文｜龚进辉

时间过得很快，距离2014年7月小米手环一代发布将近过去6年，3天后将迎来小米手环5的亮相。而小米手环背后的操盘手华米科技（以下简称“华米”）也从最初的一时风光无两，转变为如今的日子并不好过。

提到华米，外界除了会联想到小米手环，还会给其贴上“小米系”的标签，华米是小米生态链首家上市企业，于2018年2月登陆纽交所。明眼人都看得出，小米在华米发展过程中扮演重要角色，对其施加巨大影响力，尤其是牵动其业务布局。

华米到底对小米有多依赖？我列一组数据你们感受下：2015年、2016年及2017前三个季度，小米贡献的收入分别占华米总营收的97.1%、92.1%和82.4%，成为华米最重要的客户和分销渠道。当初华米公布招股书时，外界就质疑其过于依赖小米。

尽管华米不会与小米或其他小米生态链企业产生同业竞争（后来华米与小米在智能手表领域竞争），但其单一大客户的占比过于集中，而大客户等重要关联人又是重要股东，因此华米独立性存疑。其实，华米掌门人黄汪早就意识到依附小米存在潜在隐忧，早在2015年，华米便推出自有品牌Amazfit。

此后，关于华米单飞的传闻一直不绝于耳，但直到上市前Amazfit品牌基本上只是小打小闹，根本就不成气候，小米一直是其最重要的营收担当足以说明问题。华米真正全面发力Amazfit品牌是在上市后，大力布局智能手表、智能手环等热门品类。

2018年8月，华米CFO崔大伟在2018年Q2财报电话沟通会上表示，未来自有品牌在年营收中的占比将稳定在40%到50%。不过，他并未明确表示何时得以实现，因为他自己心里也没有底，未来变数实在太大。就在华米上市的2018年，自有品牌迎来高光时刻，营收占比达到最高点33.1%，2019年又回落至27.8%。

这足以证明华米单飞之路走得并不顺畅，想要摆脱对小米的依赖谈何容易，具体来看：

2019年6月，黄汪在2019年Q1财报电话沟通会上透露，在未来几个月，华米将发布超过10款Amazfit智能手表，价格区间将从299元到2000元不等，卯足劲加码自有品牌的意图明显，试图将其打造成新的营收增长点。同月，小米手环4发布，创下开售8天全球发货量超百万台的纪录，助推华米收入暴涨。

财报显示，去年Q3，华米营收达到18.625亿元，同比增长73.3%，出货量更是首次突破千万大关，达到1370万台，同比增长接近7成。正如前几年小米手环助力华米在可穿戴设备领域占据领先地位一样，小米手环4的发布不止影响华米去年Q3业绩，而是影响其全年业绩，小米产品的营收占比反弹增长到72.2%。

与之形成鲜明对比的是，别看去年Q1华米自有品牌营收占比达到惊人的41.3%，但含金量并不高，因为彼时小米手环4并未上市，华米更多销售过往产品，导致小米产品的营收贡献并不出彩，去年Q2小米手环4发布后便快速扭转颓势。

事实上，除了营收层面高度依赖小米，华米在业务层面也难以实质性推动去小米化，显得有心无力。

2019年是全球可穿戴设备市场发生重要转变的一年，最直观的体现便是智能手表的需求增长速度压过智能手环。以销售智能手表为主的苹果、华为、三星出货量均实现三位数增长，分别为121.7%、153.3%、148.8%，而以销售智能手环为主的小米，全年出货量增幅仅为78.80%，不仅远远落后于苹果等三大巨头，甚至没有跑赢市场扩张速度，平均增幅为89%。

受此影响，2019年苹果在全球可穿戴设备市场份额由2018年的27%上升至31.7%，华为市场份额由6.3%上升至8.3%，三星市场份额也由6.9%上升至9.2%，反观小米市场份额则从13.1%下滑至12.4%，这无疑给华米敲响了警钟，不能指望智能手环打天下，还要加码更受欢迎的智能手表。

华米的确也是这么干的，黄汪表态华米将在数月内发布超过10款Amazfit智能手表就是最佳证明，但还是难以跟上主流玩家的前进步伐，这就尴尬了。我注意到，华米在推广自有品牌过程中，并未使用小米的营销和渠道资源，更多是自己单打独斗，反观在小米营销和渠道加持下的小米手环则是另一番景象，不同境况恰恰反映出华米离不开小米。

同时，苹果在全球可穿戴设备市场一马当先，其他玩家一时半会难以与之抗衡，第二梯队的华为、三星正缩小与小米的差距。可以预见的是，未来华为、三星与小米之间的缠斗将成为一大看点。讲真，不是我故意唱衰华米，在当前大热的智能手表市场，其自有品牌与华为、三星这种世界级公司竞争的胜算很低。

其实，光华为一家就够华米受的，其与华米几乎前后脚杀入智能手表市场，前期主要深耕国内市场。去年11月，余承东宣布，华为Watch GT2 45天卖出100万只，华为成为中国最大的手表厂商，潜台词是打败Amazfit。以华为“不进则已，进入只争第一”的狼性风格，未来必将与苹果在全球智能手表市场一较高下。

而在国内市场打不过华为的华米，与华为、苹果等劲敌在更广阔的全球市场竞争，势必显得更为吃力。或许是意识到华米自有品牌难以扛住巨大竞争压力，亦或是认为智能手表市场大有可为，功能强大的智能手表比功能单一的智能手环更吃香，去年底小米亲自下场，推出自家产品小米手表Color，而智能手表在疫情期间大显身手，或使小米更加坚定发力这一市场的决心。

小米涉足智能手表市场，最尴尬的非华米莫属，双方产生同业竞争。尽管黄汪表示小米现阶段还不是华米的竞争对手，但未来总归避免不了正面交锋，原本苹果等三大巨头就让华米压力山大，如今小米“爸爸”强势入场，更是让其倍感压力，先发优势或将被进一步蚕食。

今年春天，一场突如其来的疫情，使全球消费电子市场遭受重创，Q1智能手机、平板、PC等多个品类出货量出现不同程度的下滑，而可穿戴设备成为唯一不降反升的细分市场，这点可以从主流玩家华米身上得到佐证。财报显示，今年Q1，华米总出货量760万，同比增长35.7%，营收为10.88亿元，同比增长36.1%。

不过，华米盈利表现却惨不忍睹，净利润1920万元，同比暴跌75%。原因很简单，小米手环4为其贡献可观的出货量和收入，但小米产品利润率向来很低，再叠加疫情对其供应链、生产和销售的负面影响，导致净利润降低至上市以来的最低点。

不知你发现了没，Q1疫情主要影响国内市场，Q2逐渐蔓延至全球后，开始影响各国经济。华米官方预计海外市场需求将在Q2继续下滑，考虑到2019年海外出货量占比超过50%，且以自有品牌为主，Amazfit已进入78个国家和地区，这无疑会进一步降低自有品牌的营收占比。

与此同时，6月11日，小米手环5将正式发布，并借着618的东风狂销一笔。因此，可以预见的是，Q2华米盈利表现可能同样好不到哪里去。鉴于Amazfit一时半会在海外市场无法恢复元气、小米手环5将持续影响下半年业绩，为了维持业务发展向好的基本面，华米势必会进一步依赖小米，去小米化不存在的。

换言之，疫情期间，华米业务推进受到不小的冲击，使其更加不敢轻易摆脱对小米的依赖，一个实锤便是华米官方小心翼翼地解释工商变更。今年4月，华米运营主体——安徽华米信息科技有限公司发生多项工商变更，小米联合创始人刘德退出董事行列，新增张晓军为董事；黄汪持股比例从约54.89%变更为99.40%，董事陆云芬的持股比例从约0.33%变更为0.60%。

当时，外界一度认为小米不再是华米股东，猜测二者关系可能生变，并质疑单飞后的华米能否再续辉煌。这让华米官方大为紧张，不得不出面澄清这只是正常的工商变更，小米依然持有其已发行股本的14.5%，是其第二大股东。不难看出，与小米关系的稳定性，一直是关乎华米切身利益的敏感问题，处理起来必须慎之又慎。

说白了，此举暴露出华米求生欲很强。值得注意的是，华米和小米在2017年10月签署的战略合作协议，将在4个月后到期，我断定双方续约的可能性很大，因为华米仍有求于小米，想要单飞，实力根本就不允许。

一方面，疫情重创了华米自有品牌拓展海外市场，必须仰仗小米手环5来创造业绩亮点，而且由此积淀的大数据是发力科技连接健康的重要基石；另一方面，去年底华米押对了可穿戴设备健康领域的赛道，但因目标确立太晚，并未取得实质性领先优势，目前处于投入期，距离收获期仍很遥远，离不开稳定的业绩支撑。

种种迹象表明，别看近年来华米羽翼渐丰，但短期内去小米化仍不太现实，还是老老实实依附小米“爸爸”，毕竟有爸的孩子像块宝，经营压力也相对较小。