文 | 财联社 孙诗宇

8月3日，恒生银行披露2020年中期业绩报告，上半年营业收入净额下跌20%，为港币174.27亿元；营业溢利减少28%，为港币111.34亿元。同日，大摩、花旗、瑞银发的研究报告，均给予恒生银行“减持”、“沽出”的评级。

报告显示，归属于股东净利润下跌33%，为91.43亿港元；每股盈利减少34%，为4.64元港元。平均普通股股东权益回报率为10.7%，2019年上、下半年分别为17.0%及13.4%。平均总资产回报率为1.1%，去年上、下半年分别为1.7%及1.3%。

截至2020年6月30日，普通股权⼀级资本比率为16.3%，⼀级资本比率为18.0%，总资本比率为19.7%，此前于2019年12月31日，普通股权⼀级资本比率为16.9%，⼀级资本比率为18.7%，总资本比率为20.8%。

其中国内地业务数据显示，总营业收入为13.90亿港元，同比增长11.92%；除税前溢利为5.22亿港元，同比增长13.97%。

恒生银行副董事长兼行政总裁郑慧敏表示，公司净利息收益率减少25个基点，为1.96%，反映出香港银行同业拆息下降，以及贷款及存款息差受压的影响。

恒生银行的2020年上半年的财务表现主要受到四方面因素影响，一是淨利息收入以及淨利息收益率因为低息环境而缩减；二是保险业务收入下跌，由于市场波动令投资回报显著下降，以及新业务销售额减少；三是预期信贷损失增加；四是物业重估出现淨亏损，去年则有淨增值。

恒生银行董事长钱果丰认为，外部环境的不确定因素，令企业及个人的投资需求承压、信贷环境转差，以及本地和国际市场大幅波动。这些因素综合作用，给恒生银行上半年的财务表现带来了不利影响。

值得注意的是，同日有3家投行都对恒生银行给出了减持评级。

大摩发表研究报告称，恒生银行上半年每股盈利4.64元，低于大摩对该公司的预期，另外净利息收入则符合大摩预期，公司上半年贷款额较去年底仅增长1%，净息差收窄至1.96%。第二次中期股息进一步减少至0.8元，低于今年第一次中期股息的1.1元及去年同期的1.4元。目前大摩对恒生银行的评级为“减持”，目标价110港元。

瑞银发表研究报告指，恒生银行上半年每股盈利4.64元，同比下跌34%，分别比瑞银预期以及市场预期低21%和17%，该项主要受到收入及拨备前利润(PPoP)增长低于预期的负面影响，而第二季度恒生每股派息0.8元，低于第一季度的1.1元。另外瑞银指出恒生净息差较去年下半年收窄23个基点至1.96%，表现低于瑞银对该公司此业务板块的预期，另外公司第二季度净息差收窄至1.8%。目前瑞银予该公司“沽售”评级，目标价109港元。

花旗发表报告表示，恒生银行今年上半年盈利差过市场预期，当中主因期内收益低于预期，而经营开支则好过预期，至于第二季股息为0.8港元亦逊预期。花旗认为市场对恒生今年净息差1.92%的预测将有下行压力。预期市场会平均下调恒生每股盈利预测达高单位数，以反映中期业绩；同时公司表明未来的股息前景在很大程度上取决于宏观环境，监管机构希望银行节省资金。该行维持其“ 沽售 ”评级，目标价为115港元。

但高盛对恒生银行给出了买入评级。高盛研报认为，根据恒生银行上半年业绩，高于高盛对于该公司的业绩预期，主要原因得益于期内公司信贷成本得到良好控制和缩减，另外每股派息1.9元也高于高盛原先预测的1.7元。

另外恒生在成本支出方面好于高盛对公司成本支出的预期，上半年公司整体及员工成本分别较高盛预期低3%及5%。而在信贷业务方面同样表现优异，目前公司信贷成本为37个点，远低于高盛原先预测的60个点。目前高盛维持对恒生“买入”评级，目标价160港元。

截至2020年8月3日收盘，恒生银行在港股市场收盘价为118.4港元，跌2.87%。