2015年大宗商品价格的表现是10年以来的最差的。不过，接下来的一年，大宗商品市场可能还等不来行情的扭转。

高盛（Goldman Sachs）在12月22日的报告中指出，这个暖冬对大宗商品价格构成威胁，其中某些大宗商品将受到更大的影响。无论欧洲还是美国，11月和12月的气温都高于历史平均水平，而亚洲过去几个月一直处于又热又干的状态，高盛指出，这一厄尔尼诺现象可能对农产品造成重大冲击，尤其是可可、小麦和大豆，而能源大宗商品面临的风险更大。

“庞大的库存意味着能源价格向下的风险要高于农产品价格向上的风险，”高盛分析师Michael Hinds指出。

第一创业近期一份报告中称，从影响大宗商品价格的两大关键性因素看，即中国和美元，能够得出相同的结论。

2001 年时以世界银行购买力平价（PPP）计算中国在全球经济中的占比为8.05%，美国占比为21.35%。而根据IMF 的统计，在2014 年以PPP 计算的全球GDP占比中，中美两国占比分别为16.6%和16.1%，中国已超过美国。在此过程中，中国因素顺理成章地成为全球大宗商品价格的关键性力量。

如果说中国因素是从供求关系、即从商品属性来影响大宗商品的价格，那么美元就是从大宗商品的金融属性来影响其价格。由于美元承担着国际大宗商品的主要计价货币的职能，美元的走势必然成为影响大宗商品价格走势的另一个关键性因素。

美元和大宗商品之间存在着负相关关系，只要美元涨了，大宗商品一般就是下跌趋势，美元跌了，大宗商品一般就是上涨趋势，同向运动的情况几乎没有出现过，有也只是非常短暂的一小段时间，之后必定是分道扬镳。

从影响大宗商品价格的两大因素来看，美联储在2015 年底已经开启新一轮加息周期，从而将在2016 年刺激美元走强。而中国由于产能过剩，以及企业和地方政府的杠杆率都处于较高水平，使得投资意愿仍然不强。加之国际经济复苏缓慢，只有美国的情况行稍好，欧盟和日本经济都陷入低迷状态，而俄罗斯、巴西等发展中国家的经济情况更糟。这样，在投资和出口都不给力的情况下，唯有消费还保持稳定，由于新兴产业的兴起和供给侧的改革都需要时间，因而2016 年的中国经济仍增速可能在6.5%-7%之间的区间内徘徊。这样，大宗商品价格的筑底回升在2016 年能否成为现实，仍需要观察。

相比而言，2016 年黄金价格的走势让人看好，这主要是因为黄金是一种特殊商品，它与其它大宗商品最大的不同在于它的储备作用和避险功能。

从世界黄金储备看，从2000年3 月初至2015 年6 月底还减少了近736 吨，而欧元区减少了1861 吨，美国基本保持在8100 多吨，中国增加了673 吨。随着世界货币体系的多元化趋势的形成，黄金作为特殊商品的货币储备的功能必将重新得到重视。

2016 年国际经济和政治上的“黑天鹅”事件恐怕不会比前些年少，黄金的投资需求的回升是大概率事件。而从黄金价格看，目前的黄金价格已十分接近每盎司1000 美元左右的主流矿企的生产成本。

虽然2015年对黄金来说“流年不利”，因美联储加息预期下美元走强令黄金持续承压。不过，“大宗商品之王”、加特曼通讯社创始人加特曼(Dennis Gartman)12月21日也表示，金价已经跌至底部。

“因此，在经历4年半熊市之后，是时候持乐观态度了，” Gartman周一表示，“我上周晚些时候开始看多黄金，如金价突破1085，我会进一步看多金价。”

“我真正感兴趣的是商品期货交易委员会(CFTC)上周公布的持仓报告显示，通常持有大量黄金净空头的商业性持仓几乎开始转为净多，”加特曼指出，“商业性持仓几乎转为净多而公众大量撤出，这是增持黄金的一个理由所在。”

加特曼表示,商业持仓转而站到看多一边实属“极其罕见”，这表明“真正的”牛市已经开始。