文｜柳飞絮

近年来，监管层为了更好地提高证券市场的投资性，提倡各家上市公司用“高分红”，相关上市公司也纷纷响应，导致分红的比例越来越高，其中出现了异常慷慨的“土豪”式分红。

值得一提的是，泸州银行(01983.HK)2015至2019年，该行通过转送及现金分红，累计向股东分配股利14.01亿元(包含2019年度拟分配的2.94亿元)，年平均分红比例为48.24%。

川内首家在港上市银行

泸州银行股份有限公司（以下简称泸州银行）是四川省泸州市第一大商业银行。

1997年9月15日，以泸州城市合作银行的名称成立为股份制商业银行，由地方财政、企业法人和个人出资共同发起设立，是全省首批组建的城市商业银行之一，于2019年6月4日由“泸州市商业银行股份有限公司”更名为“泸州银行股份有限公司”。

公司成立之初的注册资本为1.0亿元，而截至最新资料，其注册资本为22.64亿元。前五大股东分别是泸州老窖（000568.SZ）集团有限责任公司、四川省佳乐企业集团有限公司、泸州鑫福矿业集团有限公司、泸州市财政局、泸州国有资产经营有限公司。

截至2018年12月31日，拥有841名员工(包括全职雇员773名，第三方人力资源机构聘用独立合同工68名)，下设27家支行以及一家位于成都的分行。

2018年12月17日，泸州银行在香港联交所主板上市，是四川省首家在港上市金融企业、西部地区地级市中首家上市银行。

又现“土豪式”分红

在诸多上市公司中，银行股的分红方案不错，作为地处西南地区非一线城市的城商行——泸州银行其分红方案尤为抢眼。

今年3月27日，泸州银行发布了2019年业绩公告，公告显示：公司共实现净利润6.34亿元，而董事会提出的2019年分红方案为：每10股派息1.3元（含税），对公司所有股东实施分红。

截至公司分红的股权认定日，以公司现有总股本22.648亿股计算，共分配现金股利约为2.94亿元，而公司2019年度共实现净利润6.34亿元，分红比例高达46.37%，为有相关可比数据的22家银行之冠。

如上图，在上述22家银行中，除盛京银行和甘肃银行外，其余20家银行均先后披露了2019年年报和分红方案。仅看分红比例，最高的是宁波银行，为10派5.0元；最低的是中原银行，为10派0.45元。

但一家公司，特别是上市公司，分红比例的高低是和公司当期的经营状况密切相关的：一般地，公司效益越好，分红比例越高。而评估公司效益的主要指标，即为公司当期的净利润额越高，客观上，就越具备较高分红的能力。

而纵观2019年净利润额不难发现，上述22家公司中最高的是北京银行，为214.4亿元；最低的是甘肃银行，为5.1亿元。而结合净利润额和分红额两项指标，如用分红占比（分红额÷净利润额）这一指标来衡量，或更能揭示相关公司分红的客观能力。

截至发稿，上述22家银行中仅有2家尚未公布分红方案，如此共有20家银行的分红占比的数据：最低的是江西银行，为14.7%；平均值为25.3%，中位数为24.0%。而分红比例最高的即为泸州银行，为46.4%。

若无意外，泸州银行这笔2.94亿元的分红款将按年报预案，于今年7月23日发放到股东、特别是大股东手中。

大举发债为补血

年报显示，2019年末，泸州银行不良贷款总额为4.17亿元，比上年末增长1.69亿元；不良贷款率为0.94%，比上年末上升0.14个百分点。

在资本充足率方面，从近5年数据来看，泸州银行资本充足率呈逐年下降的态势。早在2015年，其核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为17.53%、17.53%、18.58%。而2019年泸州银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率三项指标则分别为9.31%、9.31%、12.09%。

面对因业务发展而导致的资本消耗过快，泸州银行近期采取了发债和增发等方式频频补血。

据公开资料数据显示，截至2020年3月18日，发行人为“泸州银行股份有限公司”的未偿付债券共有154只，待偿期最短的为1.98天，最长的为2487.5天，平均值为188.3天（均从2020年3月18日开始计算）。

截至2020年5月8日，仅有24只债券已经到期，余下的130只仍未到期，其中最短的为2.44天，最长的为2436天，为长期债券。值得注意的是，到期日的平均值为167.5天，即：约5.5个自然月（2020年10月下旬）后，这批债券进入集中兑付期。

由此不难发现，泸州银行今年10月下旬将进入发行债券的集中兑付期。值得一提的是，截至2020年3月18日，遂宁银行和乐山银行，待偿债券分别为19只、76只，而泸州银行的这一数据则高达154只。

然而，泸州银行除不良率增长、资本充足率承压之外，公司股价表现也比较低迷，截止2020年5月8日收盘，股价为3.00港元/股，较上市发行价3.18港元/股跌去5.66%。