文｜来咖智库

今年6月11日，网易回归港交所上市。昨日，网易发布了2020年第二季度财报，这是网易回归港股之后发布的首份财报。

根据财报，网易公司第二季度净收入181.8亿元人民币，同比增长25.9%，环比增6.6%；Non-GAAP归母净利润为52.3亿元，同比增长33.3%，环比增24%。根据彭博一致预期，收入超预期6.9%，Non-GAAP净利润超预期23.2%。

今年有个比较明显的现象，那些依靠广告的互联网公司活得都不怎么好，但是依靠游戏的公司，业绩都非常强劲。例如腾讯、网易。

这背后的原因也非常简单，经济形势不好公司的广告投放都在减少，但疫情之下人们反而有更多的时间用于“宅”和“娱乐”。

“本季度我们的各项业务健康发展，净收入同比增长25.9%至人民币182亿元。这得益于在线游戏服务和网易云音乐的强劲表现，”，网易首席执行官兼董事丁磊表示。

网易的主要业务分为游戏、网易有道以及创新业务三部分。其中，游戏虽然市场份额低于腾讯，但自研手游储备基数明显超过腾讯；网易有道在本季度也取得了正向的现金流；在创新业务层面，网易云音乐会员与直播收入呈现大幅增长的态势。

01、游戏“狠”：强大的自研能力

网易的游戏是不同于腾讯游戏，但也拥有自己姓名的存在。

目前，网易提供超过140款手游和端游,涵盖游戏类型广泛，能满足全球玩家社群日益增长及多样化的需求。

财报显示，2020Q2网易在线游戏服务净收入为人民币138亿元（20亿美元），同比增加了20.9%，环比增2.3%。

其中，手游收入为100.0亿元，同比增加了21.1%，环比增5.2%；PC游戏收入为38.3亿元，同比增加20.5%，环比下滑4.6%。

受到日本市场提振，网易游戏海外收入创下新高。在本季度，网易游戏的国际影响力进一步提升，《荒野行动》和《明日之后》在日本的表现强劲。

目前来看，网易出海日本获得成功的手游品类主要是射击类，在第一代射击类手游《荒野行动》的基础上不断进行产品迭代，稳占日本射击类赛道80%用户量。

射击类第二代产品《明日之后》题材上与第一代《荒野行动》相似，都为写实题材，创新点在于玩法上融合沙盒类玩法、游戏背景设定为末日生存，凭借玩法创新获得成功。

根据七麦数据，《荒野行动》近一年长期处于日本App Store游戏畅销榜Top 10。而Sensor Tower的数据显示，今年1月来自日本市场的收入，占网易手游海外总收入的79%，以射击类三代产品《荒野行动》、《明日之后》、《机动都市阿尔法》为代表，占据日本射击类赛道80%以上用户量。

可以说，网易出海日本已获成功，多款游戏得到日本市场验证，但出海欧美一直未出现爆款。主要原因是网易几大优势产品在文化内涵上，都是以东亚文化为主，而欧美玩家感兴趣的题材往往是中古欧洲神话、超级英雄、都市题材等，恰恰这几类题材的美术设计跟策划，不是网易最擅长的。

近期网易在国际IP合作方面大力布局，先后拿下“漫威、哈利波特、指环王”等全球性重磅IP并据此改编手游。从这三大IP已发行游戏历史表现来看，网易有望凭借“哈利波特+指环王+漫威”打开欧美市场。

有分析师对《来咖智库》表示:从手游市场份额上看，近三年网易的市场份额约为腾讯三分之一。虽然市场份额低于腾讯，但网易的创新基数，即自研手游储备基数，明显超过腾讯。“网易游戏的特点是，自研能力强、创新基数大，靠基数堆积来打造爆款。

在昨天的财报电话会上，有分析师关心网易游戏收入增长是付费人数的增长为主还是ARPU增长为主？

网易管理层回应表示，付费人数比以前有很大的提高，玩家的付费意愿也在增长，但ARPU值会受到付费人数增长的摊薄。“虽然付费平均值被拉低，但付费人数和比例与之前相比都有很大的提高，我们有能力可以同时提高ARPU和付费人数。”

02、有道“稳” 仍旧亏损，但取得正向现金流

网易有道在本季度取得了正向的现金流，实现净收入6.23亿人民币，同比增长了93.1%，环比增15.1%，其中有道学习产品和服务同比增长190%至5.2亿元，这部分业务是推动有道业绩的主要抓手。

学习服务和产品的增长主要由于有道精品课收入的增长，报告期内，有道精品课销售额为4.6亿，同比增长214.5%。财报显示，K12正价付费人次达32.9万，同比增长358.9%，环比增长115.3% 。

（网易有道产品矩阵 艾瑞咨询）

不过网易有道仍旧处于亏损。财报显示，归属于有道普通股股东的净亏损为2.58亿元，去年同期为8760万元。

在学习工具方面，有道2Q20增长到了8600万，同比增长260%。有道持续在教育工具上投入研发，6月份推出了2.0版本的词典笔，内置了更多的功能以及支持日语、韩语。学习工具APP方面，Q2月活为1.2亿，同比增速11%。

8月5日，网易有道旗下K12网校有道精品课发布了2021届校招职位，其中招聘页面显示，“高中大班课主讲老师”职位年薪50万起，其中不乏优秀者年薪可超过100万，K12小初学段主讲老师薪资也在40万-100万之间。一时也引起了市场的关注和讨论。

03、网易云音乐：增长强劲

财报显示，2020Q2，网易云音乐业绩增势强劲，会员和直播净收入均增长显著，近期与环球达成数年期的全新战略合作。

在昨晚的财报电话会上，有投资人关心跟环球音乐的签约会影响利润率，但网易管理层表示该合约只有一年，预计影响较小，网易更为关心的是云音乐这个产品本身的货币化能力。“我们希望能开发一些更具创新性的付费模式，搭建一个健康的付费生态系统。”

网易CFO杨昭烜还在财报电话会议上披露，网易云音乐Q2营收保持同比三位数增长，会员和直播收入均增长显著、再创新高。

近期，网易云音乐成为阿里体系外首个与88VIP战略合作的互联网产品。此前，阿里曾重金对网易云音乐进行了投资。

财报显示，2020年第二季度创新及其他业务的毛利率为18.5%，上一季度和去年同期分别为15.8%和15.5%。其毛利率的环比上涨主要得益于广告业务、严选和网易云音乐的毛利率改善；其同比上涨主要得益于网易云音乐的净收入增长。

在回答投资人关于云音乐变现方向的提问时，网易的管理层表示，变现需要一些更具创新性的方式。“投资原创音乐人是我们坚持的战略，做好做大国内的音乐环境是我们愿望。商业模式需要探索，但对内容的投资是不变的。”

附：投资者交流问答摘编

Q：中美的政治环境会不会影响公司的海外战略？

A: 我们相信游戏本身是受全世界人民喜欢的一种方式，世界上其他消费者的喜好也是我们关心的。长期投入不会受影响，我们会继续为国际受众提供优质的服务。

Q：有没有想过短视频平台以后会变成音乐的竞争对手？

A: 短视频和音乐是不一样的东西，短视频是个短于1分钟的UGC的平台，不需要太高的门槛，音乐软件是3分钟以上的PGC的平台，需要专业的音乐编曲、歌词写作等。短视频非常需要背景音乐，但无法产出优质的音乐，所以他其实是一个音乐平台的良好补充，而不是替代品。

Q：海外战略会更关注M&A吗？还是IP授权或是自研产品？

A: 香港的IPO没有改变我们的战略，M&A和IP授权是我们全球战略重要一部分，这一块没有哪一个是优先的部分，但我们的核心还是自研游戏。