文｜科技考拉 杨舒芳

短短一周之内，关于腾讯谋求收购爱奇艺股权的讨论已经在淡去，但爱奇艺股价仍然处于近4个月来的高点。

尽管交易三方都给出了意料之中的“不予置评”，但很有可能，这又是一次暗渡陈仓的操作。有接近交易的人士透露，百度方面实际上正在积极推进这次合并。

在腾讯、百度、爱奇艺这个三角关系中，我们其实可以看到一些熟悉的影子——2015年那一次直接改变整个在线旅游行业格局的合并，主角同样是类似的三角关系：携程、百度、去哪儿。

在某些维度上，爱奇艺和去哪儿有不少相似之处。上一个故事的结局我们已经看到：去哪儿被“通知”退市出售，创始人庄辰超出走，携程从此再无敌手。

从去哪儿到爱奇艺，实际上是一场“百度系”的昨日重现。在这样的谈判中，爱奇艺们的意愿可能是最不重要的。一旦百度下定决心并拿到了合适的价格，爱奇艺的命运就是被注定的。

爱奇艺的意愿是最不重要的

不论是现在的爱奇艺，还是2015年时的去哪儿，都是不可否认的好标的。

在长视频这个费钱费力的赛道上，爱奇艺始终保持了很好的业务水准，在剧集和综艺方面都做出了不少爆款。跟身后有亲爸爸的腾讯视频和优酷比起来，爱奇艺物质贫穷但精神十分顽强。

与当时的去哪儿相比，二者有很多相似的地方——比如长期的巨额亏损；比如身处行业前两名的位置、并且面临一个资金充足的竞争对手；再比如，为了降低竞争带来的损耗，这个竞争对手很有兴趣将它收入囊中。

和坊间经常热衷于传言百度要出售爱奇艺一样，卖掉去哪儿这件事，也不是百度的一时决定。

2014年初开始，就不断有携程和去哪儿合并的传闻；2015年5月，去哪儿称收到了携程的收购要约，并很快在6月以庄辰超公开信的形式，很直接地表达了拒绝的态度。在这段时间里，去哪儿甚至还就携程收购艺龙的case，向商务部反垄断局递交过文件，举报这个收购案涉嫌违法。

但2015年10月，携程和去哪儿的合并却已经尘埃落定。流传最多的一个版本是，整个合并方案是李彦宏和梁建章在一周左右的时间就迅速达成的，公告发布前3天，庄辰超才知晓此事。

整个故事里，去哪儿和庄辰超都不是坐在谈判桌上的人。去哪儿的前员工内部甚至有传言，庄辰超得到消息之后，曾经情绪不佳地跑去李彦宏办公室，双方进行了一次剑拔弩张的沟通，但并没能挽回这个板上钉钉的结果。

在有些交易里，主角的想法，可能是最不重要的事情。掌握着股份和投票权的人，才拥有决定故事走向的权利。

和5年前比，百度可能更迫切了

事实上，和当时的去哪儿相比，百度在爱奇艺的权益要更为集中。

根据爱奇艺向美国SEC递交的20-F文件，百度持有爱奇艺56%的股份，拥有92.7%的投票权；而根据去哪儿2014年年报，百度在去哪儿占股51%，持有大概68.7%的投票权。另外，庄辰超在去哪儿的持股为7%，龚宇的持股则为1.93%。

也就是说，虽然和阿里与优酷、腾讯与腾讯视频的关系比起来，百度只能算是爱奇艺的干爹，但只要百度愿意，腾讯给的价格也合适，卖掉爱奇艺是分分钟的事情。

另一个不得不考虑的因素是，这五年间，百度的情况和地位发生了巨大变化。

以去哪儿被出售给携程的2015年10月为例，百度当月最高市值为650亿美元，阿里当月最高市值为2200亿美元，腾讯当月最高市值约为1800亿美元。百度市值大约是腾讯和阿里的1/3。

现在，百度市值为424亿美元，阿里市值为5919亿美元，腾讯市值约为5843亿美元。百度市值仅为腾讯和阿里的7%。

和5年前比起来，现在的百度面临的压力要大得多。因此，尽管在做内容这件事上，爱奇艺一直表现很好；但百度当下更迫切需要的，是甩掉亏损业务的包袱，通过高度聚焦谋求突围。

另外，高瓴资本是另一个不可忽略的助推器。这两年，高瓴在不断加码爱奇艺，目前已经成为第三大股东。

在近几年的互联网重大投资和合并背后，高瓴是众所周知的“神秘力量”。从腾讯战略投资京东，到滴滴和快的、携程和去哪儿、美团和大众点评、美丽说和蘑菇街等公司的合并，都能看到高瓴的身影。

综上，我们大概可以找到资本市场这一次格外热情的原因。尽管交易三方给出意料之中的“不予置评”后，消息层面就再无进展，爱奇艺股价还是维持在近4个月来的高点位置。

阅文换帅后，腾讯还是以前的腾讯吗？

当然，爱奇艺的情况和当年的去哪儿还是有很大区别的，尤其是爱奇艺方面对于合并的态度上。至少到目前为止，爱奇艺和龚宇都没有发表过带有明显抵触情绪的公开表态。

一方面，爱奇艺和腾讯视频这两年的合作已经越来越多。

很多人都注意到了，前几年各家视频平台都极其热衷的独播剧，这两年正变得越来越少。

为了分摊高昂的内容成本，以及内容审核和播出中的不确定性，剧集置换和分销在几家平台间越来越频繁地出现。作为第一梯队，爱奇艺和腾讯视频之间的资源置换自然少不了。

据新媒体犀牛娱乐统计，2019年爱奇艺与腾讯视频一共联播了八部剧，其中包括《庆余年》、《从前有座灵剑山》和《想见你》三部流量和话题度都很高的热剧。

如果双方合并，新公司会成为再无敌手的行业龙头，也意味着拥有绝对的定价权。一旦双方不再需要为了争取用户而竞争，龚宇一直在提的会员涨价，也许就终于要靴子落地了。那些欢欣鼓舞认为“以后只买一个会员就可以”的朋友们，你们还是太天真了。

另一个非常关键的原因可能在于，相比较携程对去哪儿的整合，腾讯一直以为都被认为是一个更加开放的公司。

但不要忘了，从阅文换帅开始，腾讯的态度已经在发生变化。

至少在新文创这个方向上，腾讯的重视程度在不断增加，已经到了要亲自下场接管的程度。在腾讯的新文创链条里，阅文是IP源头，视频平台则是输出渠道，二者的战略意义不相上下。

因此，不管合并之后，腾讯是打算让爱奇艺退市、与腾讯视频整合重新上市，还是直接将腾讯视频装进爱奇艺里，腾讯会对新公司介入到什么程度、爱奇艺能否争取到独立发展的机会，这些问题都显得不是特别乐观。

最后提一个很有意思的事情：2019年的最后一个晚上，去哪儿现任CEO陈刚以全员信的形式，再次提出了未来重新上市的可能。是的，创始人离去、两度换帅的去哪儿，被迫卖身5年之后，仍然在尝试谋求独立。

在去哪儿这面“前百度系”的镜子里，不知道爱奇艺有没有照出一些自己的影子。