记者 辛圆

北京大学光华管理学院宏观政策课题组周一发布报告称，面对新冠疫情给经济带来的下行压力，建议中国政府推出以财政政策为统领、规模达4.88万亿元的一揽子政策组合，以支持疫后经济重建，达到稳增长、稳就业的目的。

具体来说，这一揽子政策组合包括发放规模为9000亿元现金券和消费券；建立“中小微企业稳定基金”（1.5万亿）和“出口企业稳定基金”（0.5万亿）；加大新基建投资（3000亿）；加快基础设施REITs试点和配套制度建设；加大关键领域的有效投资，含公共卫生建设（1万亿）、老旧小区改造（2600亿）、租赁住房（4000亿）等。

报告指出，虽然我国在疫情防控和经济重启方面走在世界前面，但已出台的一系列货币和财政政策相较于复杂局面下的疫后经济重建目标及较长期将面临的下行压力，显得力度偏弱且碎片化，政策目标明确度不高。

报告认为，需要以更强的推动力，出台力度更大的经济复苏和重建方案，使得经济重获活力。同时，为保证经济复苏政策的顺利落地，报告建议从五个方面入手，提供积极的资金保障。

第一，加大专项债发行力度。专项债可以成为财政发力的主要来源，建议2020年扩大专项债发行至3.5万亿元，较去年增加约1.4万亿元左右。

第二，发行特别国债。在当前疫情冲击下，经济增长存在较大不确定性，需要加大逆周期调节力度来稳定经济。为了应对政府收入下降、支出大幅上升的财政缺口，特别国债成本低、周期长的特点是为财政收支缺口融资的较理想方式。建议在不引起通胀和房价大幅上涨的前提下适时发行2万亿元特别国债。

具体实施上，报告称，可以通过商业银行购买特别国债，所获资金由财政主导用于扶持中小微企业、出口企业、困难群众扶助或是消费券统筹发放。这个过程中派生的货币可以通过调整存款准备金率来予以控制。目前阶段，货币政策释放的流动性已经足以支持特别国债发行，不建议由央行直接购买特别国债。

第三，提高赤字率。2019年赤字率为2.8%，如果提高到3.6%，按照GDP总量约100万亿元估算，可以利用约8000亿资金。

第四，充分发挥住房公积金结余。2018年底，住房公积金缴存余额扣除个人住房贷款余额等仍有8000亿元左右的结余，可以尽快制定公积金制度改革方案，引导公积金参与供给端建设。公积金资金的使用效率总体来说较高，但是不同地区间差异较大。除了新一线城市和一线城市，很多地区公积金流动性过剩，存在资金闲置现象，资金使用率尚有进一步提升的空间。大量沉积的资金难以获得理想的运作收益，对于住房公积金保值、增值乃至政策性住房金融的长远发展都带来不利影响。

报告指出，2018年末，住房公积金已向373个保障性住房建设试点项目发放872.14亿贷款。2020年可以适当盘活部分公积金闲置资金，利用4000亿元左右的结余资金发放试点项目贷款，支持公共卫生体系、老旧小区改造、住房租赁、保障性住房及城市基础设施建设。

第五，适当划转上市国有企业股权。目前A股上市公司3799家，其中，中央与地方国有企业共1104家，总市值约27.5万亿元，占A股总市值的40.6%，年度累计分红总额占总市值的2.2%。2019年国务院已全面推开划转部分国有资本充实社保基金的工作，划转比例统一为企业国有股权的10%，在执行过程中积累了划转经验并取得了成效。建议可考虑适当划转上市国有企业股权，获取股权分红以补充财政缺口缓解压力。若统一划转上市国有企业10%左右的股权，按目前市值计，每年可获得分红收益600亿元。