中国金融业在2015年迎来了巨变，一方面包括中国金融趋势在内的经济产业格局和外部环境发生了根本性的变化，中国金融业开放度和包容度不断提高，在全民创业、万众创新的“双创”环境下，金融也迎来了创新大潮，金融行业最好的时代正在来临；而另一方面，中国金融发生的一系列问题也让市场对金融的发展产生了一定的疑问，尤其是2015年中中国股市经历了罕见的股灾后，很多投资者对中国股市的成熟度、监管层的专业度、监管机制和措施的有效性等等方面都提出了质疑。近日，著名经济学家邱晓华做客高顿名家讲坛时表示，中国金融正在经历冰火两重天。

“猪”已经死了，“牛”还在

邱晓华首先谈到了他对中国经济的回顾和对中国经济未来走势的判断。谈到中国股市时，他的基本结论是“猪已死去，牛还活着”。也就是说，疯牛行情已经结束，但是牛市的行情还没有结束，但这个牛市行情不是一个一往无前的牛市行情，还是一个震荡前行的牛市行情。震荡还是常态，但是总趋势是在上升。

“站在风口，猪也能飞”在目前的经济领域是一句非常时髦的话。这句来自互联网的时髦语被用来形容“借势”——只要外力足够大、外行人也能轻松顺势成功。中国股市正是这样一个市场，2015年中国股市开始经历了疯牛行情，在这波上涨中很多完全没有金融概念和股市知识的人也参与到股市中，最终成为了股市的胜利者，甚至是“股神”。而股灾发生之后，曾经那个“站在风口、猪也能飞”的股市时代过去了。

作为更像投机而非投资的群体，曾经站在风口的“猪”为什么会死？邱晓华认为，因为目前的短期股市还面临着重重的冲击，风险并购、去杠杆比较快、改革方面的预期落空、外部环境的变化、汇率波动加大等等都可能对短期的资本市场带来一定的冲击。同时，他认为目前的股市还存在以下变数：第一、政府救市以后的后遗症还没有完全消化，可能对资本市场造成一定的影响。第二、资本市场先天不足，上市公司质量不高，监管体制不健全，这两个先天不足怎么改？怎么变？可能会有一点不确定性。第三、美元汇率的强弱转换，加息对国内资本市场会带来什么影响，这些都是不确定性的。第四、地缘政治的热点轮动，比如说从乌克兰到叙利亚、土耳去打俄罗斯的，到南海对中国的影响等等。第五、国内经济的疲弱增长，总体上来看中国的市场性的还是一个政策市、还是一个资金市，政策如果有利于市场，市场就会走好，反过来市场就会走坏，但这种跟经济增长相关，如果GDP增长6.5%守不住那就会跌，如果6.5%守得住那就不一样，这样就会为市场带来不确定性。

邱晓华同时认为，中国股市仍然会是一个震荡前行的慢牛市，“牛还活着”主要是因为长期的发展需要资本市场，这个基本路线没有改变。他介绍道，从去年开始中国资本市场之所以逐步的趋于活跃就是因为资本市场的作用越来越重要。

邱晓华介绍到，资本市场的重要作用目前体现在5个方面。第一是发展战略调整，也就是由间接融资为主转到直接融资加大驱动力的这样的战略转变已经拉开了序幕，这就意味着政府是需要资本市场的，企业也是需要资本市场的。第二是资产负债表的修复。邱晓华认为，2008年之后债务问题突出，那就需要资产债券化化解这种资产负债所带来的问题。资产证券化意味着资本市场，包括债券市场、股票市场都需要发展，没有这个市场，证券化无从谈起。第三是产业升级转型，无论是存量资产的重组还是流量资产的垂配都要接入到资本市场。第四个是民间财富管理的变化，由过去更多的来自于实体经济和房地产转变为更多的来自于金融资产。最后一条是改革开放的深化，换句话说中国的资本市场日益的国际化这个趋势已经是大势所趋，这样意味着中国市场的流动性会有更大的来源。

未来的资本市场如何发展？

对于未来的资本市场，邱晓华认为将围绕着以下题材：第一围绕着改革，第二国防，第三环保，第四消费，第五城市，第六产业，第七三农，第八跨界。这些都是未来市场能动的一些领域，一个阶段改变主题更活跃，一个阶段可能军共主题更活跃，一个阶段是环保主题更活跃。从整体经济角度，邱晓华将这些概括成跟老龄人口相关的产业、跟女性儿童相关的消费等产业、跟人们生命健康和安全相关的绿色产业、跟整个国家海洋经济开发发展有关的蓝色经济、跟金融发展相关的产业、跟高科技相关的产业和文娱等人们消费水平不断提升之后的相关的产业。

邱晓华认为中国市场潜力巨大，有很多条件可以实现较好的发展了，但也面临着很多的挑战。