记者 | 孙梅欣

5月20日晚间，惠达卫浴发布公告，拟非公开发行股票募集资金，发行股票数量6097.561万股（含本数），发行价为8.20元/股，募集资金总额不超过5亿元。

此次非公开发行股票对象为深圳市碧桂园创新投资有限公司、王惠文、王彦庆和王彦伟共4名特定对象。其中碧桂园创投拟认购约4.15亿元，王惠文、王彦庆和王彦伟则为惠达卫浴董事长及高层。认购完成后，碧桂园创投持有公司11.76%股份。

惠达卫浴于1982年成立于河北唐山，主要生产销售包括卫生洁具、陶瓷砖和整体卫浴产品，包括卫生陶瓷、五金洁具、 浴缸、淋浴房和浴室柜，陶瓷砖包括内墙砖和地砖等产品，目前主要拥有“惠达”、“杜菲尼”量大核心品牌，主要应用于地产、酒店、公寓、学校、 医院等领域。

这已经是碧桂园创投近期入股的第三家家居企业。4月12日，碧桂园创投以不超过5亿元，定增帝欧家居2676.66万股股票，定增完成后持有帝欧6.5%的股权；5月6日，碧桂园创投再投5亿元，认购蒙娜丽莎2712.97万股股份，完成后持有蒙娜丽莎6.22%的股权。半个月后，碧桂园创投再度入股惠达卫浴。

碧桂园的三笔投资具有明显共同点：投资额度都在5亿元左右，持有公司5%以上股比，获得董事会一个席位，并且投资的均为家居陶瓷类企业。

惠达卫浴表示，引入碧桂园进行战投，可以加强战略协同效应，助力公司战略实施，将在在公司治理、产品设计与研发、产品销售以及设立产业投资基金等领域开展战略合作。但和帝欧、蒙娜丽莎类似，惠达也表示，募集资金的主要用途是补充流动资金，增强公司资金实力。

惠达卫浴2019年报显示，去年公司营收32.1亿元，同比还上升10.7%；归属上市公司股东的净利润 3.29亿元，较上年同期增加 37.78%。

从行业情况来看，惠达卫浴去年的经营情况还算良好。不过和大部分家居企业类似，受制于疫情影响，一季度营收4.95亿元，同比下降24.44%；归属上市股东净利降为2876万元，同比减少45.72%；经营活动产生的现金流量净额为-110万元。惠达卫浴称，新冠疫情导致了下游客户需求下降。

蒙娜丽莎的业绩也有类似表现，从年报来看，虽然去年营收和利润分别出现18.57%和19.42%的增长，不过于一季度表现也同样不容乐观，营收4.84亿元，同比下降19.75%；归属上市股东净利3958万元，同比下降25.64%。

事实上，陶瓷行业长期存在品牌分散、技术门槛偏低、市场规模不高的情况。惠达卫浴在年报中坦言，与传统卫浴相比，定制卫浴能满足消费者个性化需求，但目前市场份额偏小。同时，卫浴行业受上游的原材料开采、加工，以及下游房地产、装饰装修以及消费者市场的两端制约。

从数据来看，近年来陶瓷行业整体发展状况也颇为艰难。数据显示，2019年1-6月，全国瓷砖总需求量为31.6亿平方米，同比下滑10%。华经产业研究院数据显示，2019年中国陶瓷产品出口数量为2122万吨，同比下降6.1%。

中国建筑卫生陶瓷协会秘书长宫卫2019年曾表示，2018年末，近10%的规模以上建陶企业退出市场，数量达到137家，2019年1-5月间，全国规模以上建陶企业就减少了104家，平均每天少了0.7家，2018年成为行业洗牌元年。

在这样的行业大趋势下，引入战投有助于陶瓷企业在一定时间内缓解资金流动性紧张的问题。同时，陶瓷头部企业更需要在行业出现下滑趋势的时期，抢占市场份额，而和大型房企合作，抓住房企的精装修产品份额，成为不少家装企业占据市场的重要方式。

实际上，在进行此次战投之前，碧桂园就已经是帝欧家居的第一大客户，业务上有深度捆绑，而惠达卫浴在公告中也提到，公司和碧桂园开展业务合作多年，并且正在加强工装渠道，和保利、万科、龙湖等头部房企都有战略合作协议。

针对近期频繁投资家居企业，碧桂园表示，碧桂园创投负责集团除地产投资外的对外股权投资业务，今年主要围绕地产上下游产业链、大健康、大消费、物流供应链等领域进行投资。上述投资企业，拥有优秀的B端服务能力，看好其长期成长性，同时与碧桂园业务有强协同作用，作为碧桂园产业链上游公司，长期合作良好，通过此次战投，双方将加强合作，共同发展。

碧桂园在今年业绩上提到，会坚持占领三四线、坚定下沉五六线市场。而惠达卫浴也在年报中表示，在占据中端市场的同时，还在实现产品全渠道下沉，发力县、镇市场，增开社区店面。从两者的发力来看，有着高度重叠。

对于家居企业而言，和头部房企建立战略合作，有助于拓宽并稳定渠道，对于房企而言，也有助于品控和成本控制。而从碧桂园近期投资的情况来看，对家居企业的投资，或许还将持续。