随着50.51亿的收购方案出炉，目前国内唯一一家以口腔医院、辅助生殖医院等医疗服务为主营业务的上市公司发展版图渐显。

11月26日，通策医疗(600763.SH)发布重组预案，该公司拟以作价50.51亿元的股份收购海骏科技95.67%股权及嬴湖创造、嬴湖共享各90%财产份额；并拟募集配套资金不超过5.5亿元，用于投建医院信息管理系统及医疗数据云服务平台等。通过此次交易，通策医疗将最终持有海骏科技100%股权。

标的海骏科技是一家致力于口腔医疗领域的高新科技民营企业，拥有云存储、云计算技术，其业务主要包括隐秀项目、健康生殖服务、三叶儿童口腔医院及医疗云。

2014年，通策医疗便重点推广数字口腔医疗，陆续在郑州、南京、海宁、上虞、舟山等地新建口腔医院项目，审议通过了郑州口腔医院投资有限公司、舟山通策口腔医院有限公司等9家公司的对外投资，当年该公司医疗服务收入同比增长25.13%。今年6月，通策医疗全资子公司正式与合作方设立了上海三叶儿童口腔医院投资管理有限公司，并吸收海骏科技作为其管理公司股东，三叶儿童口腔系新型O2O互联网企业，其医疗云及互联网技术皆来自于新引进的股东海骏科技。

从重组预案看来，此次收购重点在于将海骏科技变为其全资子公司，依托海骏科技的医疗云平台，拓宽医疗服务领域，在原主营业务基础上拓展包括基于工业4.0制造软硬件医疗服务一体的数字化正畸业务、基于互联网+的生殖医疗技术和资源整合平台业务、基于O2O的三叶儿童口腔连锁管理业务等业务领域。

通策控股董事局主席吕建明今年3月在一次创业大赛启动仪式上表示，通过隐秀的口腔医疗云服务平台可以直接把最先进的隐形矫牙器产品提供给客户，突破传统牙齿矫治过程繁琐、费用昂贵的缺点。他将隐秀比作是口腔正畸领域的“小米”。

海骏科技隐秀项目的业务模式是借助互联网+和数字化技术，实现口腔正畸治疗和矫治器的定制研发、设计、生产、销售、终端的一体化医疗服务平台，收入来源主要是诊疗服务费、隐秀矫治器收入等。健康生殖服务则是基于互联网+的生殖医疗技术和资源整合平台，提供远程指导、在线咨询、报告解读等服务，其盈利模式为向签约合作的县市级医院收取医疗服务费。

对于实体医院的投资模式，通策医疗以三叶儿童口腔为例表示，其将采取相对轻资产的运作模式，投资取得每一家合作实体医院的控股地位并对门店进行管理。目前，三叶儿童口腔医院主要通过线上官网、微信、微博、线下门店导流的方式募集客户。

有相关报道称，通策医疗对海骏科技的垂涎，意在看重对方在互联网技术及医疗云领域的竞争实力。

然而从财务数据看，海骏科技近两年的业绩并不乐观。2013年该公司营业收入只有20.1万元，净利润亏损856万；2014年营收为20.08万元，净利润亏损429.88万元。今年前十月虽然营收增至52.91万元，但是净利润亏损额却扩大至1,036.96万元。与50.51亿元的收购价格相比，如此业绩不免显得太“单薄”。对此，通策医疗接受界面新闻采访时表示，亏损是过往对其员工的股份支付造成，对实际现金流无影响。

收购预案显示，利润补偿义务人承诺海骏科技在业绩承诺期内承诺扣非净利润总数约为10.82亿元，2016年至2020年承诺扣非净利润预计分别约为-596万元、7,751万元、18,781万元、34,449万元、47,783万元。在12月2日召开的投资者说明会上，通策医疗表示有信心可以借助交易标的的优势完成业绩承诺。

同样值得注意还有，增值率分别高达1,080.13%和1,063.58%的嬴湖创造及嬴湖共享自2013年11月成立以来至今没有营收。据悉，嬴湖创造、嬴湖共享是通策医疗核心骨干员工自愿参与的个人投资平台，也是与通盛医疗共同设立的投资基金，通策医疗在其中享有百分之十的投资份额，其投资方向主要就是医疗相关项目，及与通策医疗一起参与投资其新建的口腔医院项目。本次交易方式除了收购嬴湖创造、嬴湖共享有限合伙人90%的权益，同时还将嬴湖创造、嬴湖共享投资的11家部分已经产生盈利的口腔医院股权采用成本法估值全部收购进来。此外，嬴湖创造、嬴湖共享均在海骏科技的股东名单中。

云医疗也是通策医疗本次收购的亮点。云医疗是医疗信息化行业及云计算发展的产物，医疗健康互联网化也将是医疗产业发展的必然趋势。中国产业信息网此前援引易观国际数据称，预计到2017年中国互联网医疗市场整体规模将达到365.3亿元，移动医疗将突破200亿元超越在线医疗市场规模，占比达到55%。与阿里云推出的医疗云、腾讯的微信智慧医疗、华为的eHealth智慧健康云不同的是，通策医疗的医疗云贯穿医疗服务的全过程，“公司的优势在于自己拥有数据，自己使用数据。”通策医疗在说明会中表示。

不过，也有业内人士指出，目前医疗云还不成熟，存在用户极度分散、医疗信息化专业人员极度匮乏、成本高、安全风险大等问题，云计算在区域医疗卫生领域的应用还处在实验阶段。