文|港股解码  毛婷

编辑|彭尚京

他从不赌博，赌例也不懂，却被誉为“赌王”。他用半个多世纪波澜起伏的人生，打造了澳门的繁荣，是澳门的“米饭班主”——他是何鸿燊。

在三个世纪之前，拉斯维加斯还是一片荒芜的沙漠，直到20世纪初才建市，而澳门博彩业已跨越了三个世纪，历史悠久。

在这三个世纪中，经历了风云变幻，历史在最复杂的时候，赋予了何鸿燊沉重的时代责任，给他带来半生的荣耀与辉煌。但是，历史也是无情的，在时代的巨轮下，王者也有退场的时候。

财华社带大家走马观花，看看这几十年澳门的博彩江湖，赌王何鸿燊走过的腾达与无奈。

一统江湖四十年

在“泰兴公司”赌约于1961年12月31日期满后，由叶汉、叶得利、何鸿燊及霍英东等港澳商人组成的新专营公司获得了专营权。该新专营公司于1962年注册并取名为“澳门旅游娱乐有限公司”（简称“澳娱”），从而开始了40年的幸运博彩专营事业。

这四十年当中，何家的影响力延伸到博彩相关的整条服务链，从博彩、娱乐、餐饮、旅游等等各项服务，到往返港珠澳的海陆空交通设施，“米饭班主”之名渗透各行各业、三教九流。

回归之后，特区政府有意开放博彩业。2002年，澳门特区政府将经营权批给澳娱新组成的“澳门博彩股份有限公司”(00880-HK)、银娱(00027-HK)和永利(01128-HK)，随后又分别与这三家公司进行了合约的修改，再准许三家公司以“转批给”的方式在澳门经营幸运博彩业，其中何鸿燊家族中，上市旗舰澳博经营家族既有的博彩生意；何鸿燊女儿何超琼与美资企业美高梅合作；他的儿子何猷龙也接手了新濠(00200-HK)的博彩生意。换言之，何家直接和间接持有三张博彩牌照。何家的江湖一分为二。

日渐式微？

何鸿燊家族的上市博彩旗舰澳博，就运营方式而言主要分为两类，一类是澳博自行经营的娱乐场，占有51%或以上权益，博收直接合并入账；另一类是外判娱乐场，即第三方以加盟方式与澳博合作经营，澳博或按特定的百分比收取相应的收入。

然而，尽管其大小娱乐场数目众多，却难掩旗舰公司日渐式微的尴尬。从60年代之后四十年的独家经营，到21世纪初与其他博企平分秋色，再到如今市场份额被摊薄到14%左右，澳博经历的是时代的变迁，也是市场的挑战。

2007年开业的新葡京是其博彩牌照开放之后新建的首家大型娱乐场，承接了老一辈华人富豪对于旧葡京的怀旧热情，是旧时代的豪华缩影。不过，这家娱乐场开业时采取了美资娱乐场的管理模式，也许正反映出何鸿燊与时俱进的一面。

澳博的强项是贵宾厅，而博彩牌照开放后引入的美资博企擅长中场业务。21世纪初，正值内地开放自由行，澳门博企迎来了一批又一批搏运气的中产阶级，中场业务也开始渐渐发展起来。但是，贵宾厅依然为最主要的收入来源。

市场在逐渐发生变化，澳博的市场份额在逐渐缩小，博企也逐渐将业务重心转移到路氹，一座座瑰丽非常的人工建筑在这处填海区拔地而起。贪新厌旧的游客流连于带有异国风情的娱乐场，不太愿意走入那个曾经很精致的“鸟笼”。

2014年之后，因为中央的有关措施，澳门的贵宾厅业务大幅下滑，这对于澳博的打击最为严重，这是因为作为老牌娱乐场，葡京和新葡京是一些较年长、对这些设施有情结的内地高端游客所喜爱的选择，当这类游客不再关顾时，收入开始下跌。

对于澳博来说，新娱乐场中心移向路氹、贵宾厅客户减少、非博彩发展成为趋势都是其疲于应付的挑战。在各家运营商都已经树立起路氹地标（金沙中国(01928-HK)甚至已有好几个项目之后），澳博的上葡京姗姗来迟。然而，这距离牌照的到期日也越来越近，更糟糕的是，在预期推出的今年，遭遇新型冠状病毒疫情，导致首季整个澳门博彩收入暴跌，前景展望依然未明。新娱乐场项目似乎来得有点不是时候。

挑战重重，危中有机？

疫情、区内和区外的竞争、博彩牌照期满……何鸿燊家族旗舰面对着重重挑战，能否危中觅机？

在一年多以前，其家族企业的掌舵人或已确立，何超凤掌控上市博彩旗舰澳博，何超琼掌控家族管理地产发展、运输等关键业务的信德集团(00242-HK)，同时也是美高梅中国(02282-HK)的主要股东，何猷龙掌管新濠国际(00200-HK)，一切都按部就班。

牌照的重新洗牌期限将至，这一次的牌照派发规则如何？目前澳门的主要财政收入仍是博彩税收，这是特区政府不愿意看到的，这次的疫情导致旅游博彩业大幅下滑正正反映了澳门依赖这一单一产业的脆弱性。

特区政府早就想矫枉过正，无奈博彩业的枝节已渗透到各个产业之中，牵涉的面太广，受影响的就业人口太多，只能用循序渐进的方式进行。逐渐向非博彩业多元化发展将是可行之道。

各大营运商也意识到非博彩业务的重要性，尤其在续牌谈判桌上，非博彩业务拓展可能会成为重要的筹码，目前博彩税收是澳门的重要财政收入来源，但此非长远之计，多元化发展方为上策，所以在作出发牌决定前，澳门长远发展规划应是有关当局考虑的重点，非博彩业务的发展或更可持续，更符合澳门的长远利益。

博企们对非博彩业务的布局早在几年前已经开始，例如银娱在考虑路氹三四期发展时或将聚焦于非博彩业和与横琴的联动；金沙中国母公司LVS主席Adelson曾在多个场合表示很高兴能作出价值10亿元的额外投资协助澳门多元化发展……

何家的经营思路也在转变，新旗舰项目上葡京将有九成以上面积经营非博彩业务。何超凤曾经在公开场合提到会拓展非博彩业务，延续父亲对于促进中葡文化所付出的努力。作为在澳门根深蒂固的家族，何家的地位依然举足轻重；而在国际关系的变化之中，美资企业多了一重政治障碍。这能否让何家加多一分胜算？

在他的时代，他纵横江湖，引领风骚，笑看风云。他的生平多姿多彩，让人津津乐道，他的风流倜傥让世人敬仰，他的豪情万丈也曾倾倒资本江湖。

然而，是非成败转头空，江湖依旧。在他的身后，博彩股闻风而起，不知是缅怀这位时代巨人，还是在等待新一轮的较量粉墨登场。