作者：夏言

1.

4月中旬，从加州“逃回”上海的Jackie，终于解除了为期两周的隔离。

回想“出逃历程”，Jackie自认运气爆棚，成功赶在了各国封城之前，坐上了“幸运航班”。

疫情刚开始的时候，没人能够想到竟会这么严重，又波及了那么多的国家。如今全球商旅几乎停摆，众多行业遭受重创。

从事房地产经纪工作的Jackie，也因为美国疫情导致生意停摆，暂时选择留在上海，这个看起来是全球最安全的地方。

疫情总有结束的一天，但像Jackie这样的房地产经纪，尤其是那些依靠语言优势主要做华人生意的经纪，心中难免有些隐忧：中国财富人群未来还会过来买房吗？

近些年来，先是外汇政策收紧、跨国税务信息交换等技术性因素，再到中美贸易争端、全球疫情爆发等大型政经、公共事件，中国财富人群发现自己正在面对一个错综复杂、却又不太友好的世界。

屡遭挫折之后，他们还会把全球资产配置当作必修课吗？

2.

应当承认，近几年中国财富人群的境外投资热情有所下降，投资风格越来越趋向于谨慎和保守。

中国于2015年及2016年相继出台了一系列外汇管制措施，2017年起又与数十个国家和地区同步实施了“共同申报准则”（CRS）。

不妨将CRS理解为个人资产的全球大联网，它可以通过跨国金融账户涉税信息的自动交换，实现一国纳税人海外持有账户的透明化，打击偷税漏税、洗钱等行为。

CRS主要针对海外金融资产，而房产并不属于金融资产，所以并未纳入CRS申报交换范围，再加上海外移民、孩子出国读书、资产转配置等考虑，中国财富人群在美国、加拿大、澳大利亚等国仍在大量买房。

不过，为了抑制房地产投机行为、稳定本地楼市，加拿大、英国、澳大利亚等国的房地产投资监管趋严，已经相继开始征收房地产附加税。

这些热门移民目的地针对外国投资者的投资门槛提高，令中国财富人群的买房需求在一定程度上受到了抑制。

与此同时，根据贝恩公司和招商银行联合发布的《2019中国私人财富报告》，2018年全球超90%的主要资产类别出现年度负回报，中国高净值人群境外资产存量下滑，并且对境外投资回报率的预期降低。

中国高净值人群境外资产存量多年来首次出现下滑，一方面与国际政治形势不确定性加强、全球经济下行压力加大有关，另一方面也与中国财富人群对海外市场环境、制度规则和金融产品等缺乏了解，境外投资能力不足有关。

展望未来，近来持续发酵的中美贸易争端，再加上疫情期间国际政治形势不确定性的进一步加大，以及西方国家民粹主义情绪的日渐高涨，都将对中国财富人群的境外投资热情构成打击。

更不能忽略的是，后疫情时代全球经济面临的更大不确定性，无疑会令财富人群的投资风格更为保守。

所有这些因素，都令全球资产配置的前景似乎有些黯淡。

3.

尽管近来利空不断，但从业界角度来看，全球资产配置仍是财富人群的必修课。

目前，分散并对冲风险、追求境外市场投资收益，以及投资海外实业，是中国财富人群考虑全球资产配置的内生驱动力，不会受到短期波动的影响。

与发达国家相比，中国财富人群的全球资产配置水平还有很大的提升空间。随着中国经济体量持续壮大，这种“看齐”的趋势难以改变。

回想2015年，中国财富人群的金融资产相对集中在股票和公募基金上；2017年相对集中在信托、银行理财产品和股票上。随着《资管新规》的落实，“打破刚性兑付”将有可能成为现实，保本型、保收益型理财产品将逐步退出市场，“躺着赚钱”的时代成为过去式。

这就意味着，财富人群需要告别之前的投资舒适区，不再依赖单一热门资产，甚至单一国别获得高收益。

根据《2019中国私人财富报告》，2018年中国个人可投资资产1000万元以上的高净值人群规模达到197万人，全国个人持有的可投资资产总体规模达到190万亿元人民币，预计2019年年底这一资产总规模将突破200万亿元大关。

如此体量，令大类资产多元配置的需求已经无法回避。在经济增速放缓的背景下，财富人群面对市场风险、国别风险、币种风险、投资种类风险等多维度风险，避险情绪越来越强，而全球资产配置则是风险分散和对冲的有效手段。

这种对于风险管控有效手段的需求，是中国私人财富规模体量和发展阶段的双重要求，不会因为国际形势的中短期变化而改变。

总而言之，全球资产配置可以为财富个人、财富家庭创造更大的获利空间，同时还可以提高资金自由调配的可能性。可以说，全球资产配置是实现财富安全、多元投资、隐私保护以及风险管理等综合目标的理想方案。

这是被成熟市场证明过的大趋势，经过了一战、大萧条、二战、冷战、互联网泡沫破裂、“9·11”恐怖袭击、金融海啸等无数考验。

屡遭挫折，却又是大势所趋。这样的全球资产配置需求，也对中国财富管理机构的专业能力提出了更大的挑战。

如何在“产品”和“服务”两个维度上提升自身的核心竞争力，决定了财富管理机构如何在未来更好地开展全球资产配置业务——把握好大势，同时稳妥应对短期挑战。