隆鑫通用披露的回复公告，对交易所问询问题进行了逐一回复。对回复公告进行剖析，隆鑫通用亮点颇多，出口业务竞争力强，并取得快速增长，现金流状况良好，且融资利率低。同时，隆鑫通用此前已预判大排量摩托车市场将迎来快速增长，并已有相关建设项目落地。

出口业务竞争力强 排量>250ml摩托车增长达81.22%

隆鑫通用年报披露，2019年我国摩托车出口销售712万辆，同比下降2.52%。而同时，隆鑫通用两轮摩托车、三轮摩托车分别实现出口创汇4.63亿美元、0.54亿美元，分别同比增长达到12.99%、18.32%。

针对交易所问询的摩托车出口收入变动情况与行业趋势不一致原因及合理性，隆鑫通用披露称，得益于公司的正向开发设计能力，在分析消费者需求的基础上，积极进行产品结构调整，发挥公司规模化制造优势，在公司中小排量摩托车产品不断满足用户需求的基础上，聚焦大排量摩托车产品，推出的“无极”产品实现了出口增量。因此，公司2019年摩托车出口收入同比增长14.03%，高于行业平均水平。

尤其在排量>250ml摩托车领域，隆鑫通用同比增长81.22%，高于行业水平，主要是公司为宝马生产的350ml摩托车实现销售收入4.07亿元，同比增长195%；公司出口的无极大排量摩托车实现销售收入947.75万美元，同比增长302%。

现金流状况良好 且融资利率低

近年多起“爆雷”企业存在“存、贷双高”问题，据2019年报显示，隆鑫通用货币资金期末余额22.05亿元，委托理财余额6.91亿元。交易所也关注到该情况，在问询函中请隆鑫通用说明在货币资金相对充裕的情况下新增借款的原因及合理性。

回复公告可以看出，隆鑫通用现金流情况良好，并无资金风险，与爆雷企业有本质区别。据披露，隆鑫通用详细补充了与渝农商行开展理财业务、和富民银行开展存款业务的具体情况。此外，公司新增借款4.38亿元，主要系结合自身战略发展需要，用于出口业务的原材料采购、减少汇率波动风险，同时能够保障集中支付供应商货款的额度需要，还可优化资本结构，提升净资产回报率。

隆鑫通用称，由于公司现金流好、盈利能力强、经营稳定，是银行等金融机构的优质客户，主要贷款银行融资利率较为优惠。据披露，隆鑫通用自身短期借款利率为3.685%，而同期，银行理财产品收益率3.50%-4.15%。

值得注意的是，由于出口业务占有较高比例，隆鑫通用具有一定的特殊性。隆鑫通用称，为减少汇率波动的影响，公司对美元资金采取择机结汇，美元资金余额通常保持在5,000万美元至10,000万美元的水平，峰值时占用经营性资金人民币7亿元左右。

年审会计师事务所也出具相关意见称，报告期内隆鑫通用与渝农商行和富民银行关联交易已按要求披露，不存在限定用途或其他未披露的情况。此外，隆鑫通用2019年新增借款符合生产经营需要，报告期内不存在与关联方联合或共管账户的情形，也不存在货币资金被他方实际使用的情况。

预判大排量市场快速增长 在建项目已有落地

针对交易所问询的大规模建设产能提升项目的原因及合理性，隆鑫通用回复称，目前在建项目的立项时间较早，立项时考虑了当时的行业发展趋势和市场需求，在投入时，结合公司的生产条件、质量保证能力提升的要求，以及产品开发的进度，按年度计划分阶段投入。

以道路用大排量发动机产能建设项目+关重零部件产能建设项目为例，侧面反映了隆鑫通用的战略眼光和执行力。根据摩托车行业向运动休闲消费升级趋势，隆鑫通用预判市场对大排量摩托车产品的需求正快速增长。

在2015年至2019年，250ml以上发动机销量复合增长率为20.44%。2019年，行业250ml以上发动机实现销售50.5万台，同比增长30.15%，发展迅速。

该项目于2017年立项，主要生产350ml-700ml的大排量发动机及整车关重零部件。总预算1.43亿元，截至2019年末累计投入1.48亿元。在2019年，隆鑫通用新增年产4万件大排量摩托车车架的生产能力，产能利用率87.5%。精准预判大排量摩托车市场快速增长外，相关项目已逐渐落地。

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