记者 | 陈祺欣

7月8日，连续三个交易日股价涨停的御家汇收到深交所关注函。 7月1日至7月8日期间，御家汇股价累计涨幅达50.29%，与同期创业板综指偏离度较大，其中7月2日、6日、7日、8日达到涨幅限制。

7月9日，御家汇收盘价21.97元/股，上涨6.24%，盘中最高达22.33元/股。以2019年财务数据计算的静态市盈率达到333倍。

与御家汇股价走势相背离的是公司持续下滑的业绩，上市以来，御家汇盈利能力持续下滑，2018年、2019年净利润同比分别下滑17.53%、79.17%，2020年第一季度净利润率仅为0.33%，同行业可比上市公司中珀莱雅（603605.SH）和丸美股份（603983.SH）的净利润率分别为12.62%、32.09%。

关注函要求公司结合盈利能力情况，以及目前股价及走势、市盈率、市净率水平，对比同行业可比公司，分析相关指标的合理性，并充分进行风险提示。

据悉，御家汇近期的股价上涨可能与“跨境电商”概念有关。有媒体报道提及称，御家汇属于跨境电商板块。2020年7月1日起，海关总署在10个海关开展跨境电子商务企业对企业出口试点。在相关报道中，御家汇与跨境通（002640.SZ）、华贸物流（603128.SH）、东方嘉盛（002889.SZ）等被归类为“跨境电商板块”。

根据御家汇2019年年报及对深交所年报问询函的回复，御家汇主要通过互联网销售产品，其境外业务主要经营模式为通过“海淘模式”将产品销售给中国大陆地区的消费者，收入主要来自天猫国际渠道，2019年御家汇境外业务收入约为5.44亿元，占总营收的比重为22.54%。

7月8日晚间，御家汇进行风险提示称，2019年度，公司跨境电子商务企业对企业出口业务收入占公司2019年度营业收入的比重小于0.1%，该业务对公司营业收入及净利润影响较小。

对此，深交所要求御家汇详细说明开展境外业务的具体方式，包括但不限于境外业务销售产品来源、自产及代理销售金额、产品流转到消费者具体路径、是否需要向国内海关办理进口或出口申报程序、收入确认方式及其会计处理合规性等，并结合上述情况，说明海关总署开展跨境电子商务企业对企业出口试点对公司业务发展的具体影响并充分提示风险。

事实上，在搭上“跨境电商”概念的红利之前，御家汇一直是以“网红经济概念股“的身份在二级市场“走红”。年初至今，御家汇股价涨幅达131.51%，近60日涨幅为181.31%。而在前期深交所发函问询后，御家汇回复称，“本公司是一家美妆企业，网红直播是当下美妆品牌宣传推广的手段之一，但并不代表本公司是网红经济概念的代表性公司。”

对于股价与公司经营基本面并不相匹配的趋势，御家汇认为，影响公司股价的因素非常复杂，并不限于公司盈利水平和发展前景等基本面因素，还受国内外宏观经济、货币政策、市场流动性、二级市场活跃度及走势、市场投资热点、投资者心理等多方面因素的影响。且公司短期内股价涨幅较高，与同期创业板综指偏离度较大，市盈率显著高于同行业平均水平，请投资者充分了解二级市场交易风险，审慎决策、理性投资。

御家汇旗下品牌主要有“御泥坊”、“小迷糊”、“薇风”、“御MEN”、“花瑶花”、“HPH”等等，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护。近几年来，原本以贴式面膜为主的御家汇水乳膏霜、非贴式面膜产品收入同比大幅增长，而贴式面膜占总营收的比重逐渐下降，2019年更是出现近五年来的首次负增长。

在2019年年报问询函中，深交所要求御家汇说明“是否存在通过其他公司、组织刷空单等虚增水乳膏霜营业收入情况。”而御家汇对此的回复是，一方面公司的品牌知名度较高，不存在通过刷空单等手段虚增收入的主观动机；另一方面，刷空单需要大量ID、支付宝账户、收货地址及人力资源，还要承担一定的刷单成本，不具备可操作性。

尽管业绩表现平平，但因与李佳琦、薇娅等头部网红主播的合作，还是让御家汇搭上“网红经济”概念股的红利股价接连攀升，而此次作为“跨境电商”概念股的热度又能持续多久？

值得注意的是，御家汇近期遭遇机构的爆炒，7月8日盘后龙虎榜数据显示，共有6个机构席位参与该股。机构合计净卖出3754.38万元，占龙虎榜区间净卖额的679.11%。此外，位于买五席位的财信杭州西湖国贸中心，该营业部买入1654.4万元，近三个月内该营业部共上榜118次，实力排名第24，其还参与了华灿光电（300323.SZ），沪硅产业（688126.SH）两只个股。