“资本寒冬是否真的到来？”，不同的商业主体各有答案。但不得不承认的是，今年的重磅合并与收购确实比前几年频繁了些。无论是经营模式遭遇合法性质疑的滴滴和快的，还是动辄就签下几十亿大单的南北车，抑或是摘下王冠、暂别情怀的“视帝”古永锵……一些我们曾坚信的巨头不是在抱团，便是在成为团的一部分。所谓规模经济，不过是寡头的小清新式表达罢了。

无益于成为寡头的烧钱都是耍流氓

列数一下今年在互联网领域的企业合并，果然准入门槛低、透明度高的市场上，生产要素流动得就是自由。收益于“互联网+”和“大众创业、万众创新”战略带来的投资热，一年下来，人们说完了楼市泡沫、股市泡沫，可没人再提互联网泡沫。然而这就能证明互联网企业的估值合理，资金链稳定了么？曾经我们说“潮水退去，就知道谁在裸泳”，不过现在裸泳着的也不必害怕了，因为他们已经拥抱在了一起，学会了遮羞。

O2O是今年合并收购动静最大的一块阵地，包括一统网络叫车服务的滴滴和快的，执着于为我们找工作的58和赶集，制霸在线旅游的携程与去哪儿，影响吃货购买力的美团和点评以及为积极为祖国降低单身率的世纪佳缘和百合。

同样烧钱严重的在线音乐，网易云音乐和QQ音乐选择打通歌曲版权。

可以说这几家企业的联合是对市场整合、寡头经济的直接反应。由于O2O细分市场多见两强或多强竞争，提供的服务内容高度重合，而用户的转移成本和忠诚度又非常低，所以其业务的拓展通常需要巨大且持续的资金投入。例如滴滴和快的在2014上半年争夺出租车市场时，双方支付补贴数额就达到24亿元；美团则在今年8月被知乎网友爆料每月烧钱6个亿，盈利模式遭遇外国投资机构质疑；而近期合并了的百合网则在9月新三板上市前，砍掉在线收费业务，自杀式扩增用户，8个月便累计亏损1037万。

然而这样较劲着烧钱，资金链压力山大不说，对提高市场占有率的作用还十分有限。因而强强联合，减少内耗，增加融资机会，进而建立竞争壁垒，清除市场上的其他对手就成了O2O巨头们的共识。不过与其他同好的合并相比，新美大还有百度糯米、阿里口碑要对付；58赶集则有许多的垂直O2O要操心，烧钱还是免不了，但至少能烧得更安心和有底气些。

合并后的新美大，市场占有率有望超过80%。但百度糯米这个对手依然会制造不小的麻烦，李彦宏表示会砸200亿进去。另外，阿里的口碑网也获得了60亿重启资金。

枪口一致对外叫“供给侧改革”

与互联网企业同样加快合并步伐的是大型国企。由于近年来部分国企在进军海外市场上的互相竞价增多，一些中标项目的盈利空间被极度压缩，如目前已成功合并的南车北车。同时，一些基建领域的国企产能过剩、效益低下又难以转型升级，像是东北老工业基地的部分重工国企年年亏损，只能给员工发基本工资。

因而，随着“一带一路”和“中国制造2025”战略的提出，更是为了中国经济未来几年的“调结构、保增长”，国企中的“王牌军”央企就更需要率先整合重组，高效配置产能，发挥规模、互补优势，足供内需的同时谋划大制造出口。比如在今年5月合并的中电投和国家核电，就成功实现了核电项目建设资质与核电技术的优势互补，既有助于提升核电机组的国产化比例，又能增强海外竞标的实力。而这种结构调整所带来的产品品质的提高和附加值的增加，用现在最流行的一个词来形容就是“供给侧改革”。

12月8日晚，国资委公布消息称，中冶集团整体并入五矿集团，成为其全资子企业。这是年内第四次央企重组，其他三次分别是南车北车，中电投和国家核电以及南光集团与珠海振戎。

买你，care的是背后的商机

大概是今年几对O2O老冤家的握手言和太过吸睛，以至于好几笔其他领域的重磅交易都被忽视了，不过这些合并和收购倒是更具有传统的资本布局味道。

阿里在今年的收购可以说是马不停蹄，入股苏宁成为第二大股东；45亿美元现金收购优酷土豆；12亿元入股第一财经，创下近年媒体投资之最。看看这些选择，O2O电商对抗京东，专属的视频平台和财经数据服务，阿里一直在丰富自己的流量系统，以多样化的服务留住用户，并发挥以此积累的数据的长尾效应。

京东在今年5月以3.5亿美元注资途牛，成为第一大股东，后者当时刚经历了旅行社集体断供风波。而上月，海航5亿美元投资途牛，成为新的第一大股东。另有业内推测，途牛与同城不久也将合并，对付携程和去哪儿。

而首旅酒店与如家，锦江国际与铂涛集团（品牌之一为7天连锁酒店），这两笔酒店业的大收购则明显是私有化和酒店类型全覆盖的双赢，如家和铂涛也因此有了回国上市的可能性。与此意图相似的是世纪佳缘与百合网，由于美国投资者对前者的商业举动，尤其是线下店的推广认知不足，故世纪佳缘在美股价被低估，这非常不利于其后续业务扩展的融资。而与百合网的合并则不仅为世纪佳缘提供了回国借壳上市的可能，也给了它更多的时间转化掉百合网的市场份额。毕竟寡头，有且只有一个。

（掌上青岛/青网记者 周婧）