文| 电动公会 金不换

神州租车“接盘者”终于浮出水面。

6月1日，神州租车发布公告称，神州优车已于5月31日与北京汽车集团有限公司签订了一份战略合作协议。

协议显示，北汽集团将收购神州优车不多于4.51亿股股份，占神州租车股本总额约21.26%。

消息公布后，神州租车股票大涨。截至发稿，股价涨幅已达26%。

受瑞幸咖啡财务造假影响，神州租车一度陷入崩盘边缘。瑞幸咖啡实控人，也是神州租车、神州优车大股东的陆正耀面临着前所未有的资金压力。

近两个月，陆正耀四处寻找神州租车的接盘者，这其中包括吉利旗下的曹操出行、携程网、北汽集团等。

早在4月13日，北汽集团就与神州租车控股股东神州优车联合宣布，双方将通过车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方式达成全面战略合作。

当时外界即猜测，北汽集团有可能接盘神州租车。

不过，4月16日神州租车发布公告称，其主要股东Amber Gem及神州优车已于当日订立买卖协议，Amber Gem将分两批收购神州租车总计17.11%股份。

Amber Gem是美国私募股权投资公司华平投资的子公司，早在2012年，华平投资就曾向神州租车进行2亿美元的B轮股权投资。

目前来看，第一批股份收购已完成，出价约2.27亿港元，占神州租车总股本比例约4.65%。

如果第二批收购也顺利完成，那么Amber Gem的持股将增至27.22%，华平投资将取代占股21.26%的神州优车成为神州租车第一大股东。

不过，随着神州优车与北汽集团签约，神州优车和Amber Gem的第二步股份收购计划也宣告终止。

按照神州优车此前和“华平系”完成的第一阶段交易，21.26%的股份已是陆正耀旗下神州优车在神州租车的全部持股。

换句话说，如果与北汽的交易照此交割，北汽集团将晋身神州租车第一大股东，而神州优车则将全面退出。

而按照目前的股价计算，北汽集团本次收购需花费超过8亿元。

如何看待这笔交易？对于北汽来说，收购神州租车值不值？

长久以来，由陆正耀一手操控的神州租车，主要策略就是“价格战+规模扩张”。

简单来说就是，融资-开店-压价-抢市场-上市-彻底占领市场-涨价。

2009年的时候，神州租车的车队规模还不足700辆，到2012年已经扩张到45000辆，2019年租赁车辆超过11万辆。

不过，这类高度依赖外部融资和规模扩张的模式，自身“造血”能力很差，秘诀在于不断融资熬到竞争对手全部死掉的那一天，一旦竞争变成持久战和融资难度加大，就很容易出现问题。

神州优车财务数据显示，自挂牌以来，仅2018年实现了盈利，2019年上半年巨额亏损超过6.5亿元，这一亏损幅度已经超过2017年全年亏损金额。

神州租车同样表现低迷，2019年年报显示，全年实现净利润3100万元，同比下降89.3%，这一成绩还是在四季度处置大量二手车后获得。

陆正耀打造的“人车生态圈”未能获得经营上的正向循环，相反由于一环套一环而一损俱损。

陆正耀今年1~5月，神州租车已经偿还的银行债务为20亿元，未来每月还要偿还的债务在2亿左右。

如果北汽集团接盘神州租车，势必要承担承担其巨额债务。

不过，神州租车在2020一季度财报中也称，公司仍然有偿付能力，一方面手上还有现金，另一方面正在加快二手车处理。

事实也的确如此，从一季度财报可以看出，虽然疫情使神州租车大批网点关闭，但一季度每日租赁车队反而同比增长9.6%，达到11.3万辆。

不降反增，说明用户对神州租车的品牌认知度还是相当高的，尽管受到瑞幸造假一事连累，但其后续发展仍被外界看好。

另一方面，神州租车的加入能够带来北汽集团在出行板块的重整。

北汽集团于2014年就提出转型升級，由制造型企业向服务型企业战略转型。并于2017年成立全新出行服务平台——华夏出行有限公司。

华夏出行业务分为两个品牌，一个是为普通用户提供共享汽车服务的“摩范出行”品牌，另一个品牌是提供公务出行服务的“北京出行”。

截止2018年，“摩范出行”服务范围已经覆盖44座城市、4.2万台车辆、250万会员。

而“北京出行”目前也已有700多家北京的机关、企事业单位用户。

只是，华夏出行的主要业务目前还处在烧钱抢份额的阶段，业务运行两年来，公司的资金压力也越来越大。

天眼查显示，2018年底华夏出行先后质押三处不动产，共计融资3.2亿元。

如果北汽能够将神州租车纳入麾下，与华夏出行融合发展，不但有利于北汽完善出行服务领域的覆盖，还能减少布局网点所带来的运营成本。

同时，神州租车纳入北汽体系后，还可以利用其多年积累的品牌效应和营销体系提升知名度，从而迅速打开市场。因此，对于北汽来说，收购神州租车不亏。

不过，这次签订的战略合作协议在性质上还不具法律约束力，最终能否完成收购还存在诸多变数。