文 | 财联社 姜樊 孙诗宇

曾因收益率超过银行理财横空出世的余额宝，如今利率“跌跌不休”，近日其7日年化收益率甚至低于一年期存款利率1.5%。

财联社记者发现，市面上其他“宝宝类”产品也面临着收益率持续走低的状况。实际上，这些“宝宝类”产品大部分都是以货币基金为主，而这类基金从一定程度上反映了当下的市场流动性情况。

在疫情和经济基本面不佳的大背景下，经济下行压力加大，业界普遍预期，未来短期内利率或还有下调的可能，余额宝等货基产品收益率或可能进一步走低。而无风险资产利率的降低，也有助于引导贷款端市场利率的下降，进一步促进企业得到更低成本的贷款，助力复工复产。

“宝宝类”收益率或将持续下降

“宝宝类”产品普遍面临着收益率持续走低的状况。今年以来，货基的收益率持续下下降，其收益率在1月底平均7日年化收益率为2.57%，5月底的7日年化收益率已经降至1.54%。

以余额宝为例，数据显示，今日余额宝7天年化收益率甚至已经跌至1.4860%，创下历史新低，低于央行的“1年期定期存款”的基准利率1.5%。

实际上，余额宝作为货币基金，其收益率的持续走低主要与市场利率持续走低密切相关。长城证券观点认为，今年货币政策宽松，流动性充裕。因而利率中枢下移，导致货币基金随着利率中枢下移而逐步下降。

根据天弘余额宝基金资产配置显示，其银行存款占比为51.84%。而今年以来，由于受到疫情影响，银行大额存单利率出现整体下调的趋势。在银行流动性宽松情况下，银行存款和同业存单价格大幅下行，利率吸引力下降。

根据融360大数据研究院监测的数据显示，4月份发行的大额存单，除了5年期利率，其他期限平均利率均环比下跌。其中3年期跌幅最大，在存款基准利率的基础上平均上浮幅度首次降至50%以内，其他期限平均上浮幅度则依然在50%以上。

不仅如此，部分涉及债券投资的货币基金，近期收益下跌也受到债市震荡的影响。有分析认为，6月2日，央行推出2个直达实体经济的货币政策新工具，工具创设后降准降息的概率有所下降，和市场希望的继续宽松的政策期待相反，引发债市震荡。

短期市场利率或仍存下调空间

“宝宝类”货币基金的持续走低，是由经济基本面和政策面造成的共同结果。业界普遍认为，为应对新冠肺炎疫情，支持实体经济复工复产，央行通过降准降息与增加再贷款再贴现额度来进行支持，银行间流动性进一步宽松，这推动货基收益率继续下行。

上海证券研报认为：“疫情冲击后央行的任务仍然是降成本，降低企业的融资成本，加大对企业的贷款支持，因此利率体系下行仍然是趋势。当央行再次明确态度，再宽松政策落地，利率有望重回下行通道。”

民生银行首席研究员温彬认为，LPR和存款准备金率也存在进一步下调的空间，且有空间、有必要。央行对市场利率如LPR利率进行下调，对于降低企业融资成本作用更加直接明显。但对于银行来讲，由于利差收窄，进一步下降利率的动力不足，也需要适时适度下调存款利率，才能进一步鼓励和引导银行下降贷款利率。

从中长期的角度来看，温彬认为，未来继续下调利率的空间较为有限。近日，央行重启逆回购操作，市场利率已有所回落。但是从货币市场的变化来看，已经对债券市场的利率的走势和预期产生了很大的影响。特别是最近一段债券的价格下降，收益率在上升，使业界对下一阶段的利率的走势也产生了分歧。

“可能也是认为央行在随着疫情的取得重大的战略性成果，包括我们的经济也在快速的恢复过程中。所以央行更大力度的宽松，可能应该也不会再采取更大力度的宽松的政策。”温彬表示。