文 | 财联社 王喆、周熹

7月以来国内钴产品市场价格大涨，近日呈加速上涨态势，无锡电子盘钴价指数7月以来累计涨幅近20%，电解钴、硫酸钴、氯化钴价格累计涨幅均近10%。

疫情扰动加剧供需失衡，带动价格快速攀升

从供应端来看，非洲新冠疫情严重，特别是对南非港口影响较大，市场担心情绪仍在，短期内或将影响我国部分钴原料进口量，导致供应收紧，从而导致价格上涨。

从需求端来看，3C数码端进入下半年采购备货高峰。对于上游钴盐厂、四氧化三钴厂商而言，需求持续向好。另外，国内外利好政策刺激下，新能源汽车未来发展乐观，产业链将迎来较好的长期布局机会。

此前压制估价的最大因素源自于各大动力电池巨头陆续推出的无钴电池计划，对于车企来说，减少成本、摆脱稀缺钴资源束缚是共同的追求。

但是，现实情况对钴的需求却是实实在在的。6月欧洲主流市场新能源车销量实现100%以上增长，为应对疫情对经济的冲击，欧盟提出“经济绿色复苏方案”，拟取消纯电动车增值税，法国、德国等多个欧洲国家出台新能源车市场刺激政策，在政策强力刺激之下，欧洲新能源车市场下半年或将持续超预期增长。

国内方面，双积分政策落地，达标标准进一步提高，工信部扶持新能源车下乡，农村市场有望被激活，新能源产业链7月排产大幅改善，5G产业链景气度持续上行，下游消费整体持续复苏，需求的底部正在不断确立。

长江证券认为，钴是窄周期的高弹性品种，在供需紧平衡状态下，需额外关注库存和投机需求对价格的边际扰动。需求修复较好下，产业链补库存幅度超预期。当前低库存水平下，供给紧缩+需求回暖+收储预期催化，钴价有望反弹至30万元/吨以上。

货币超发+无风险收益率下行，部分热钱涌入资源品种

因为疫情的冲击，全球主要央行纷纷降低利率，比如美联储已经将利率降低为零，并且表示将维持零利率到2022年。国内虽然没有大幅降息，但是理财类产品收益率却在持续下行，一年期银行理财预期收益率从年初4.25%下降至3.86%，余额宝7天年化收益率下降至1.45%。

综合来看，一方面货币超发使得有色金属抗通胀属性加强，另一方面无风险收益率下行使得大类资产配置动力提升，部分热钱持续涌入资源有色品种。

中信证券研报指出，7月以来刚果（金）与南非疫情对钴生产运输的影响再度凸显。预计下半年国内钴原料供应将持续紧张，极端情形下四季度国内冶炼企业可能出现断供风险。在供应缺口和补库刚需带动下，钴价有望大幅上涨，冲击40万元/吨高位。

信达证券表示，建议关注钴的投资机会，维持有色金属行业“看好”评级。随着钴价底部震荡中枢有望抬升，企业盈利或将改善，建议关注寒锐钴业（钴冶炼龙头企业，现拥有5000吨粗制氢氧化钴、5000吨电积钴、4500吨钴粉年产能）、盛屯矿业（钴业新秀，现拥有3500吨氢氧化钴产能）、洛阳钼业（钴矿资源龙头）等。