文 | 文娱商业观察 浮萍

两度寻找买家，唐德影视实控人变更终于又有了新进展。

昨晚（5月26日），唐德影视发布公告称，吴宏亮拟分别将所持公司5%股权和4.08%股权转浙江易通和东阳聚文，并将所持公司23.55%的表决权委托给浙江易通，吴宏亮先生还将同时协调第三方股东向东阳聚文转让其所持公司0.92%。

浙江易通的背后是浙江广播电视集团，而东阳聚文背后则是东阳市国资委，皆为地方性国企，转让完成后浙江易通将持有公司总股本的5%，拥有公司的28.55%的表决权，成为公司的控股股东，浙江广播电视集团将成为公司的实际控制人。

这距离上一次实控人变更提示还不到一个月。

5月6日，唐德影视发布公告称，吴宏亮与浙江省东阳市金融控股有限公司、东阳市金融控股有限公司的控股子公司东阳聚文影视文化投资有限公司于2020年5月6日签订了一份股份转让意向性协议。

若本次股份转让实施完成后，唐德影视将成为东阳市金融控股有限公司实际控制的上市公司，公司实际控制人也将由吴宏亮变更为东阳市政府国有资产监督管理办公室。

遗憾的是半路杀出来一个浙江广电集团，直接截胡东阳国资委而有望成为唐德影视的新实际控制人，不过从业务层面来看，浙江广电与唐德影视在业务上的贴合度会更高一些，或许控股只是第一步，接下来还将会有浙江广电系资源的深度整合。

唐德影视10亿困局待解，即将打响2020年保壳之战

唐德影视这次的股份转让方案，和慈文传媒有非常大的相似之处。

2019年2月份慈文传媒原控股股东、实际控制人马中骏等四人分两次以9.29亿元的价格将其手中的慈文传媒15.05%股权转让给江西省出版集团公司全资子公司华章投资，同时马中骏等四人同意将其持有的剩余慈文传媒部分股份表决权委托至华章投资。

加上华章投资陆续在二级市场的增持，截止2020年3月底，华章投资共持有慈文传媒20.05%的股权，牢牢掌控着慈文传媒的发展。

当时的慈文传媒处境与今天的唐德影视如出一辙。

根据财报资料显示，转让之前的慈文传媒2018年亏损10.94亿元，原实控人马中骏等控股股东二人合计持有的公司股份达1.13亿股，其中累计被质押1.06亿股，占其所持公司股份总数的93.99%，占公司总股本的22.36%。

而如今唐德影视2019年亏损10.5亿元，实控人吴宏亮持有唐德影视1.521亿股（36.31%）；其中已经质押了1.518亿股,质押率接近100%，随着二级市场股价的不断下跌，不论是当时的慈文传媒还是现在的唐德影视，都已经深陷质押危机中。

相比于单纯的财务危机的慈文传媒，唐德传媒的问题要更复杂一些，牵涉到范冰冰明星股东、《巴清传》悬而未播、业务几近于停滞等一系列更为复杂的问题，是影视行业近年来问题的集中区。

以《巴清传》为例，这部投资5亿元的古装大戏预售给江苏和东方两个卫视，每个平台的首播价格均为2.33亿元，两个平台合计4.65亿元。加上优酷的网络版权价格应该是5.25亿。所以总价格应该是5.25亿元＋4.65亿元＝9.9亿元，投资回报率接近一倍。

但是随后范冰冰、高云翔等负面新闻爆发导致这部电视剧至今未能如约播出，给唐德影视造成了巨大的财务性伤害，受这部电视剧的影响，唐德影视2018年和2019年分别亏损9.32亿元和10.5亿元，两年累计亏损近20亿元。

这意味着2020年将会是唐德影视的生死之年，如果还不能扭亏为盈的话，就会面临因为连续3年亏损而被强制退市的危机。

浙江广电入主，唐德影视会成为下一个东方明珠还是芒果超媒？

浙江广电接手唐德影视的第一件事就是在2020年下半年打响退市保卫战。

文娱商业观察认为帮助唐德影视扭亏为盈并不难，因为按照江苏广电控股的幸福蓝海、湖南广电控制的芒果超媒经验来看，通过影视剧采购+广告收入分成等多种形式，上市公司层面实现盈利并不难。

资料显示幸福蓝海2019年21.38亿元的营业收入中，有2.84亿元是江苏省广播电视集团有限公司采买的版权剧，占营业收入的比重高达13.26%，采购并在江苏卫视平台的剧目包括《梦在海这边》《空降利刃》等，已经形成幸福蓝海出品+江苏卫视播出的成熟模式。

值得注意的是，随着浙江广电的即将入主，A股市场上迎来了继幸福蓝海、芒果超媒后第四家广电系影视类上市公司，至此五大一线卫视中，将仅剩下北京广电体系还没有对应的影视类上市公司。

并且文娱商业观察预测，入主唐德影视可能是浙江广电的第一步，下一步或许将会装入更多的广电类的资产。

从浙江易通控股的企业来看。根据天眼查资料显示其投资了9家公司，控股的企业包括浙江广电影视中心有限公司、浙江广电新青年酒店有限公司、浙江黄金眼文化传媒有限公司、好易购家庭购物有限公司、浙江广电象山影视（基地）有限公司等，业务涉及影视剧投资制作、电视购物、文旅等业务。

可以说浙江广电的一些文化传媒类的核心资产都在浙江易通手里，因此浙江广电选择浙江易通作为主体实控唐德影视，实现资源整合的需求明显。

近些年来广电系资源的上市步伐明显加快。以芒果超媒为例，湖南广电将旗下芒果影视、芒果娱乐、芒果TV、芒果互娱、天娱传媒五家公司整体打包注入上市公司体系内，使得芒果超媒成为一家拥有影视制作、视频平台、艺人经纪、电视购物等全产业链公司，受到资本市场的青睐。

截止2020年5月27日收盘，芒果超媒股价突破50元/股，市值达到892亿元，随着资本市场的看好，市值突破千亿成为大概率事件。

而更早之前上海广电系将影视制作、新媒体运营、电视购物等资产装入上市公司东方明珠体系内，目前东方明珠的市值约为300亿元。

东方明珠和芒果超媒之间最主要的差别是芒果TV，这个继爱优腾之后排名第四的视频网站，也是拥有强悍内容基因的特色平台，资本上的想象力更丰富。考虑到浙江广电旗下并没有芒果TV类的优质资产，因此唐德影视未来或许更像东方明珠。