文|C2CC新传媒

美妆代运营商近来不缺好消息。

7月2日消息，此前被暂缓表决的广州若羽臣科技股份有限公司首发上会获通过，即将登陆深圳证券交易所中小板，奋斗5年，“靴子”即将落地。

据悉，若羽臣计划募集资金7.17亿元，其中2.7亿元用于新品牌孵化培训平台建设项目；2.4亿元用于代理品牌营销服务一体化建设项目；5507万元用于电商运营配套服务中心建设项目；5239万元用于企业信息化管理系统建设项目；1亿元用于补充流动资金。

另据6月30日消息，优趣汇控股有限公司也已正式提交招股书，拟赴港交所上市，值得一提的是，其市场规模仅次于宝尊、丽人丽妆，并超壹网壹创。

此次优趣汇计划上市集资1亿至1.5亿美元（7.75亿至11.63亿港元），其中57.0%将用于投资社交媒体营销及广告，发展自主品牌，约14.5%用于丰富健康产品的品牌及产品种类（尤其是OTC药品），约6.5%用于加强技术系统及数据分析能力，约12.0%用于寻求对技术公司及O2O服务提供商的战略投资。

由此，美妆代运营商的IPO队伍又将进一步壮大。

（注：电商代运营的“老大”系宝尊电商，其于2015年5月在美国纳斯达克上市，一直稳坐电商代运营头把交椅，但其对美妆业务的聚焦则不如壹网壹创、丽人丽妆。另，壹网壹创正式于2019年9月27日挂牌深交所创业板，成为第一家在A股上市的电商代运营公司；丽人丽妆则于2020年6月4日首发过会，意味着国内第二家美妆电商上市公司诞生。）更多代运营公司介绍可戳《知否，知否？线上代运营大佬原有这几口 | 2018，他们下手了 》

可以说，IPO让美妆代运营的赛道分化出了新的快车道，企业的新里程也或将随之开启。

回溯起来，代运营服务商是在实体经济数字化进入深水区、流量红利见顶后才开始逐步涌现，彼时正是网购快速发展的那几年。鉴于美妆品牌的线上运营环境复杂，尤其一方面国际品牌商不熟悉电商运营，加之国内中小品牌商受制于成本和能力，因此品牌对美妆电商代运营的需求极为旺盛。

就目前形成的格局看，宝尊电商掌握着妮维雅、植村秀、碧欧泉等近239个品牌的代运营，类目涵盖服装、美妆、食品、数码等；而丽人丽妆和壹网壹创则聚焦美妆业务，前者手握美宝莲、施华蔻、兰芝、相宜本草等超60个品牌，后者则包含百雀羚、毛戈平、丸美、雅顿等38个品牌；另外未征战IPO的杭州悠可同样聚焦于美妆业务，公司现已脱离青岛金王体系，改由原有高管团队负责运营，其运营了雅诗兰黛、倩碧、娇韵诗、黛珂、薇姿、理肤泉、后、欧舒丹、羽西等40多个品牌。

再来看近期居于热议重心的若羽臣，其最初以母婴类目为核心优势，而后发展了美妆个护、保健品等业务，但据相关业内人士指出，若羽臣的母婴业务现已出逃近半。相较起来，公司美妆个护领域的代运营业务仍算强劲，合作品牌包含了强生、李施德林、美迪惠尔、思亲肤、肌美精等。截至2019年12月，公司共运营有98家品牌店铺，其中品牌旗舰店就达91家，且3年时间内的营收及净利润双增长2.5倍以上。

而优趣汇作为资生堂、高丝等日妆品牌的电商代运营商，现已拥有73个品牌的运营权，其中含个护品牌18个、美妆品牌13个、母婴品牌3个，约81%系日本品牌，类目涵盖美妆、个护、健康产品及家居用品等产品，除在天猫、京东、小红书等主要电商平台拥有83家店以外，其一半左右的业绩贡献来自于B2B业务，另也会为品牌提供数字营销等电商服务。值得一提的是，公司业务开展的头4个月就创下百万业绩，短短5年内便达至10亿级体量！

目前，顶流品牌几乎已被“六”分天下，过去的代运营多讲求的是玩转流量，到如今已越来越偏向于全案，诸如产品研发、数据运营以及内容营销等，品牌讲求的是品效合一的市场价值，而代运营公司的核心壁垒则变得越来越高。尤其随着平台逐步规范化，行业经营门槛预计将不断提升，优质的品牌资源更会向龙头的代运营服务商集中。

越是如此，代运营服务商的上市步伐则更有望加快。

而就此前几家公司IPO折戟的因素判断，症结基本集中于：一、对平台或单一品牌构成重大依赖，二、经营模式和盈利模式的可持续性问题，三、返利账期及合理性问题。如今若羽臣已成功过会，而优趣汇面临的难点同样会是不少企业冲刺IPO途中尤为值得注意的。

壹网壹创和丽人丽妆基本存在第一点问题，若羽臣却不存在。据悉，2017年-2018年，若羽臣第一大合作客户美迪惠尔占整体营收占比约20%，而至2019年前三季度，美赞臣则成其第一大合作客户，占比仅为14.26%。首次提交招股书的优趣汇，其于2017年-2019年间的最大客户占同期收入的34.0%、36.2%及35.3%，前五大客户累积占收入近半，存在一定品牌依赖。

而关于企业持续盈利能力，若羽臣虽体量不算大，但近年来业绩表现也相当不错。2016年-2018年，若羽臣营收分别为3.7亿元、6.7亿元和9.3亿元，2017年、2018年同比增幅分别达80%和39%。但其此前也因毛利率下滑而中止审查。例如宝尊、壹网壹创的毛利率基本维持在40%，而若羽臣2018年毛利率仅为32.79%，不过这一成绩仍优于优趣汇，2019年优趣汇的毛利率仅为28.9%，但横向对比前两年已有较大幅度提升，且B2C业务的毛利率要远高于B2B模式。而招股书则显示，2017-2019年，优趣汇收入分别实现18.27亿元、25.4亿元和27.8亿元，经营溢利也是呈逐年攀升之势。

此外，包括丽人丽妆、若羽臣等此前也均有被要求补充披露采购销售等的返利政策以及返利计提标准等信息，还需注明各期返利占采购额和销售额的比例，并阐明波动原因。而据优趣汇提交的招股书看，公司2017年-2019年应收返利为8580万元、1.34亿元及6250万元，也存在较大波动。

且不管美妆代运营商IPO会经历怎样的坎坷，于企业自身来说，如何建立自身的护城河才最为重要。

一边是品牌布局线上渠道的诉求强烈，它们亟需借助专业运营打开线上渠道，一边是经营环境的快速变化，如市场数据化变革、多元渠道不断兴起，使得品牌建设及销售难度加大，新品牌孵化难度更急剧增大，因此，线上代运营商前景可期。