文 | 顾梦轩

一直聚焦于大健康领域的德州上市公司保龄宝于2020年4月29日披露年报，公司2019年实现营业总收入18.1亿，同比增长4.3%；实现归母净利润3523.4万元，同比下降18%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.1元。

同时，公司一季报显示，2020年一季度，保龄宝实现营业总收入4亿，同比增长1.1%；归母净利润1402.3万，同比增长36.7%。

毛利率、费用率上升

公司2019年营业成本15.4亿，同比增长3.3%，低于营业收入4.3%的增速，导致毛利率上升0.8%。期间费用率为11.8%，较上年升高1%。报告期内，公司基本每股收益为0.13元，同比增长8.33%。

从业务结构来看，“其他淀粉糖”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“其他淀粉糖”营业收入为3.7亿，营收占比为20.4%，毛利率为10.3%；其次是果葡萄浆，其营收占比为18.68%。

公司表示，报告期内，受益于健康消费需求的增长以及公司各项经营管理措施的有效驱动，公司稳步推进年初确定的经营计划，2019年全年公司经营情况与上年相比实现了稳步增长。

此外，公司报告期末总资产为253561.18万元，较期初减少1.69%；归属于上市公司股东的所有者权益为158094.14万元，较期初增长2.66%。

或为绿瘦集团上市做铺垫？

2020年3月9日，保龄宝发布公告称，公司股东优创投资增持公司0.48%股权，增持后持股5.03%，达到举牌线。

资料显示，优创投资成立于2010年11月，位于广州市，注册资本3亿元，经营范围为企业自有资金投资。

本次增持前，优创投资通过深交所集中竞价方式，持有保龄宝无限售条件流通股1681.33万股，占公司总股本的4.55%。本次增持后，优创投资累计持有公司无限售条件流通股1856.91万股，占公司总股本的5.03%，一举成为保龄宝第四大股东。

据公告显示，优创投资买入保龄宝的价格区间为5.77元/股至7.32元/股，据此测算，其耗资在1亿至1.36亿元。

值得注意的是，优创投资旗下绿瘦健康，成立于2007年，主营食品、保健品等研发和销售，着力构建以体重管理为核心的大健康领域生态闭环，与保龄宝的业务颇具协同性。

资料显示，优创投资持有绿瘦集团95%的股份，最终受益人为皮涛涛。皮涛涛通过持有优创投资90%的股份，又直接持有绿瘦集团5%的股份，合计持有绿瘦集团90.5%的股份，为绿瘦的实控人。

绿瘦健康曾是ST中基(000972)筹划重大资产重组的标的资产。2015年，ST中基拟作价15亿元收购绿瘦健康100%股权，后因相关方未能履行协议约定支付股权转让款而终止。

现而今，2015年借壳失败的五年以后，绿瘦集团的控股股东优创投资成为了保龄宝5%以上股东。这似乎意味着绿瘦集团想要再次冲击资本市场。

关于持股目的，优创在公告中说明的是：出于看好大健康行业整体，特别是肠道健康领域未来的发展前景。同时，是对保龄宝在益生元研发及制造领域所取得的业绩和行业地位的认可，看好保龄宝未来的成长性和带来的投资收益。

然而，保龄宝近年来的业绩表现并不尽如人意。数据显示，保龄宝近三年归母净利润呈下跌趋势，截至2019年12月31日，保龄宝归母净利润为3523.37万元，营收方面，保龄宝近三年增长也放缓，分别为15.65%、8.6%和4.34%。

永裕投资拥有25.59%表决权

资料显示，保龄宝是国内功能糖行业的领军企业，其产品广泛应用于健康食品、功能饮料、医药、无抗饲料等领域。

2017年初，保龄宝原控股股东刘宗利以及股东薛建平、杨远志、王乃强，与北京永裕投资管理有限公司(下称“永裕投资”)签署了《股份转让协议》及《表决权委托协议》，永裕投资通过受让7.33%股份和12.79%表决权的形式，成为公司控股股东，戴斯觉成为实控人。

截至2019年三季度末，公司前十大股东中，原实际控制人刘宗利持股比例为15.05%，位列第一大股东，但拥有表决权比例仅为6.3%；永裕投资在成为控股股东后，通过屡次增持及受让一致行动人股份，目前持股比例为12.8%，拥有表决权比例为25.59%。

保龄宝的另一股东是宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙)，作为刘宗利等人引入的战略投资者，其自2016年底从刘宗利、薛建平、杨远志、王乃强处受让9.78%股份后，历经2年多持股比例一直未变，直至2019年一季度逐步加快增持节奏，至2019年三季度末，持股比例已达14.18%。单从持股比例看，与第一大股东刘宗利仅相差0.87%。