金融混业经营一直在酝酿，而其中最为关键的牌照政策近日有松动的迹象。

在12月23日召开的国务院常务会议中，证监类机构牌照的改革方向性进一步明确。常务会议指出，“要进一步发展直接融资，研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌，稳步推进符合条件的金融机构在风险隔离基础上申请证券业务牌照。”

金融混业经营的概念由来已久。早在2014年5月，国务院便下发了《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的17号文，表示国务院层面对证券期货经营机构的交叉持牌和放开已经进入了部署阶段。

而11月28日，证监会在回应牌照管理问题时也已表示，“机构申请与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务资格或证券承销与保荐业务资格的，须符合各类业务相应资格。”

据了解，证券牌照已经对公募、私募等开放，在CEPA（内地与香港关于建立更紧密经贸关系安排）补充协议安排下，包括银行在内的港资、澳资金融机构亦可在内地设立合资全牌照券商，且持股比例上限可高达51%。

不过，目前大力度推动交叉持牌和牌照松绑，仍然需要相关制度的完善和监管水平的匹配。

一行三会似乎早有准备。据路透社11月17日报道称，中国正就合并银监会与证监会、保监会成为单一监管委员会进行讨论。

此外，12月23日，有媒体报道称有多家已申请取得私募基金管理人资格的商业银行接到了银监会的窗口通知，称将暂时叫停私募基金的牌照申请，并依法撤回商业银行已取得的私募基金管理人资格。此举也被市场猜测为银监会或意在规范混业经营。

值得一提的是，近期外资银行持有国内券商牌照在前海的金融改革创新下已有所突破，汇丰银行和东亚银行分别与前海金控签署协议，将向证监会申请筹建全牌照合资券商，持股比例分别达到51%和49%。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，加快推进金融监管体制改革和推进金融机构混业经营相辅相成，这或许预示着经历多年讨论后，金融混业——尤其是银行申请证券业务牌照进程将加速。

在诸多证券业务中，以财务顾问、证券保荐承销为代表的投行业务或将成为混业的首个试验田。

据《21世纪经济报道》引述接近监管层人士的话称，在交叉持牌和松绑证券牌照的路径上，投行等卖方业务将成为机构交叉持牌的首个领域，而证券投资咨询等非行业主流牌照，也将优先作为其他类机构抢滩证券业务的入口，同时监管层还将赋予此类机构更多的业务范畴。

“投行业务可能会被讨论成为率先开放的领域，而且这一块开放的难度并不大。”前述接近监管层人士透露，“一些领域之前已经有所尝试，比如银行间市场，许多融资工具的大卖方都是银行。”

据悉，目前银行已经全面参与保险、信托、租赁、资管等业务。在债券业务方面，已可从事包括经纪、投行、自营和资管等业务。目前仅剩股票的经纪、投行和自营业务没有参与。