记者 | 可达

6月8日，退市已经5年的国机重装（在老三板交易的国重装5，曾用名*ST二重）重新上市，股票简称为“ST国重装”（601399.SH），开盘价3.32元/股。

开盘后，ST国重装股价暴涨，一度拉升至9.59元/股的高点，涨幅188.86%。当天收报6.15元/股，涨85.24%，成交额10.3亿元，总市值447亿元。

界面新闻注意到，ST国重装将是首家主动退市后又重新上市的个股，同时还是施行《风险警示板股票交易管理办法》后首家重新上市的个股，此外也将是继长航油运后的第二只退市“复活”股。

首日不设涨跌停限制

5月29日，就在ST国重装宣布重新上市的同一天，上交所发布了《风险警示板股票交易管理办法》的通知。

6月4日下午，上交所发布了关于开展退市股票重新上市首日交易机制调整通关测试的通知，拟定于6月6日组织开展退市股票重新上市首日交易机制调整通关测试，模拟国机重装重新上市首日的委托申报、成交回报、临时停复牌、行情展示、盘后报表、清算交收等环节，验证相关市场各方的技术系统功能。

这意味着，国机重装的重新上市适用的是新的交易规则。

此前退市重返A股的案例仅有招商南油(601975.SH，原ST长油)， 2019年1月8日上市首日，其股价出现了较大波动。

根据原交易规则，招商南油在开盘集合竞价阶段无涨跌幅限制，开盘即下跌34.8%报2.81元/股；进入连续竞价阶段后，招商南油股价出现连续上涨，两次触及上交所临时停牌规定，分别在9:31较开盘价上涨10%，临时停牌半小时；10:03较开盘价上涨20%，停牌至14时57分。截至当日收盘，ST长油收跌23.2%，报3.31元/股。

由于两次触及停牌，招商南油在连续竞价阶段交易时间段全天交易不足10分钟。

有了招商南油作为先例，上交所针对原有的交易机制进行了调整，其表示，重新上市的股票由于公司基本面可能发生较大变化，加之上市首日无价格涨跌幅限制，当日股票价格可能出现大幅波动。此次修订旨在减少交易阻力和不必要的干预，增强市场流动性，保障重新上市股票的充分交易。

据悉，ST国重装股票重新上市后在风险警示板交易，重新上市首日，公司股票价格不设涨跌幅限制，公司股票重新上市首日开盘价为在三板最后一个交易日收盘价—3.32元/股。重新上市次日起，公司股票价格的日涨跌幅限制为5%。

此前，对于ST国重装上市首日的股价走势，市场人士看法不一。有机构人士表示，可能会出现类似科创板初期的大幅波动，短线资金进行博弈。透镜公司创始人况玉清则对界面新闻表示，股价变动和它的资产质量是否有改观相关。

上市后连续四年亏损

资料显示，ST国重装的前身为二重重装，是中国最大的重大技术装备研制基地之一。

ST国重装在2010年2月上市，第二年就开始亏损。从2011年到2014年，其分别亏损1.40亿元、28.89亿元、32.07亿元、78.98亿元，触发退市条件。

彼时ST国重装表示，为避免“强制退市”在退市整理期股价波动给中小股东造成影响，决定在2015年5月主动退市。这使其成为2014年退市制度改革后第一家主动退市的公司。

具体来看陷入亏损的原因很多，整个重机行业的拐点出现在2008年，之前是国内重机行业发展最为快速的时期，彼时ST国重装也连续多年盈利登陆资本市场。但此后便变数不断，2011年，包括ST国重装在内的企业核电订单严重流失。同时冶金行业也整体陷入低迷，ST国重装的冶金设备业务盈利能力也大幅下滑。此后ST国重装试图转型清洁能源发电设备业务但未果，开始陷入连续亏损最终退市。

彼时ST国重装做过两次主动退市的尝试。第一次是公司实际控制人国机集团向全体股东发起全面要约收购，拟通过全面要约方式实现公司主动退市，但因投资者对要约收购定价不满意，截至2015年4月3日要约收购期届满，预受要约股份数量未满足生效条件，首次尝试未能成功。

第二次是拟以股东大会决议方式主动撤回股票在上海证券交易所的交易，并在取得上海证券交易所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。国机集团作为公司的实际控制人，为包括异议股东在内的公司全体股东给予现金选择权。2015年4月23日，公司召开股东大会作出决议，决定撤回股票在上海证券交易所交易。

至此ST国重装主动退市告一段落，成为A股历史上主动退市的第一股，2015年7月，公司股票在老三板市场开始交易。

破产重整脱困回A股

据ST国重装重新上市申请书显示，公司主动退市后，采取了债务重组、分流人员、盘活资产、资源整合、引战融资等一系列的措施脱困。

2016年ST国重装完成破产重整，最终达成“以股抵债+现金偿还+保留债务”的综合受偿方案，债务规模大幅缩减；通过提前退养、离岗休养、协商解除合同等途径分流人员，降低人工成本；随后，公司股东国机集团先后收购二重镇江基地、成都研发大楼等资产。

2018年3月，ST国重装完成重大资产重组，通过发行股份购买资产的方式收购了国机集团旗下的中国重机100%的股权及中国重型院82.827%的股权。

资产重组完成后，ST国重装于2018年12月实施了定向发行，引入了东方电气、三峡控股、中广核控股、国新资产以及结构调整基金等5家战略投资者。

在重新上市申请书中，ST国重装称“公司在主营业务没有发生变化、控制权没有发生变更、经营管理层没有发生重大变动的情况下，国机重装的资本结构明显改善，资产质量明显提高，盈利能力和持续经营能力明显增强”。

一系列改革后，ST国重装满足了最近三个会计年度经审计的扣除非经常性损益前后的归属于母公司股东的净利润均为正值的重新上市条件。2017年至2019年分别实现营业收入71.87亿元、95.23亿元、92.65亿元，实现归母净利润7.2亿元、4.82亿元和4.98亿元。

不过2020年一季度，ST国重装的净利润大幅下滑。公告披露，2020年1-3月公司实现营业收入18.26亿元，同比下降3.35%；实现净利润224.71万元，同比下降 85.69%。其表示，业绩下滑主要因受新冠肺炎疫情影响，机械制造板块收入及利润同比下降所致。

根据ST国重装预测，2020年、2021年和2022年，公司预测营业总收入分别为102亿元、113亿元和125亿元；预测归属净利润分别为4.91亿元、4.96亿元和5.02亿元。

值得注意的是，国机重装提示，根据相关规定，上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。公司股票存在较长一段时间内无法进行现金分红的风险，公司通过公开市场再融资(包括公开增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份)的能力将受限。