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拼多多Q2财报:增速放缓是阶段性调整,还是在积聚势能?

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拼多多Q2财报:增速放缓是阶段性调整,还是在积聚势能?

这次的业绩到底是业务增长遇到了新的瓶颈,还是管理层有意在调整业务结构,夯实稳健发展基础?恐怕还需要一段时间才能看明白。

文|来咖智库

上周各大中概股都在给资本市场交作业,截至周五,京东、阿里巴巴和拼多多相继公布了Q2财报。

从财报反应的既往业务看,这次电商行业的三驾马车呈现出了京东“强”(延伸阅读:营收2000亿背后的走棋与变阵)、阿里巴巴“平”、拼多多“缓”的特点。

最近几天也看到了很多的分析,有人单纯的认为在这次的“猫狗大战”之中,京东“赢”了。原因在于,当季营收2011亿元,超过阿里巴巴营收1538亿元,是创下了单季电商平台单季营收之记录。

但这种分析不乏片面之处。

阿里巴巴是平台型公司,其核心电商平台业务的收入主要来自中介费,简单说就是在平台之上完成的交易,收入成交金额的佣金是算作它的收入,但是京东大部分都是自营,是直接把GMV算作收入。对于收入结构不同的两家公司,单纯去比较营收是毫无意义的。

不过本文主要分析一下拼多多。财报是既往业绩的反馈,跟之前的几个季度相比,拼多多的这份财报仍有亮眼之处,用户数继续高歌猛进,但GMV增速在明显放缓,这也造成了上周五资本市场的股价跳水。

一直以来,拼多多以供应链改造为核心打造“Costco+Disney”模式,为消费者提供融高性价比商品与娱乐为一体的购物平台,这次的业绩到底是业务增长遇到了新的瓶颈,还是管理层有意在调整业务结构,夯实稳健发展基础?恐怕还需要一段时间才能看明白。

01、亏损在收窄

拼多多发布2020Q2财报,报告期内公司实现营业收入121.93亿元,同比增长67.3%,实现归属股东的NON-GAAP净利润为-0.77亿元,净利率为-0.6%,亏损率显著缩窄。

财报显示,拼多多过去12个月GMV为12687 亿元,同比+78.9%,其中2020Q2 单季度实现GMV为3456亿元,同比+47.6%,GMV增速有所放缓。尤其是第二季度为电商销售旺季,因有传统618提振,电商平台的业绩都会比较好看,例如京东。但拼多多财报发布当天股价下跌了近14%,有二级市场分析师对《来咖智库》表示,市场反应主要是GMV增速下滑,而GMV增速下滑的确与此前基数较高有关。

不过,财报显示,拼多多货币化率的表现还是比较强劲的。例如,Q2公司实现营业收入121.93亿元,同比增加了67.3%,单季度货币化率为3.5%。

分业务看,营销服务收入为110.55亿元,同比增加70.9%,货币化率为3.2%。这些数据都表明,商户在拼多多上广告投放意愿逐步加强。佣金收入为 11.39 亿元,同比+38.4%,货币化率为0.3%,从这部分收入看,长期看对标阿里仍有较大提升空间。

在控费方面,Q2拼多多的营销费用控制得当,盈利能力有望持续改善。本季度公司营销费用为91.14 亿元,同比增长49.3%;本季度研发费用为16.62 亿元,同比增长106.8%,环比增长12.8%,高于行业平均水平。

02、预谋的变化

最近,可以观察到的情况,拼多多管理层进行了一系列的调整和变动。

拼多多(上海)网络科技有限公司发生多项工商变更,拼多多联合创始人孙沁退出该公司法定代表人、董事及经理,均由拼多多高级副总裁朱健翀接任;与此同时,拼多多创始人黄峥、拼多多CEO陈磊退出公司董事,新增朱健翀为董事。

根据天眼查的记录,今年8月开始,拼多多创始人黄峥先后退出了上海寻梦信息技术有限公司、上海易翼信息科技有限公司、杭州微米网络科技有限公司、杭州乐顾投资咨询有限公司以及拼多多(上海)网络科技有限公司的董事或者监事的职务。

不过,对于黄峥的退出,拼多多的公开回应是,这是变更为VIE架构的正常调整,黄峥虽然退出董事席位,但依然拥有80.7%的投票权,不会影响公司正常经营。

今年7月,拼多多发布内部信称董事长黄峥卸任CEO,联合创始人、CTO陈磊接任;黄峥仍担任公司董事长,往后的工作重心将放在公司中长期战略上。

此后的一个月内,就出现了前述工商信息密集变更的情况。可以说,最近发生的这一系列的变化,以及对于管理层的排兵布阵,很可能早就在创始人黄峥的谋篇布局之中。

那么对于Q2的增速的放缓,同样也是是主动战略调整的结果吗?这点从财报上并不能看出结果。

但是,8月21日,拼多多新任首席执行官陈磊在财报电话会议上表示,将继续投资于用户,并将持续专注于对农业价值链的投资,继续将提升农产品上行效率作为核心战略。

对于此前市场特别关注的“百亿补贴”,拼多多方面也表示百亿补贴将持续加码,但会“覆盖更多家庭必需品和农产品”。

家庭必需品和农产品,显然不是可以快速撑起来GMV的品类,但是从用户角度来看,农民群体的基数大、市场够下沉,被触达和挖掘得不够,是特别典型的“五环外人群”。

拼多多管理层在跟投资人交流时也表示,二季度改变了推销促销策略,更多补贴的是消费者更平常购买的一些品类。下半年仍会加大营销开支,以吸引买家,进一步提升GMV。“拼多多平台上每个买家的开支和竞争对手每个买家的开支之间的差距会不断缩小。另外,下半年将持续在农产品方面进行发力。”

从Q2财报看,拼多多的用户数仍保持了较高速增长。

2020Q2 月度活跃用户数为5.69亿,同比增加55.4%,环比增加了16.7%。年度活跃购买用户增长至6.83亿,同比增加了41.4%,环比增加了8.8%。

这个成绩,在整个社会零售消费仍旧疲软乏力的情况下,还是不错的。

附:管理层投资者交流问答摘编

Q:如何看佣金收入、线上营销收入的增长?

A:二季度商家广告投放有很大增长,商家希望能通过投放广告来弥补一季度的损失。目前广告的需求还没有回到正常水平。过去佣金流水费是0.6%,但现在为某一些商家提供了优惠的佣金利率。

Q:下个季度和第四个季度有哪些营销活动?平均每单的规模量是否会继续保持?

A:更多补贴的是消费者更平常购买的一些品类,所以二季度改变了推销促销策略。下半年仍会加大营销开支,以吸引买家,进一步提升GMV。拼多多平台上每个买家的开支和竞争对手每个买家的开支之间的差距会不断缩小。另外,下半年将持续在农产品方面进行发力。

Q:如何看广告收入的增长?

A:在未来会提供更多广告服务。广告投放的成功与否,离不开活跃买家参与。希望提升买家参与度,只有买家更多参与才能使得商家的广告投放率更高。目前更多的广告投放基于推荐算法,在未来会通过搜索引擎来进一步提高广告的收入。

 

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

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这次的业绩到底是业务增长遇到了新的瓶颈,还是管理层有意在调整业务结构,夯实稳健发展基础?恐怕还需要一段时间才能看明白。

文|来咖智库

上周各大中概股都在给资本市场交作业,截至周五,京东、阿里巴巴和拼多多相继公布了Q2财报。

从财报反应的既往业务看,这次电商行业的三驾马车呈现出了京东“强”(延伸阅读:营收2000亿背后的走棋与变阵)、阿里巴巴“平”、拼多多“缓”的特点。

最近几天也看到了很多的分析,有人单纯的认为在这次的“猫狗大战”之中,京东“赢”了。原因在于,当季营收2011亿元,超过阿里巴巴营收1538亿元,是创下了单季电商平台单季营收之记录。

但这种分析不乏片面之处。

阿里巴巴是平台型公司,其核心电商平台业务的收入主要来自中介费,简单说就是在平台之上完成的交易,收入成交金额的佣金是算作它的收入,但是京东大部分都是自营,是直接把GMV算作收入。对于收入结构不同的两家公司,单纯去比较营收是毫无意义的。

不过本文主要分析一下拼多多。财报是既往业绩的反馈,跟之前的几个季度相比,拼多多的这份财报仍有亮眼之处,用户数继续高歌猛进,但GMV增速在明显放缓,这也造成了上周五资本市场的股价跳水。

一直以来,拼多多以供应链改造为核心打造“Costco+Disney”模式,为消费者提供融高性价比商品与娱乐为一体的购物平台,这次的业绩到底是业务增长遇到了新的瓶颈,还是管理层有意在调整业务结构,夯实稳健发展基础?恐怕还需要一段时间才能看明白。

01、亏损在收窄

拼多多发布2020Q2财报,报告期内公司实现营业收入121.93亿元,同比增长67.3%,实现归属股东的NON-GAAP净利润为-0.77亿元,净利率为-0.6%,亏损率显著缩窄。

财报显示,拼多多过去12个月GMV为12687 亿元,同比+78.9%,其中2020Q2 单季度实现GMV为3456亿元,同比+47.6%,GMV增速有所放缓。尤其是第二季度为电商销售旺季,因有传统618提振,电商平台的业绩都会比较好看,例如京东。但拼多多财报发布当天股价下跌了近14%,有二级市场分析师对《来咖智库》表示,市场反应主要是GMV增速下滑,而GMV增速下滑的确与此前基数较高有关。

不过,财报显示,拼多多货币化率的表现还是比较强劲的。例如,Q2公司实现营业收入121.93亿元,同比增加了67.3%,单季度货币化率为3.5%。

分业务看,营销服务收入为110.55亿元,同比增加70.9%,货币化率为3.2%。这些数据都表明,商户在拼多多上广告投放意愿逐步加强。佣金收入为 11.39 亿元,同比+38.4%,货币化率为0.3%,从这部分收入看,长期看对标阿里仍有较大提升空间。

在控费方面,Q2拼多多的营销费用控制得当,盈利能力有望持续改善。本季度公司营销费用为91.14 亿元,同比增长49.3%;本季度研发费用为16.62 亿元,同比增长106.8%,环比增长12.8%,高于行业平均水平。

02、预谋的变化

最近,可以观察到的情况,拼多多管理层进行了一系列的调整和变动。

拼多多(上海)网络科技有限公司发生多项工商变更,拼多多联合创始人孙沁退出该公司法定代表人、董事及经理,均由拼多多高级副总裁朱健翀接任;与此同时,拼多多创始人黄峥、拼多多CEO陈磊退出公司董事,新增朱健翀为董事。

根据天眼查的记录,今年8月开始,拼多多创始人黄峥先后退出了上海寻梦信息技术有限公司、上海易翼信息科技有限公司、杭州微米网络科技有限公司、杭州乐顾投资咨询有限公司以及拼多多(上海)网络科技有限公司的董事或者监事的职务。

不过,对于黄峥的退出,拼多多的公开回应是,这是变更为VIE架构的正常调整,黄峥虽然退出董事席位,但依然拥有80.7%的投票权,不会影响公司正常经营。

今年7月,拼多多发布内部信称董事长黄峥卸任CEO,联合创始人、CTO陈磊接任;黄峥仍担任公司董事长,往后的工作重心将放在公司中长期战略上。

此后的一个月内,就出现了前述工商信息密集变更的情况。可以说,最近发生的这一系列的变化,以及对于管理层的排兵布阵,很可能早就在创始人黄峥的谋篇布局之中。

那么对于Q2的增速的放缓,同样也是是主动战略调整的结果吗?这点从财报上并不能看出结果。

但是,8月21日,拼多多新任首席执行官陈磊在财报电话会议上表示,将继续投资于用户,并将持续专注于对农业价值链的投资,继续将提升农产品上行效率作为核心战略。

对于此前市场特别关注的“百亿补贴”,拼多多方面也表示百亿补贴将持续加码,但会“覆盖更多家庭必需品和农产品”。

家庭必需品和农产品,显然不是可以快速撑起来GMV的品类,但是从用户角度来看,农民群体的基数大、市场够下沉,被触达和挖掘得不够,是特别典型的“五环外人群”。

拼多多管理层在跟投资人交流时也表示,二季度改变了推销促销策略,更多补贴的是消费者更平常购买的一些品类。下半年仍会加大营销开支,以吸引买家,进一步提升GMV。“拼多多平台上每个买家的开支和竞争对手每个买家的开支之间的差距会不断缩小。另外,下半年将持续在农产品方面进行发力。”

从Q2财报看,拼多多的用户数仍保持了较高速增长。

2020Q2 月度活跃用户数为5.69亿,同比增加55.4%,环比增加了16.7%。年度活跃购买用户增长至6.83亿,同比增加了41.4%,环比增加了8.8%。

这个成绩,在整个社会零售消费仍旧疲软乏力的情况下,还是不错的。

附:管理层投资者交流问答摘编

Q:如何看佣金收入、线上营销收入的增长?

A:二季度商家广告投放有很大增长,商家希望能通过投放广告来弥补一季度的损失。目前广告的需求还没有回到正常水平。过去佣金流水费是0.6%,但现在为某一些商家提供了优惠的佣金利率。

Q:下个季度和第四个季度有哪些营销活动?平均每单的规模量是否会继续保持?

A:更多补贴的是消费者更平常购买的一些品类,所以二季度改变了推销促销策略。下半年仍会加大营销开支,以吸引买家,进一步提升GMV。拼多多平台上每个买家的开支和竞争对手每个买家的开支之间的差距会不断缩小。另外,下半年将持续在农产品方面进行发力。

Q:如何看广告收入的增长?

A:在未来会提供更多广告服务。广告投放的成功与否,离不开活跃买家参与。希望提升买家参与度,只有买家更多参与才能使得商家的广告投放率更高。目前更多的广告投放基于推荐算法,在未来会通过搜索引擎来进一步提高广告的收入。

 

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