文|面包财经

6月3日晚间，美凯龙公布了2020年非公开发行A股股票预案。

公告显示，公司拟发行不超过9.13亿股，募集资金总额不超过40亿元，发行对象不超过35名，其募集资金扣除发行费用后计划用于家居商场建设项目，天猫天猫“家装同城站”项目，3D设计云平台建设项目，新一代家装平台系统建设项目，以及偿还公司有息债务。

拟使用19.6亿元用于自营商场建设

截至2020年一季末，美凯龙经营了87家自营商场，249家委管商场，通过战略合作经营12家家居商场，并以特许经营方式授权开业46个特许经营家居建材项目，共包括428家家居建材店/产业街，总经营面积约为2099.98万平方米。

公告显示，此次定增美凯龙拟使用募集资金中的19.6亿元用于家居商场建设项目。

近几年，由于北上广深等特大型城市是家居建材流通行业最为密集的区域，其市场需求已逐渐趋于饱和。

而此次募投项目建设所在地，佛山、南宁和南昌均是家居装饰消费需求正在增长的地区。家居商场网络的建设有利于完善公司的战略布局，进一步提高市场占有率。

公告显示，以上三个募投项目的建设期均为两年，其中佛山乐从商场项目投资金额约为 12.68亿万元，计划使用募集资金10亿元，预计税后内部收益率为10.00%。南宁定秋商场项目投资金额约6.07亿元，计划使用募集资金5.6亿元, 预计税后内部收益率为8.77%。南昌朝阳新城商场项目投资金额约为5.9亿元，计划使用募集资金4亿元, 预计税后内部收益率为5.95%。

拟使用8.7亿元布局线上零售平台

公告显示，此次定增美凯龙拟使用募集资金中的8.7亿元用于线上零售及家装设计平台建设。

早在2019年5月，公司就与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里”）签署了《战略合作协议》，双方将在新零售门店建设、电商平台建设、物流仓配和安装服务商体系、消费金融、复合业态、支付系统和信息共享等方面展开合作。此次天猫“家装同城站”项目的建设期为2年，预计建设完成并全部达产后，可实现年均销售收入约7.15亿元，税后投资回收期（含建设期）为6.8年，税后内部收益率为15.19%。

此外，3D云设计以及新一代家装平台的建设期均为2年，其中，3D云设计平台预计建设完成并全部达产后，可实现年均销售收入50,270.36万元，税后投资回收期（含建设期）为6.77年，税后内部收益率为13.28%。新一代家装平台系统不直接形成产品及对外销售，不产生直接经济效益。

11.7亿元拟用于偿还贷款，降低资产负债率

除了项目建设，美凯龙拟将募集资金中的11.7亿元用于偿还公司债券等有息债务。

公司财报显示，近几年包括2020年一季度，美凯龙的资产债率整体呈上升趋势。截至2020年一季末，公司资产负债率为60.97%。

资产负债率的上升与公司近几年不断增长的有息负债有之间关系。截至2020年一季末，美凯龙有息负债为405.39亿元，较上年末增加48.34亿元。

公司表示：持续上升的资产负债率在一定程度上削弱了公司的抗风险能力，制约了公司的融资能力，公司或将面临较高的财务风险。同时大量的有息负债也会加大公司的财务成本，如果财务费用超期处于高位，则会直接影响公司的经营业绩。

一季度受疫情影响业

除了此次的定增预案，美凯龙2020年以来通过发行中期票据、公司债以及短融，共募集了20亿元，其募资用途均为偿还公司即将到期的有息负债。

如果此次定增顺利实施，美凯龙不仅可以进一步推动主业发展，还可以在一定程度上改善公司的资产负债结构，减少利息费用支出的同时缓解资金压力，降低公司财务负担。

最新一季报显示，受到疫情影响，美凯龙商场延迟开业，公司业绩下降较为明显。截至2020年一季末，公司实现营业收入25.56亿元，同比下降27.69%，实现归母净利润3.93亿元，同比下降70.08%。

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