记者 | 席菁华

因负债率过高，国家电网有限公司（下称国家电网）全资子公司触发了投资人保护机制条款。

5月7日，国网国际融资租赁有限公司（下称国网租赁）在上海清算所发布公告称，2019年末，其资产负债率为90.1%。

因资产负债率高于约定承诺，国网租赁触发了投资人保护机制条款。

根据国网租赁存续债券募集说明书中的投资人保护机制条款设置，国网租赁此前承诺，每年度末的资产负债率不超过85%。

2016年，中国银行间市场交易商协会发布《投资人保护条款范例》，引导非金融企业债务融资工具的发行人，将投资人保护条款以契约形式在募集说明书中进行约定，通过事前明确事后处置程序，加大对债券投资者的保护力度。

投资者保护条款主要分为三大类，分别为交叉违约条款、财务指标承诺，以及事先约束条款。

国网租赁触发的即为财务指标承诺。

财务指标承诺，是指约定须在债券存续期间，保持在投资人合意范围内的财务指标，以及未达到承诺时的处置机制。

《投资人保护条款范例》显示，发行人违反财务指标承诺，应在2个工作日内予以公告，并立即启动书面通知及救济与豁免机制，做出解释或者采取补救措施，以获得豁免本期债务融资工具违反约定。

债务融资工具持有人有权要求享有回售选择权，要求发行人对本期债务融资工具增加担保，以及自公告之日起直至本期债务融资工具到期之日，不得新增发行债务融资工具等。

如果发行人未获得豁免，则发行人在该触发情形发生之日起构成违反约定，债务融资工具持有人可提起诉讼或仲裁。

国网租赁称，触发投资人保护机制条款，不会对公司主营业务及财务状况产生不良影响，对其偿债能力无实质影响。

该公司还表示，公司负债率高，是良性、快速发展的过程表现。

官网显示，国网租赁成立于2011年7月，是经商务部批准设立的融资租赁企业，主要从事融资租赁和保理业务，是国家电网的全资企业。

融资券募集说明书显示，国网租赁营收主要来源为融资租赁业务。

融资租赁业务属于资本密集型行业，用于租赁设备购置等资本支出，除部分来源于自有资金外，主要来源于银行贷款及资本市场融资。因此，融资租赁行业的资产负债率水平普遍较高。

据界面新闻记者梳理，2016-2018年，国网租赁的资产负债率分别为82.81%、78.62%和82.11%。

2016-2019年，国网租赁的净利润分别为7481.56万元、1.03亿元、692.57万元和2.37亿元。

目前，国网租赁正处于业务扩张期，资金需求量较大。

2019年，得益于国家电网的支持，该公司全年业务投放量达511亿元，同比增长273%；年末资产规模达685亿元，较2018年底增长218%。

国网租赁称，2019年，公司投放国网系统内业务279.5亿元，占当年新增业务投放超过50%，国网系统内资产占年末风险资产总额的46%。这类资产风险极低，再融资和流动性极好。若剔除这类“零”风险资产，其杠杆倍数为5.3倍，远低于同业平均水平。

此外，其他业务投放中，国网租赁以五大电力央企为主，且多取得发电收费权质押增信，业务风险极低。

国网租赁表示，今年将持续获得股东增资预计不低于40亿元，全年计划业务投放500亿元以上，年底资产规模预计超过1000亿元。其在国家电网中的紧密型金融企业地位将得到进一步巩固。

今年一季度，国网租赁实现净利润约1.27亿，同比增长逾2倍。截至今年3月末，其资产负债率为88.95%。