文｜游戏观察

8月11日，虎牙发布2020年Q2财报，数据显示2020年第二季度，虎牙收入26.97亿元，同比增长34.2%，净利润3.51亿元，同比增长106%。

而在用户数据方面，财报显示虎牙的MAU已经达到了1.685亿，同比增幅达到了17.1%，其中移动MAU达到7560万，同比增幅35.2%。

这是虎牙自今年4月被腾讯控股之后发布的首份财报，从营收、净利润、用户规模等多个维度去看，虎牙依旧保持了高速的增长。

而值得注意的是，与这份财报一同发布的还有一份来自虎牙CEO董荣杰的公开信，其中就昨日腾讯发起的有关虎牙和斗鱼合并的相关事宜作出了一个简单的回应，“公司董事会尚未做出任何决定，将谨慎审阅和评估这一提议， 并会做出对公司、股东，尤其是各位同学们来说最优的选择。”

1

实际上，从任何一个维度去看，虎牙与斗鱼的合并在腾讯的推动下已经在加快向前，两大游戏直播行业巨头的合并对于游戏直播这个行业到底会产生什么影响我们暂时无法做出最准确的判断，但我们可以知道的是，腾讯对于游戏直播开始真正的将其视为战略的重要一环。

在虎牙发布的二季报中，董荣杰表示，“自从腾讯成为我们最大的股东以来，双方的合作在各个方面都得到了深化。例如，目前在越来越多的腾讯游戏和产品上都可以看到虎牙直播的内容，从而扩大了观众群。我们还正在与腾讯在其游戏中构建“一键开播”服务，以吸引更多的游戏玩家成为虎牙主播。我们和腾讯在电竞赛事的多个方面也在开展合作。”

一个明确的事实是，腾讯在游戏直播这个赛道上押注的极早，早在2015年腾讯就参与了斗鱼B轮1亿美元的投资，同时腾讯也在当时投资了从PLU孵化出来的龙珠直播。

但是腾讯对于这个和自身旗下年营收超过1000亿元的游戏业务息息相关的行业，腾讯一项是任其自由发展，并未导入过多的资源，同时也并没有要求直播平台与自己产生协同效应。

当时，腾讯在游戏直播这条赛道上的投资更像是一个防守性的行为，只是为了不把这个与自己有密切关系的产业让给竞争对手。

但是，这样的情况从2019年开始有了一个变化，腾讯一方面是在年初将企鹅电竞从CSIG事业群被划入了IEG事业群,这个背后是腾讯借力企鹅电竞,直接进场的信号。

另外一方面，腾讯在2019年年中成立了游戏直播事业部，开始统筹虎牙、斗鱼、企鹅电竞这三大平台，同时还在密切的与B站、触手（已经死亡）开始进行相关的合作谈判。

当然，不能忘了腾讯从去年开始对于字节跳动频频拿起的版权武器，禁止字节跳动播放旗下相关游戏的直播与短视频内容。

这些表明了腾讯对于游戏直播的期望已经不仅仅是防守，同时还需要承担着进攻的职责，也就是和自身的游戏业务产生密切的协同效应。

腾讯开始有意识的将一些资源导入到这三大平台，比如一些顶级赛事的解说资源，比如对于一些腰部主播的圈外流量的扶持，为此腾讯还发布了主播认证计划。

从这里我们就可以很好的理解，在虎牙被腾讯控股后，腾讯开始对其导入的大量资源，作为游戏直播行业的双巨头之一，在腾讯确定控股后，导入资源是一个必然会发生的事情。

在腾讯的加持之下，我们看到虎牙的MAU历史性的达到了1.685亿，要知道仅仅在上个季度虎牙的MAU只有1.51亿，也就是说虎牙在一个季度内将MAU提高了1700万，这在已经逐渐面临用户增长天花板的游戏直播行业是一个十分迅猛的增长。

当然这个增长肯定不完全是来自于腾讯的资源倾斜，虎牙自身的多元化也起到了作用，但我们需要注意的是。与Q1的7470万移动MAU相比，虎牙的移动MAU只增长了90万，这也充分的说明了一个问题，那就是虎牙的用户增长集中在了PC端，而PC端是虎牙相对于斗鱼较为薄弱的领域，现在来看虎牙正在逐渐的补足自己的短板，在这个过程中我们相信腾讯起到了很大的作用。

而在腾讯的资源倾斜之下，我们也相信虎牙的数据未来势必会得到进一步的增长，这是一个可以预期的事情。

2

除了用户的增长之外，虎牙在Q2财报中另外一个亮点是广告的营收数据，本季度虎牙来自广告和其他业务的收入为1.32亿元，相比2019年同期的人民币8900万元增长48.6%。

虎牙表示，该增长主要来自于广告商的多样化和数量增长，得益于虎牙品牌在中国互联网广告市场得到进一步认可。

实际上，对于虎牙而言，其广告业务还有着巨大的增长空间，这个空间来自于游戏内容的变现模式。

目前来看，游戏直播平台在广告业务上的变现极为简单，并没有充分的发挥其巨大的流量价值，对于抖音的用户数据和广告收入，甚至对比视频平台的MAU和广告收入都可以得到这样的结论。

如何将这个巨大的金矿予以变现，这是虎牙未来发展的一个重点，也是其能否持续高速增长的一个关键所在。

在海外，无论是主播还是视频制作者，他们的收入有很大一块来自于平台的广告分成，如Youtube视频制作者PDP，其2015年在YouTube的税前收入就超过了1200万美元，而这个收入主要就是广告分成，但在中国目前而言局限在了打赏侧。

从目前来看，虎牙已经有意识的开始做一些针对性的内容广告变现，在直播的时候和腾讯合作，利用相关的技术进行广告的植入。

而一旦这样的合作可以在游戏端打通，那么将释放更大的能量，这对于已经成为腾讯子公司的虎牙来说并不太难。

我们可以预期的是，虎牙未来财报中的一个关键所在就是它的广告营收，或者更明确的是非直播打赏的收入。

而只有将非直播打赏收入提升上去，对于游戏直播平台而言，商业空间才得到了真正的释放，这一点或许在双巨头合并后会有一个直观的展现。

总结去看虎牙这份Q2的财报，用户数据的暴增以及广告收入开始有了高速增长的趋势，这是虎牙在财报中的两大亮点。