记者 | 查沁君

中教控股（00839.HK）拟斥资13.56亿元，收购海南赛伯乐教育集团（下称赛伯乐）60%的股权。这也是国内迄今为止规模最大的一笔民办大学收购。

合约签订后，中教控股将成为唯一一家落地海南自由贸易港的上市高教公司。以2018/19财年经审计的收入计算，收购后中教控股的规模将扩大30%，总在校生数将近23万人。

收购目标赛伯乐旗下拥有两所学校，海口经济学院与海口经济学院附属艺术学校。此次收购成功后，中教控股旗下将共有12所学校。

2020财年前8个月，赛伯乐实现营收4.20亿元，净溢利2918.4万元；2019财年实现营收5.78亿元，2019财年实现4473.3万元。

自2017年底赴港上市以来，中教控股就开启“买买买”模式。除去上市之前就已揽入麾下的江西科技学院、白云学院，与白云工商技师学院外，中教控股于2018年先后收购郑州城轨交通中等专科学校、西安铁道技师学校、广州大学松田学院、广州松田职业学院这四所学校。2019年，它又收购济南大学泉城学院、四川外国语大学重庆南方翻译学院，以及澳洲国王学院三所学校。

对此次收购海南学校，中教控股CEO喻恺表示，“在并购方面，两年半的时间里，我们已经评估了超过400个标的。这并不会是我们近期唯一的收购，未来几个月，我们还会有更多的并购。”

相比于内生性增长，收购为中教控股带来业绩大幅增长。

财报显示，截至2020年2月29日，中教控股实现营收13.15亿元，同比增长41.8%；净利润5.41亿元，同比增长57.4%。

其中，高等教育分部的营收为8.72亿元，同比增长45.6%。其主要原因是高等教育机构的在校学生人数及学费的内生增长，以及新增两所学校，即山东泉城学院及重庆翻译学院。职业教育分部的营收为3.75亿元，同比增长14.2%。

中教控股的多次并购都踩在了政策的关键节点。

今年6月发布的《海南自由贸易港建设总体规划》、及7月发布的《关于支持海南深化教育改革开放实施方案》显示，海南拟“打造新时代中国教育开放发展的新标杆”。

最早一批并入中教控股的学校，也受益于1999年的高校改革。江西科技学院前身为创建于1994年的江西省高级职业学校，在高校改革过程中，该校成为普通高职院校，后于2005年升格为本科院校。另一所白云学院，成立于1989年，其后发展也有相同路径。

在“踩点”收购策略发挥效力的同时，中教控股对内也在加紧现有校区扩容。

其中，广东白云学院新校区地盘面积约达750亩，一期可容纳8000名学生，现已于2019年9月投入使用。二期则可容纳1.8万名学生，将于2021年夏季完成建设。此外该公司还与肇庆新区政府签订协议，后者将提供总面积1500亩的用地，以建立一个可容纳3万名学生的新校园。

对于已收购校区，中教控股也在尝试在不同校之前生源导流、校区共用等方式，增加协同，间接降低管理成本。

总体来说，相比于希望教育（01765.HK）8个月收并购六次，中教控股的扩张步伐相对稳健。目前，其广州地区的协同效应正在逐步建立。但在对外扩张同时，如何进一步提高其它地区高校间的协同，提高内生性增长则有待进一步验证。