阿特斯太阳能在美国纳斯达克登陆资本市场。

最为荣光的上市，当属尚德电力登陆美国资本市场，15年前的12月14日，这家施正荣引领的企业在纽约证券交易所挂牌上市，借此腾达，施正荣在2006年以22亿美元成为中国首富；一年后的6月，赛维LDK在纽交所上市，彭小峰以30亿元美元的身家，位福布斯列中国富豪榜第6，新能源富豪榜第一。

仅在2005-2007年底两年时间里，就有近10家光伏企业实现了在境外资本市场上市。

不久前，2020年4月10日，上能电气登陆深交所创业板，发行价21.64元/股，此次发行总数为1833.36万股；另一家逆变器企业锦浪科技则在2019年的3月19日在深圳证券交易所挂牌上市。

2020年1月9日，晶科电力IPO保荐机构（主承销商）中信建投传来喜报：晶科电力主板IPO无条件过会。

回头看，20年间，越来越多的光伏企业登陆全球各大资本市场，并借力资本得以做强做大。

而在平价上网的前夜，绝大多数知名的光伏企业都已经置于资本市场的聚光灯下，光伏行业正式进入“后上市时代”。

企业上市究竟是好是坏？为什么那么多光伏企业对于登陆资本市场趋之若鹜？

利弊总是相辅相成！套用《中国合伙人》里两个好伙伴的冲突可以反映一个侧面：对于成东青来说，上市会影响他在公司一言九鼎的地位，不利于继续推进他的战略；而对于孟晓骏来说，上市是证明企业价值的最好方式，也能成为对外谈判中的一个筹码。

最后，权衡利弊之后，“新梦想”还是上市了。

公司上市，用通俗的话说，就是把公司的所有权分成若干小份，放在市场上流通，机构或个人投资者如果看好公司的行业或者前景，就可以到公开市场上买入该公司的股票。

上市后，融资渠道变多，公司架构不同，对股东意义不同，企业知名度大幅提升。

这也就不难理解，即使千难万阻，那么多光伏企业也要争着上市！

本期内容，黑鹰光伏集中为大家解答光伏“后上市时代”包涵的几大问题。

据黑鹰光伏统计，至今有163家中国光伏企业征战全球各大资本战场，其中63家登陆A股、13家抢滩港股、5家奋战美股，还有82家鏖战新三板！

（注：有些企业是中途借壳上市）

黑鹰光伏统计发现，目前还有17家光伏企业在排队IPO，这股资本新势力中不乏重量级玩家，比如背靠三峡集团的三峡新能源、南方电网旗下的南网能源；老牌巨头天合光能、晶科电力；新兴势力中信博、固德威、美畅新材等等，其中晶科电力、天合光能、赛伍技术、帝科股份均获得证监会审核通过。

在光伏新的千亿扩张浪潮下，光伏赛道正在发生急速变化，对于企业及其掌控者来说，登陆资本市场（上市）不仅是一场“造富运动”，也不只是提升企业知名度及品牌形象的重要手段，更重要的是其在资本市场的战争（融资）结果往往决定企业战略成败！

毕竟没有钱粮支撑，再好的战略也是纸上谈兵。要知道在黑鹰光伏统计的2020年至今光伏企业公布的近1500亿元扩建工程中，80%的项目来自于光伏上市公司。而上市公司敢于逆势扩张就在于其普遍拥有很强的“吸金”能力。

据黑鹰光伏统计，72家光伏上市公司通过IPO首发募集资金493.12亿元，其中17家公司首发募集资金规模在10亿元以上，从中不难发现，多是光伏细分领域龙头企业。

据黑鹰光伏统计，至今40家A股光伏公司通过定增、配股、可转债等方式直接融资规模达1817.47亿元。其中，六家公司直接融资规模在100亿元以上，它们是通威股份（176.30亿元）、正泰电器（152.31亿元）、特变电工（131.09亿元）、太阳能（128.76亿元）、东旭蓝天（119.42亿元）和隆基股份（116.15亿元）。

另据笔者统计，此次17家IPO的光伏公司合计计划募集资金418亿元，资金大多用来产能扩张。

有投资者说“资本市场就像一把双刃剑，用得好的人成为世人的偶像，用得不好的人小则损失金钱，大则倾家荡产，市场就是这样的残酷没有一点温情可言。”

事实也是如此，至今已有不少光伏巨头或为了迎合资本（做好业绩），或为了抢占更多市场份额，多选择以高负债的杠杆方式疯狂扩张，最终因“债务危机”轰然倒塌。

据黑鹰光伏统计，截止2019年9月末，仅62家A股光伏上市公司总债务规模就达到了4126.66亿元，同比增长了10.80%，整体而言，38家企业总负债规模同比增长，占比达63.33%。而前三季度这62家光伏企业净筹资（融资）规模仅为62.29亿元，同比减少了0.21亿元。

如今，中国光伏上市企业的总市值合计为8193.11亿元，较它们上市首日的财富增长以千亿计算，许多光伏公司掌控者借助登陆资本市场之势，跻身当地首富之位。