记者 | 周伊雪

由于新冠肺炎疫情以及愈加复杂的境外资本市场环境，今年上半年很多中国企业将IPO地点选在境内。

7月22日，股权投资机构清科集团发布了2020年上半年中企IPO研究报告。报告显示，2020年上半年，共有168家中企在境内外上市，这个数字大约为2019年全年中企IPO数量的一半。这意味着，中企IPO的步伐并未明显受到新冠肺炎疫情的影响。

值得关注的是，企业在境内外市场上市的数量差距开始显现。上半年，中企境内上市数量为118家，总融资额1387.12亿元，境内上市数量超过境外上市数量（50家）136%，融资额超过59%。而在2019年全年，中企境内上市数量为202家，超过境外上市数量55%，融资额则超22%。

清科认为，出现上述情况的原因在于上半年境外市场环境更复杂，一方面是疫情防控工作要求下境外上市所需执行的线下工作受阻；另一方面美股熔断股市震荡、个股暴雷致使中概股审核或趋严，加之中美关系存在不确定性，短期内中企赴美上市面临阻碍。而在境内，科创板市场运行平稳、创业板改革加速推进，因此境内外上市的数量差距逐渐显现。

从VC/PE角度看，上半年由于疫情因素，投资机构在募资和投资上都受到负面影响，但在退出上却实现丰收。据清科统计，2020年上半年被投企业IPO数量达861笔，同比上升88.0%。

上半年，共有超过500家VC/PE机构获得被投企业IPO，其中达晨财智与深创投在被投企业IPO数量上并列第一，各有7家被投中企登陆境内外资本市场，启明创投、高瓴资本、顺为资本、君联资本和IDG资本、鼎晖投资、盈科资本等各有4家被投中企成功IPO。

从被投企业在科创板的IPO数量看，鼎晖投资共有4个项目登陆科创板，是收获科创板IPO企业最多的VC/PE机构。

报告还显示，VC/PE机构投资时长呈现逐渐缩短的趋势。例如，在2017年之前，VC/PE机构自第一笔投资至被投企业IPO的投资时长集中在3-5年，而近三年来机构的投资时长逐渐缩短，投资时长在1-3年的案例占比提升，而投资时长在1年以下的案例有所增长。

“投资时间缩短一方面源于境内外上市政策改革及首发审核效率的提升，另一方面则受机构投资策略调整影响，其投资中后期尤其是Pre-IPO项目的比重增加。”报告认为。