股市大跌期间市场万众期待的熔断机制方案终于确定，计划将于2016年元旦假期后正式推出。根据12月4日公布的熔断相关规定现实，中国拟以沪深300指数作为熔断的基准指数。也就是说，熔断机制针对的是指数，而非个股。

交易所拟设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。触发5%暂停交易15分钟，14:45及之后触发5%暂停交易至收市； 全天任何时候触发7%暂停交易至收市。也就是说，当沪深300指数涨跌超5%时，交易所将暂停交易15分钟。当沪深指数涨跌超过7%时，暂停交易至收市。

熔断机制起源于美国，是1987年股灾之后对股票交易风险的一道“防控线”，而最近的一次触断就出现在今年8月24日的“全球股市黑色星期一”，导火索是美国道琼斯工业平均指数在开盘后的几分钟内下跌超过1000点。

但是在中国A股市场，沪深300指数这样大幅度的涨跌并不多见，因为中国股票市场一直实行10%的涨跌板限制。此次在原有的涨跌停板基础上又叠加上5%和7%的熔断机制，也让很多市场人士担心，这两者之间是否已经矛盾，能否和平相处？

要想弄清楚这个问题，首先要知道“熔断机制”和“涨跌停板”有何区别。根据业内人士的分析，熔断机制和涨跌停的区别主要有两点：一是熔断机制针对的是指数，涨跌停板针对的是个股；二是熔断机制暂停所有交易，而涨跌停不暂停交易。

根据目前A股的涨跌停板制度，在股价达到涨跌停板后，并不是完全停止交易，而是在涨跌停价位或者涨跌停价位之内的交易仍可继续进行，直到当日收市为止。

根据三家交易所指数熔断的规定，触发熔断时，除国债期货照常进行外，其他沪、深交易所的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等与股票相关品种的交易都将暂停；中金所除国债期货正常交易外，沪指期货三大合约产品将同步暂停交易。

对于即将于2016年1月1日起实施的熔断机制，中国证监会回应指出，“两种制度在作用对象、作用原理等方面存在一定差异”。国金证券表示，熔断机制和涨跌 停板制度相当于给A股套上了“双保险”，这有助于国内A股市场的波动在一定程度上会有所减小，腾出了一定的时间让投资者平复恐慌的心理，试图促使投资者更 多理性交易，波动或有所平缓。

上海金融学院统计系主任、副教授温建宁指出，熔断机制与涨跌停板存在“互为补充”的关系，“涨停的时候，一般就买不进了，但逃出不受影响，熔断机制的实行可有效补充涨跌停板的单方面熔断”。

南方基金首席分析师杨德龙表示，“熔断机制主要是防止市场大幅波动，主要有两件事，一是如光大‘乌龙指’事件可以及时纠错，给市场一个纠错时间；另一个就是发生大涨大跌时给市场一个冷静时间，但是这个和T+0没有必然的联系，是两回事。”

同时英大证券首席经济学家李大霄也表示，“个股涨跌幅限制大于沪深300是没有冲突的，如果个股的涨跌幅限制小于熔断机制才会有冲突”。

此外值得注意的是，此次并非只设下跌熔断，而是双向熔断。监管层表示“境内市场投资者结构以中小散户为主，价格双向波动较大，既出现过恐慌性下跌，也曾出现过快上涨，包括因事故导致市场短期大幅上涨的情况。”

一财网文章称，历史来看，熔断机制的引入也仅仅开始，监管机制与市场运行需双向反馈。美国、韩国市场的熔断阈值及暂停交易的时间等均在推出后有所调整;类熔断机制的新股上市首日两次临停机制也在实行数月后便遭取消，以确保新股的交易时间。