作者：21世纪经济报道 朱英子

继城投平台公开招标事件后，信托行业的“资产荒”有愈演愈烈之势。

“今年信托爆雷比较多，好多排名靠后的信托公司连资产都没有，我们公司至少资产是有的，但好一点的资产绝对是秒光。”一位央企背景的信托公司理财经理对21世纪经济报道记者说。

受资金面宽松、市场利率下行影响，今年以来，信托产品预期收益率进入下行通道，已告别“8”时代。

以规模占比最高的集合资金信托为例，据用益信托研究院最新统计数据显示，截至6月5日，5月份集合信托产品的平均收益率为7.51%，环比下滑0.12个百分点，已连续5个月下行。

“信托公司这些年培养起来的口碑，就是比较注重投资者的感受，这是投资者认可信托的基础。”一位信托公司管理人士称，证券市场投资更多是市场行为，而银行理财收益相对有限，相比而言，当下信托产品还是一个比较好的选择。

优质资产去哪了？

用益信托研究院统计显示，截至6月5日，5月共计成立集合信托规模1891.72亿元，与上月同时点相比增加1.10%。从产品收益来看，5月集合信托产品的平均收益率为7.51%，环比下滑0.12个百分点，已连续下行5个月。

5月份成立规模排名前三的信托公司为光大信托、民生信托、五矿信托。

6月9日，21世纪经济报道记者查询这三家信托公司APP上的产品发现，光大信托的1年期集合信托产品预期年化收益率普遍在7.5%上下浮动，均可预约；民生信托的收益率普遍在8%以上，但所有产品均显示在APP端的额度已售罄，需联系理财经理进行线下预约；五矿信托的收益居两者之间，挂出的6款产品里有5款显示小单（300万以下）已售罄，认购300万以上可预约。

前述理财经理向21世纪经济报道记者坦言，目前其所在公司的信托产品收益率比去年降了近1个百分点，但肯定仍比银行理财要高。此外，认购300万以下的属于小客户，一个信托计划只有50个小单名额，可选范围比较小。

华东某信托公司销售部人士向21世纪经济报道记者透露，该公司信托产品的募集从今年一月份开始就很火爆，预期收益率较去年同期下降了0.5至1个百分点，并收到监管要求，主动融资类额度按去年年末规模控制。

额度不是想要就能要，更有甚者，无产品可发。新时代信托官网显示，其产品信息栏为空白。据证券时报报道，对此该公司回应称，如今暂时没有更好的资产，目前正在努力开拓新的产品。新时代信托3月、4月成立的信托产品数量分别为11只、6只，而5月份成立的信托产品仅2只。

百瑞研发中心总经理陈进向21世纪经济报道记者分析，信托公司现阶段面临的“优质资产荒”问题，主要原因是公开市场融资成本下行，机构客户更偏向于通过发债等渠道进行融资，这也是近期监管政策鼓励的方向。

据中国债券信息网数据，今年5月份债券发行量已超2.7万亿元，较去年同期增长了137.77%。今年以来债券发行量为8.4万亿元，同比增长36.55%。

在经济增速下滑和货币政策持续宽松的大背景下，回报率高的优质资产逐渐减少。融资方倾向于从债券市场等借入低成本资金，再加上监管对非标业务进行严格限制，信托公司能拉高收益的非标类产品预期会受限。对此，用益信托研究员预计，未来集合信托平均预期收益率大概率会继续下行。

“资产荒”下信托公司如何展业？

“资产荒”会导致信托公司风险偏好下降吗？

陈进认为，现在信托公司自身对风险管理提出了更高要求，加上监管近年的风险排查力度在加大，以及行业内暴露的风险事件增多，这些都导致信托公司不可能通过放松风险底线去开展更多业务。

在当前项目少、资金多的情况下，对投资者来说，也是一个接受标准化产品收益率的过程，适应净值化转型。“最根本还是考验信托公司募集低成本资金的能力，把优质资产给抢过来。”

前述管理层人士对21世纪经济报道记者表示，目前市场不是很好，业内都比较谨慎，把控风险的意识很强，不会盲目展业。

她表示，公司正在按照资金信托新规的要求，努力向资本市场转型，向标准化产品转型。“监管的意思很明确，这是一定要做的事情。”

《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》中规定，信托公司开展固定收益类证券投资资金信托业务可以进行回购交易，此前这类交易是被禁止的。

云南信托研究发展部总经理王和俊认为，该规定对于债券类信托业务构成利好，使得信托产品作为载体跟其他资管产品具有公平的竞争条件，在主动管理债券投资业务、债券委外/代持业务等品种上均有促进作用。

用益信托研究院认为，信托、银行理财作为资管行业两个主要的领域，由于种种原因，主要集中在固收类产品上，固收类产品则主要投资非标的信贷类资产，而对资本市场的投入多年来徘徊不前，这既有政策的因素，也与市场的不成熟有关。但无论如何，在资本市场上，银行理财和信托投资的缺席或边缘化，都不是一个正常的现象，需要政策的支持。