作为国内拥有最多商业广场的运营商，万达商管的经营水平在财务数据上也逐步反应出来，但上半年的疫情冲击，还是令其收入和利润大打折扣。

万达商管近日所发债券的半年报显示，公司总资产同比下降3.28%至5563.22亿元，营收同比下降47.73%至172.75亿元，归母净利同比下降36.22%至62.41亿元。

追溯前三个年度，2017年—2019年其营收分别为1355.67亿元、1065.49 亿元、786.56 亿元；归母净利分别为 200.10亿元、294.94 亿元、 243.98 亿元。相形之下，今年上半年营收和利润均录得大幅下降。

这主要受两方面影响。其一，去年底，万达商管完成所有销售物业去化，将房地产业务完全剥离，自此再无物业销售收入。其二，受疫情影响，万达商管旗下各业态收入均有减少。

标普认为上述原因并不会影响万达商管整体发展态势。一方面，疫情控制住后，万达商管各业态在逐渐复苏。另一方面，万达商管已于2019年底转型成为一家投资型房地产商，租金收入将保持稳定，未来几年内，对集团利润贡献比重将越来越高。

近年来，万达商管有息负债稳步下降，但是整体规模仍相对较大。截至今年上半年，万达商管总负债下降4.87%至2834.03亿元，资产负债率下降1.64个百分点至50.94%，流动比率为0.97，速动比率为0.93，期末现金及现金等价物余额下降32.32%至462.26亿元。

其中，有息负债规模为1817.79 亿元，短期借款6.27亿元、一年内到期的非流动负债（有息部分）656.97亿元、长期借款921.64亿元、应付债券207.12亿元、其他非流动负债25.79亿元。

变动最大、且不容乐观的一项数据是经营活动产生的现金流净额，这一数据同比下降95.21%，只有1.16亿元。2017年—2019年，这一数字分别为255.84亿元、293.00 亿元、168.05亿元。

万达商管于债券半年报中解释，上述结果主要是商业物业项目周期较长，项目前期投入与现金流回款存在一定时间错配导致；此外，疫情期间，公司给予商户减免及缓交优惠，导致销售商品、提供劳务收到的现金减少 。

在疫情防控期间，购物中心等公共场所客流量锐减，商户面临损失。为与商户共度时艰，万达对全国各地所有万达广场的商户租金及物业费实行一定期限的全免政策，减免额度近40亿元。

以持有及管理商业物业可出租面积排名，万达商管目前是全球规模领先的商业管理企业、全球第一大商业物业业主。截至8月8日拉萨万达广场开业，万达商管旗下开业万达广场数量达到330座，覆盖中国大陆31个省区市和全部省会城市，进入的城市超过200个。

在8月12日出具的报告中，标普上调了万达商管的评级，至 “BB+”，并将其香港子公司万达商业地产（香港）有限公司（以下简称万达香港）的评级从“BB-”上调至“BB”，将万达香港担保的优先无抵押债券的长期债项评级上调至“BB”。

在标普的预测中，旗下商业中心万达广场将在2021年底前增加至400余家， 覆盖逾 200个城市。

随着规模继续扩大，未来租金收入还将有所提升。万达未公布今年上半年租金收入，去年全年是360亿元。

对比国内外头部商业地产运营商，万达商管的租金收入水平较高。去年，领展房地产信托基金、欧洲购物中心运营商Unibail-Rodamco-Westfield SE的收入分别为人民币80亿元和约200亿元。