记者 | 袁颖琪

编辑 | 陈菲遐

在与中国信达启动百亿债务重组方案后，三胞集团历时两年的债务危机终于得到缓解。但这两年时间内，旗下上市公司资产之一的*ST宏图（600122.SH）已经正式戴帽。随着三胞集团打算发力大健康领域，*ST宏图可能会是被舍弃的棋子。

65亿短期债务压顶

2020年开始，宏图高科正式带帽，股票名称为*ST宏图。

*ST宏图的落寞，始于2016年。当时3C零售的商业模式正遭受互联网严重挑战，线上销售挤占了传统线下零售空间，零售店竞争格外激烈。同时加之物业租金、人工成本等费用攀升，公司传统3C零售连锁业务的盈利能力逐渐丧失。

2019年度，*ST宏图实现营业收入39.97亿元，同比下降71.5%，归属于母公司的净利润-27.35亿元，相比2018年-20亿元，亏损幅度继续拉大。亏损的主要原因为主营业务3C零售在持续加大力度关闭低效门店，2019年宏图高科共关闭低效门店252家。同时，由于公司库存大量积压，2019年公司计提资产减值损失6.12亿元。

到了2020年一季度，受疫情影响宏图高科持续低迷。当季实现营业收入5.53亿元，同比下降39.06%。归属于上市公司股东的净利润-5.55亿元，同比下降286.56%。同时，公司表示中报的累计净利润预计也为亏损。

不仅是盈利能力丧失，偿债风险高企也使得*ST宏图积重难返。

截至今年一季度，*ST宏图短期借款，应付票据，和短期应付债券，分别为41.9亿元，3.3亿元和20亿元，合计65亿元。其中，已逾期未偿还的短期借款为13.3亿元。由于宏图高科出现了债务违约。公司主体信用评级已经由A下调至BBB-。目前*ST宏图资产负债率为78.69%，比2019年末的75.14%提升3.5个百分点。

对于盈利能力丧失殆尽的*ST宏图，面临高达65亿元的债务压顶，即便控股股东三胞集团获得百亿纾困资金，也难以缓解公司压力。而且，*ST宏图还发澄清公告，表示集团与信达的协议中未涉及上市公司相关事宜。

公开信息显示，三胞集团持有*ST宏图21.45%的股权，已经全部质押并且轮候冻结。

转型失败

*ST宏图曾尝试自救，但均以失败告终。

2016年，*ST宏图并购匡时国际，涉足拍卖领域就是转型的一次尝试。但匡时国际业绩并不理想。2019年，匡时国际实现营业收入0.5亿元，同比下降50.50%；实现归属母公司的净利润-0.06亿元。

此前，*ST宏图曾表示要剥离旗下的3C连锁零售业务转型金融，但不到五个月又宣布取消重组。市场曾有传言，宏图高科将3C零售连锁业务剥离后，三胞集团将卖壳自救。

那么，*ST宏图除了退市，是否有资产注入的预期呢？

*ST宏图目前市值12.2亿元，有息负债高达65亿元。而且，旗下3C业务仍然几乎占据了全部营业收入，还有大批门店及人员。如果是注入资产，或是借壳上市，成本相对较高。

三胞集团此前已经开展“瘦身”计划，回笼资金还债。旗下的优质资产主要集中在大健康领域，即使有资产注入的计划，大概率也会注入到控股的另一家上市公司南京新百中去。

而*ST宏图作为壳资源的价值也正在消失。截至5月28日收盘，*ST宏图股价为1.09元/股。沪深两市的股票票面金额均已1元/股为单位，当某只股票连续20个交易日的股价都低于面值，即低于1元，那么就会触发面值退市条件而被强制退市。

随着注册制逐步实施，更多的公司会选择通过IPO上市而不是借壳，未来壳资源越来越没有价值，低价股扩容就是体现。截止5月28日，已经有16只股价在1元以下的股票，1元~1.99元区间的股票105只。而在今年4月27日创业板注册制改革启幕之时，1元以下的股票仅有11只，股价在1元~1.99元区间的股票也仅有78只。足见，壳价值受到注册制加速落实的影响越来越大。

注入资产预期渺茫，壳资源价值也正在消失，*ST宏图怎么办？