文｜全球财说 潘妍

7月29日，优刻得（688158. SH）发布2020年半年度公告。

以价谋量毛利率再降 竞争激烈

2020年上半年，优刻得实现营业收入9.12亿元,同比增长30.50%；归属净利润为-7693.59万元，同比下降1081.41%；扣非净利润为8490.30万元，同比下降6043.52%。

图片来源：优刻得2020年半年报

优刻得是国内是国内领先的中立第三方云计算服务商，公司自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品，以及大数据流通平台、AI服务平台等产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。

其中，公有云是公司自成立以来的核心业务，客户主要以移动互联、互动娱乐、企业服务等互联网客户为主。

《全球财说》在对比历年年报发现，2020年1月刚刚上市的优刻得营业收入增速呈逐年下降趋势，净利润更是从2019年起出现负增长。

2017年-2019年，优刻得分别实现营业收入8.40亿元、11.87亿元、15.15亿元，同比增长62.75%、41.31%、27.63；归属净利润分别为7683.46万元、8032.33万元、2119.06万元，同比增长135.19%、8.78%、-72.56%。

步入2020年后，在新冠疫情的背景下，受远程办公、远程医疗、在线教育、在线购物等线上经济快速发展的影响，优刻得的营收增速稍显回升，但净利润下滑却更加显著。

分季度看，一季度优刻得实现营收4.13亿元，同比增长24.70%；归属净利润为-0.26亿元，同比下降696.18%。二季度营业收入同比增长35.72%至4.99亿元；归属净利润为-5137.09万元，同比暴降1546.58%。

优刻得营收净利大幅背离，主要原因是毛利率严重下滑。

2020年上半年，产品综合毛利率同减少13.61个百分点，由上年同期的30.04%降至16.44%。

需要注意的是，2017年-2019年，优刻得综合毛利率分别为36.47%、39.48%、29.04%。2019年毛利率便已出现大幅下滑，优刻得给出的解释与2020年上半年相似。

优刻得称，主要是为应对市场竞争，快速抢占市场份额，公司对主营公有云产品单价进行下调；主机类产品更新迭代，加大硬件投入，短期影响资源利用率等。

最主要的是，报告期内优刻得的营收增长点为视频点播、直播所需云分发等产品，但毛利率相对较低。

招股书显示，2019年上半年优刻得互动娱乐领域业务占比为25%，前五大客户为恺英网络、快看漫画、追书神器、糖豆广场舞、爱奇艺。

虽然，优刻得为国内云计算第一股，但随着巨头抢滩，蓝海逐步转换为红海，竞争日趋激烈。相较于阿里云、腾讯云、天翼云等，优刻得、金山云、青云等中小规模而言，以低价抢占市场终不是长久之计，反而会对业绩形成拖累，如何破局并吸引更优质客户显得至关重要。

研发人员减少 全年业绩或无起色

值得注意的是，优刻得称为吸引人才，优刻得本期公司加大研发、销售等人力成本投入，致使公司薪酬总额同比增长2431.45万元，增长13.64%。

但是，优刻得研发人员却不断减少，招股书显示2019年中研发人员为539人，2019年年末下降至526人，2020年中再次减低至513人，研发人员数量占公司总人数数量下降至48.03%。

截至2020年6月30日，优刻得应收账款为3.27亿元，同比增加40.67%。主要是因收入规模的扩大导致，但增速高于营收。

同时，优刻得存货也大幅度增加。截至2020年6月30日，优刻得的存货为1.37亿元，同比暴增431.06%，主要因未完工验收的私有云项目增加所致。

与半年报同日，优刻得发布《关于公司募集资金存放与实际使用情况的报告》中披露，截止2020年6月30日，公司累计已使用募集资金投入募投项目人民币662.41万元，募集资金存放产生利息收入共计1381.94万元，募集资金账户余额为人民币18.57亿元。

首发募集资金将用于多媒体云平台项目、网络环境下应用数据安全流通平台项目、新一代人工智能服务平台项目等。

目前，优刻得募集资金中的首个自建大型数据中心——内蒙古乌兰察布数据中心正在建设中。2020年6月，优刻得还获得了上海市青浦数据中心项目用能指标。

但是，优刻得也坦言，公司产品价格下半年依旧会出现下降，毛利率短期难有改善，同时募投项目短期内无法产生效益。预计下一报告期期末累计净利润仍可能为亏损，较上年同期发生大幅变动。

7月31日，优刻得报收65.00元/股，其2020年1月20日登陆科创板的发行价为33.23元/股，目前总市值为274.65亿元。