文|一波说

一辈子只做一件事，4S店大佬庞庆华近二年来为庞大集团的续命、为了扭转财务困局而多方奔走、殚精竭虑之中，但是，和公司名称一样，ST庞大即便是破产重整这个事情也变得又“庞”又“大”，似乎都不容易！

庞大2019年扣非归母净利亏损39亿元，近日，拟推出的股份回购计划又遭交易所问询。

破产重整后，ST庞大有能力5~10亿股权回购？

5月14日《证券日报》消息，近日，ST庞大推出股权回购计划，因2019年全年和2020年一季度，经营活动产生的现金流量净额分别为-44亿元和-2.8亿元，扣非归母净利润分别为-39亿元和-1.7亿元，均发生大额亏损。而ST庞大在此背景下拟支付5亿元至10亿元用于股份回购计划一事，引起交易所问询。

此外，上交所对于ST庞大重整投资人能否完成业绩承诺也提出了质疑。

据报道，ST庞大此次回购公司股份主要用于员工股权激励，激励对象包括中高层管理人员、核心员工及引进的高端人才。同时，股权激励计划将在本次回购股份完成后的2年-3年内实施完成。

本次回购金额5亿元-10亿元，回购价格不超过人民币1.78元/股。

公开信息显示，截止于2020年3月31日，ST庞大的前十大股东中，第一大股东为庞大汽贸集团股份有限公司破产企业财产处置专用账户，占股22.88%，第二大股东为庞庆华，持股比例为13.33%，同时，庞庆华目前也是ST庞大的实际控制人。第三大股东为石家庄国控投资集团有限责任公司，持股4.40%。

2019年11月18日，庞大汽贸集团股份有限公司发生多项工商变更，庞庆华退出法定代表人、董事长，新增马骧为法定代表人、董事长。那时，庞庆华为第一大股东，持股比例为 20.84%；第二大股东为中国证券金融股份有限公司 ，持股2.07%，然截稿时，中证金已变为ST庞大第四大股东，持股比例也降至1.32%。

5月11日，ST庞大在公告中对上交所关于股份回购计划的原因和合理性的问询回复：“公司破产重整完成后，资产负债结构得到优化，公司的债务成本大幅下降。虽然受到疫情影响，公司2020年一季度营业收入有所下降，但多项财务指标和2019年同期相比明显改善，其中扣非后归母净利润由-5亿元收窄至-1.7亿元；经营活动所产生的现金流量净额由-14亿元大幅下降至-2.8亿元。”

ST庞大还进一步解释：“重整投资人（新控股股东）通过破产重整的方式解决多年困扰公司发展的巨额债务后，正对庞大集团的经营进行改革和优化、并注入新的增量业务。随着疫情的有效缓解，经济的复苏，公司经营的改革与优化，将加速后期公司经营的恢复，公司有能力完成股份回购。”

值得一提的是，ST庞大股份回购的资金来源包括自有资金、股东借款、金融机构借款及处置资产回笼的资金。然此前ST庞大公告中并无资金来源的具体计划及金额。

ST庞大公告中透露，正协调的股东借款和金融机构借款不高于3亿元；换句话说，如果股东提供的借款金额不超2亿元，那么，另外部分的差额即从金融机构借款应该在1亿元左右。

ST庞大公告中称：“公司由于大量资金沉淀在不动产上，重整后将对闲置店面或地块进行盘活，以回笼资金。闲置店面的盘活，主要采取出租、出售等方式进行。2020年预计处置预估市场价值为8.5亿元的闲置不动产，出租80个店面，预计租金收入0.6亿元，预计将实现收益2.28亿元。”

截至2020年一季度，ST庞大自有货币资金账面余额16.46亿元。其中受限制的货币资金金额5.62亿元，可动用货币资金金额为10.84亿元。

庞大汽车超市

卖车不挣钱？去年ST庞大巨亏39亿元，ST庞大有能力完成5~10亿股权回购，是市场投资者关注的一个方面。另外，破产重整后，重整投资人会不会如数完成三年的业绩承诺呢？恐怕更是市场所关心的。

前期，ST庞大在公告称，重整完成后，公司将深度布局汽车销售和汽车售后市场，并且重整投资人及关联方承诺公司2020年、2021年、2022年归母净利润不低于7亿元、11亿元、17亿元，或合计达到35亿元。

不过，上交所在“问询函”中也质疑，重整投资人能否完成上述业绩承诺？

对此，ST庞大回复，伴随着通过执行重整计划使公司经营重回正轨，且进一步优化公司资产负债结构，从而逐渐恢复公司的经营能，未来三年集团存量业务以恢复为主线，预计2020年营业收入有望恢复至2016年水平，2021年有望恢复至2017年水平，2022年有望恢复市场正常份额。

从ST庞大近几年业绩表现来看，ST庞大重整投资人承诺的净利润指标毫无疑问是比较高的，但从过往庞大的主业模式来看，目前汽车销售市场整体上处于不景气状态，其竞争越来越激烈，特别是行业洗牌在加速，假如还是像以前那样卖汽车，会挣钱吗？或者说会挣那么多钱吗？利润增长点到底在哪里？

去年，拼多多布局线上卖车业务，并掀起一波波卖车的促销活动。汽车电商也许是ST庞大改变困境出路之一。不过，ST庞大此前试水过，但没有成功，至于淘宝、京东等大的电商巨头，早于2011年已开始线上卖车了，ST庞大要开发什么新业务，寻求扩大盈利点，也是一大挑战。

ST庞大2020年一季度归母净利润为-1.6亿元，亏损额同比大幅收窄，也许是个好现象，在行业耕耘了很多年的庞大，品牌知名度还是蛮高的。

此前，创始人庞庆华遭遇了前所未有之困境，负债过重又逢行业的结构性调整，被迫走入破产重整的道路。

ST庞大在公告中表示，依托重整投资人之一的国民运力公司的创新模式预计3年内在吉林、河北、浙江、广东、海南等省市投放新能源汽车及提供全生命周期服务。其中，2020年预计在吉林省、天津市、浙江省投放新能源公交车、旅游及通勤巴士、出租车等。2021年-2022年，依托公司和国民运力各自的资源优势，不断拓展长三角、珠三角、贵州、山西等市场。

国民运力，创办于2016年,是一家以新能源运力为入口的商旅服务公司，率属于深商控股集团。

2019年11月18日，庞大汽贸集团股份有限公司发生多项工商变更，庞庆华退出法定代表人、董事长，新增马骧为法定代表人、董事长。

这次正式接班的董事长MAXIANG（马骧），是个荷兰籍华人，毕业于北京大学及阿姆斯特丹大学经济系，曾在荷兰RHM公司、雷曼公司工作。曾担任琼海德总经理、深中浩(集团)董事长，也是元维资产董事长。

去年9月，庞大集团发布公告，法院已经裁定受理北京冀东丰汽车销售服务有限公司对公司的重整申请，并指定庞大汽贸集团股份有限公司清算组担任庞大集团管理人。9月12日晚，庞大集团宣布深商控股、元维资产、国民运力三家公司将组成联合体，成为庞大集团重整的意向投资人。

9月18日，庞大集团披露公司董事会代理董事长、公司董事王玉生、董事贺立新、董事陈希光、董事贺静云、董事杨晓光、董事刘斌和独立董事张毅申请辞去公司职务；同意提名廖朝晖、郑挺、MAXIANG（马骧）、刘健、黄继宏、庄信裕、刘铁良为公司董事会非独立董事候选人，林伟为公司董事会独立董事候选人。

同日，庞大集团也曾发布意向投资人增持股份计划的公告，深商控股、元维资产、国民运力将在公告之日起90日内增持庞大集团股份，计划增持金额不低于3亿元、不高于4亿元。

从2019年初至当年11月，庞大集团已发生22起债务逾期违约事件，涉及逾期债务总金额高达22亿元。悬崖求生，深商控股、元维资产和国民运力三家组成的联合体入主，为ST庞大续命。

深商控股，是由79家深圳市重点民营企业共同投资成立的一家从事金融服务类、大型项目投资和高新技术开发与生产的大型民营企业，目前股东的总资产近万亿元。

元维资产，也位于深圳，是一家资产管理公司。

值得注意的是，国民运力属于深商控股企业，深商控股、国民运力近年来曾多次联手出击，比如两家公司曾参与天津和平区国企混改。

庞庆华此前受访时曾表示：““重整之后，我将不再持有庞大集团任何股份。”“在集团内部，我仅担任集团党委书记和荣誉董事长。”缔造了庞大集团的庞庆华，这个在国内4S汽车销售市场叱咤风云的人物，会再度好起来还是戛然而止，也是个未知数。

与破产不同，重整类似于国外破产保护制度，目的是为了避免企业走向破产清算。已戴上ST帽子的ST庞大，相比于退市风险，眼下迫在眉睫的是如何走向重生之路？

重整后，ST庞大还姓“庞”吗？

一握庞大手，永远是朋友。

和很多企业家大佬一样，作为创始人，庞庆华也希望自己一手缔造的庞大集团沿着“做大、做强、做长”目标走下去，哪个人不想基业长青、事业永固。

现如今，重整后的庞大集团或许还有救，存活下去或许没有问题，可一个让创始人庞庆华特别窝心的问题出现了，ST庞大还姓“庞”吗？

2011年4月28日，庞大集团在上交所上市，这是国内首家通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，上市后股价备受追捧，市值一度超过630亿元，庞大又成了全球市值最高的汽车经销商集团。其中，庞大曾是国内上市单笔融资额最多的民企，融资超过60亿元。

那时，创始人庞庆华春风得意、风光无二，更被视为中国汽车经销行业无出其右的领军人物。上市当年，庞庆华名利双收，在胡润富豪榜上身家涨至100亿元。

光阴太瘦，指缝过宽，仅八年光景，深陷债务危机、资金链紧张的庞大集团于2019年从云端坠落，一地鸡毛，一年多以来过着风雨飘摇的日子，对于庞庆华来说，简直是苦不堪言，其如此突兀境地令人唏嘘！

庞大集团总部大楼雕塑

我这一辈子就干了一件事，那就是卖车。搞了40多年汽车的庞庆华，他自言自己是汽贸行业一块“活化石”，见证了中国汽车发展史，他说自己喜欢这份事业。

庞庆华，生于1955年8月，祖籍河北滦县，他是在老家滦县家喻户晓的人物，他的身上有太多的传奇故事。

滦县，因滦河而得名，古称滦州，是通往东北三省的交通要道。公元923年，辽太祖始建滦州。2018年，河北滦县“县改市”，改为滦州市，河北省直辖，归唐山市代管。

1971年，16岁的庞庆华参加工作，曾上山打石头，修过自行车，也当过理发师。创业时，他在北京住过天坛街底下的防空洞。庞庆华日后回忆，当时“早晨起来被窝都是潮的，腰疼。”

在庞大人眼里，庞庆华是一个很拼搏、吃过苦的人。对于许多滦州年轻人来说，工作可分为二种，一种是在庞大上班，另一种是不在庞大上班，由此可见庞大在当地人的影响力有多大。在滦州，庞大拥有众多产业，庞庆华和庞大在滦州人心目中的影响力和地位不言而喻。

庞庆华的汽贸生涯，丰富且传奇，他先是在滦县机械厂干，后转入滦县城建指挥部、滦县商业局饮食服务公司等单位工作。

1984年，庞庆华任滦县物资局副局长兼机电设备公司经理；1992年，他又出任唐山市冀东机电设备公司经理，二年后又任唐山市冀东物贸企业(集团)公司总经理。从1999年至2008年，他还担任冀东物贸董事长兼总经理。

ST庞大的前身，是唐山市冀东机电设备有限公司，这家公司更早的历史，是1988年成立的滦县物资局机电设备公司。

1998年，当时的滦县县长找庞庆华谈话，拟将本县明星企业冀东物贸上报为河北省国企改制试点单位。当时，庞庆华还一脸不高兴，二人不欢而散，临走前他撂下一句狠话：“我是党员，要跟党走，要为国家做贡献。我不想当个体户，让我改制没门儿。”

让国企变为民企，庞庆华起初是有抵触情绪的，后来，省里也找他谈话。全员持股后的“冀东物贸”，年收入10多亿元，公司仅评估680万元。2004年4月，公司启动上市之路，于2008年正式更名为庞大集团，至此姓“庞”，庞庆华是带头人，也是公司实际控制人。

庞大2011成功在A股市场上市后，曾有人质疑，都上市几年，公司负债率咋还是那么高，且利润又少？庞庆华却不理会，还是死命扩张“冲冲冲”。

激进的扩张，是一把双刃剑，“盛世”之下，快速扩张埋下了很多隐患。庞大除了重资产模式带来的巨大资金压力，过往在市场上的竞争优势已逐渐消失，多年来资金链一直紧绷的庞大，处于长期求“钱”若渴的状态。

庞庆华曾辩称：如果自己是“保守派”，可能庞大集团就没有今天了，我们可能还在滦县待着呢！