谁是中国这一轮流动宽松的最大受益者？答案可能又是他们——地产商。

在疯狂的债券市场里，房企们的发债利率没有最低，只有更低。中国最会赚钱的上市房企中海地产（00688.HK）也加入这股圈钱潮。这家公司在11月17日宣布，将公开发行不超过80亿元的公司债券，其中品种一为6年期，初始发行规模为60亿元，票面利率询价区间竟然仅为2.90%-3.70%，最终票面利率将根据簿记建档结果确定。

一位银行债券市场人士告诉界面新闻记者，以中海的央企身份、盈利能力、健康的财务状况，及过往发债利率来看，这次境内债发行的最终利率，以低位区间发行的可能性极大。

仅就目前的询价区间而言，中海已远远低于中国5年期以上4.90%的贷款利率，甚至可能低于5年期国债3.14%的票面利率。

尽管中海这次债券发行的最终利率还需确定，但以目前询价区间来看，已甩出同期发债的其他房企好几条街。万达在11月17日发行了一笔5年期50亿元债券利率为4.25%，复地集团获批的一笔5年期40亿元的债券利率询价区间则在3.5%-4.5%；金地集团拟发行的一笔30亿元债券的利率则为4.18%。

如无意外，中海有望刷新此前万科创造的国内公司债发行的利率新低纪录，且期限相比万科更长、规模也更大。今年9月底，万科曾发行了一笔5年期50亿元票面利率仅3.5%的公司债，这个逼近国家信用的利率，在当时创下了公司债发行的新低。

今年以来，在国内融资渠道宽松的背景下，房地产企业掀起了发公司债热潮。来自海通证券的数据显示，今年初至10月底，地产债发行总额高达4000多亿元，是2014年的1.8倍、2013年的近7倍，其中地产公司债发行量为2500多亿元，接近公司债总量的一半，较去年大幅度增长，且利率普遍在5%以下。

这样的利率，让向来以境外融资为主的中海也转向国内。这次中海预计发行债券规模高达80亿元，除6年期的60亿元外，还包括一档7年期，初始发行规模为20亿元的债券，这笔长期限债券的利率询价区间也仅为3.30%-4.10%，同样低于其他房企同类型债券的实际利率。

最新的一笔7年期债券由龙湖地产（00960.HK）在11月2日发行成功，最终票面利率确定为4.08%，这创造了同期民营房企境内公司债的利率新低。但在多数银行债券市场人士看来，中海这次7年期债券的最终利率相比龙湖只会更低。

中海曾屡屡创造上市房企境外发债低利率的记录。今年7月中旬，这家公司发行了一笔令人震惊的海外债——他们在境外成功发行了一笔6亿欧元（约合41.06亿元人民币）的债券，期限4年，票面利率1.75%。这不仅创造了中国上市房企境外债的最低利率，还是中国地产商首次发行欧元债。

一位长期关注中海的投行人士告诉界面新闻记者，这一切源于这家房企与投资者打交道多年，跟投资者的关系太熟太好了，资本市场上资信也高，一直以财务状况稳健、盈利能力超强闻名。

目前中海不仅有着国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉给予的香港上市房企最高评级，这次境内债也得到了国内最高的3A评级。相比绝大多数上市房企采取的高杠杆、高负债策略，中海一直坚持稳健的财务政策，截至2015年上半年的净负债率仅为13.4%，绝对处于行业安全地位。

中海还是业内公认的最会赚钱的房企。在过去13年中，这家公司实现了净利润39.9%的复合增长，并且在2008年净利润超越万科后，一直保持行业绝对领先。在2014年行业利润率普遍下滑的趋势下，中海依然保持了23.1%的净利润率，远高于同规模房企保利地产、碧桂园12%左右的水平，并且在净利润规模上也高于行业龙头万科。

这一切缘于这家央企地产公司资金成本控制能力的出色。2013年中海平均融资成本仅为4%左右，尽管2014年和今年上半年小幅上升达到4.3%，但仍然是所有中国房企中的最低值。这也是中海地产能屡创境内外债券发行利率新低的一大原因。