今年以来，中概股私有化成为潮流，不少公司希望私有化后回归国内上市以获取更高估值，目前累计已有34家在美上市中概股收到私有化邀约。但不同于正在私有化的360、人人、YY等一批中概股，搜房控股（SFUN，下称搜房）选择了另一条途径，拟以约170亿元的作价借壳万里股份（600847）“回国”，将搜房旗下广告、金融等资产装入A股上市公司。

11月13日晚间，自8月起停牌的万里股份发布公告透露，公司拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股下属从事广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产，该交易将构成借壳上市，重组完成后搜房控股将控制上市公司。

根据公告，交易完成后，搜房持有公司股份比例应不低于70%，搜房CEO莫天全将成为公司实际控制人。

公告还披露，万里股份已于11月13日与搜房控股、公司实际控制人刘悉承、IDG资本和瑞东资本签署了《合作框架协议》，公司拟通过发行股份购买搜房控股拥有或控制的标的资产，后者整体初步作价不超过170亿元；同时拟向实际控制人剥离公司原有全部资产及负债，募集配套资金约25-50亿元，用于重组后公司的业务发展，配套募集资金拟由IDG或其指定方、瑞东资本或其指定方以及刘悉承或其他第三方认购。

交易完成后，搜房成为万里股份最大股东，而万里股份不持有搜房上市公司的资产。

公告称，由于目前资产整合工作及中介机构开展的尽职调查工作尚未完成等原因，公司预计无法按期复牌。

这次交易似乎是两方“一拍即合”，万里控股启动这项重组后并无遮遮掩掩，公告很干脆。自8月18日发布重大事项停牌公告不久，8月25日便发表继续停牌公告，点明“本次重大事项可能会涉及重大资产重组”，9月1日再次公告确认构成重大资产重组。10月1日的公告中透露主要交易对方为一家互联网公司，主要从事互联网相关业务。11月14日的公告就做了以上公示。

莫天全此前接受腾讯科技的采访称，万里股份非常看好搜房这部分业务的未来，对搜房互联网金融等业务有很高期待，这次交易是搜房和万里股份双方协商的结果，搜房恰巧碰到这样一个机会，于是就快刀斩乱麻，很快达成了这项协议。从公开资料看，万里股份与搜房控股各有各的苦恼，但相同的是，两者都不同程度上被“转型”所困。

万里股份是我国铅酸蓄电池行业的首家上市公司，1994年3月挂牌上交所。上市后由于历史遗留问题及经营不善，长期在盈亏边缘徘徊。2013年10月，公司通过在实际控制人的支持下完成定增，募资约6.68亿元，寄希望于引入新工艺、扩大产能，扭转颓势，但2014年及今年前三季度，公司净利润分别为仅为221.34万元和997.34万元，可见募投的资金基本没有发挥成效，主营业务也不见起色。

搜房的转型始于去年年底的公告，转型的主要方向是去媒体化，将重心转向经纪业务，但遭到原来不少合作公司的抵制。巨大的转型成本摊薄了利润，搜房控股也因此付出了业绩大幅下滑的代价。据搜房二季度财报显示，截至今年上半年，搜房网总营收为3.343亿美元，同比下滑15.5%。按美国通用会计准则（GAAP）计算，上半年归属于搜房网股东的净利润为2230万美元，同比下滑79.7%。

谈及转型压力时，莫天全对腾讯科技表示：“转型很累，我从早工作到晚。”并表示，转型业务发展很快，莫天全称，搜房电商业务在武汉、广州、苏州、南京等城市都是第一的位置。

不过，转型之路依旧苦难重重。转型以来，搜房网以“降低中介费”“直接对接客户”“直接成交”的运营模式，期望迅速由互联网“信息平台”转型到“销售平台”的转型，并依托租房“零中介费”、二手房交易“0.5%佣金”政策，搜房网启动在房屋租赁领域的新一轮扩张。

但转型、迅速扩张带来的营收成本的急速上升，给搜房带来了不少的压力。财报显示，搜房网上半年营收成本为1.486亿美元，比去年同期的增长了174.1%；运营开支为1.553亿美元，比去年同期增长了48.7%。

搜房近期的裁员风波，也被质疑是为了减少开支寻找的借口，这家公司最近还被投资者们告上了美国法庭。10月30日法院已经受理该案，起诉理由是搜房网没有对其包括合同可能存在伪造，以及解雇相关员工的信息进行及时披露，在一定程度上对投资者造成了误导，使得搜房网股价处于虚高状态，投资者要求搜房赔偿真实股价和虚高价格之间的差价。若判决成立，所有未参与诉讼的股东都可以根据判决结果获得赔偿。这类案件大多数会在诉讼中达成和解，即使和解，搜房可能也要付出数百万甚至数千万美元的代价。

不过，搜房以这种方式回归A股，既不需要筹集大笔资金私有化后再回国上市，也不会失去中概股的“身份”，还将有市场前景但目前规模较小的新兴业务放入A股，两边受益，可谓创新并享尽好处。

搜房CEO莫天全接受腾讯科技采访时表示，搜房这种回归A股模式是创新，还有70%股权安排，能给其他中概股企业带来很多启示。资本市场用好了，对搜房基本业务也是最大支持。

此前，搜房将公司2015年总营收从此前预计的8.083亿美元之间上调至8.434亿美元，即比2014年增长20%，显示出对转型的信心。

受此交易消息刺激，搜房股价大幅上扬。这次交易宣布后的北京时间13日晚，搜房早盘即大涨，一度涨近18%。当日，搜房报收7.57美元/股，涨8.45%。

万里股份方面，公司拟申请继续停牌，但称标的资产具有较强的盈利能力。并预计本次交易完成后，公司的经营状况、资产质量、持续盈利能力和长期发展潜力均将得到大幅提升，从而最大程度的保护公司全体股东、尤其是中小股东的利益。