文|华夏能源网

今年上半年，新冠疫情叠加平价倒计时，风电行业的竞争日趋白热化。随着半年报披露期的结束，风电上市公司的“成绩单”全部亮相，在竞争中各自的实力展露无遗。

为了让行业人士可以更加全面、清晰的了解比风电上市公司整体经营情况，华夏能源网（www.hxny.com）特别选取24家具有代表性的风电企业(部分公司涉及风电但并不是以风电为主业)，让我们一起来盘点一下各家上半年的“战绩”与下半年征战的“粮草”储备情况！

营收：整体景气，分化严重

在风电上市企业中，从营收看整体维持了较高景气度，即使是在上半年疫情严重冲击下全行业基本都保持了正增长，这是非常难能可贵的。

从营收规模上看，超百亿营收稳居第一梯队的企业依然是：上海电气（532.37亿）、金风科技（194.25亿）、东方电气（177.53亿）。

雄踞榜首的上海电气，是中国领先的陆上风电整机商与中国最大的海上风电整机商。但遗憾的是，其营收同比增长仅有0.53%，在同比正增长企业中位列倒数第一。

上海电气的如此表现，跟公司其他版块的业务影响有很大关系，风电业务倒是表现很抢眼：上半年，风电营收同比增加43%，新增风电设备订单340亿元，同比增长5倍；由于海上风电竞争加剧且低毛利率的陆上风机占比提高，毛利率同比减少0.7%至17.3%。新增海上风电设备订单249亿元，同比增长7倍。

在前三甲之外，明阳智能紧紧跟随，以83.21亿元的营收屈居第四。不过，其107.24%的同比增长，在整个榜单中是极度抢眼的。

另外，本次榜单中营收同比增长幅度最大的企业是运达股份，猛增139.38%这个成绩足以傲视群雄。运达股份表示，营业收入增长主要系抢装潮影响，发货量快速增加导致。

华夏能源网（www.hxny.com）注意到，运达股份的主营业务为大型风力发电机组的研发、生产和销售。2020上半年，运达股份风力发电机组及零部件实现收入35.1亿元，同比增长146%。对外销售风机1.1GW，同比增长141%。其中2MW销量122.6MW，毛利率14.5%，同比下降0.9%；2.5MW销量662.5MW，毛利率12.1%，同比提升1.8%；3.0MW销量249MW，3.6MW销量75.6MW，毛利率12.7%。运达股份风机出货量略超预期，但毛利率下滑，主要是因为2.0MW产品价格偏低，且桨叶价格上涨导致成本上行。

本次榜单只有4家企业营收同比增长为负，他们分别是福能股份（-17.69%），银星能源（-10.82%），*ST华仪（-46.60%）和闽东电力（-35.97%）。

净利：冷热不均，中小规模企业增幅最惊人

在半年净利榜单中，最赚钱的是上海电气（15.22亿）和金风科技（12.75亿），也只有这2家企业净利超过了10亿元。不过，上海电气净利润是大幅下降了17.57%。

根据2019年新增吊装容量数据，中国前五大风电整机商分别为金风科技、远景能源、明阳智能、运达风电和上海电气。除还未上市的远景能源外，在上半年，上海电气是风电第一梯队中唯一净利同比增长为负数的企业。

同样是净利超10亿的企业，金风科技上半年表现优秀。其打破了去年“增收不增利”的尴尬处境，实现了规模和效益的双增长。今年上半年，金风科技实现营业收入194.25亿元，同比上升23.47%；实现归属母公司净利润12.75亿元，同比上升7.63%。

金风科技主营业务为风机制造、风电服务、风电场投资与开发。上半年，这三大业务在总营收中的占比分别为75.0%、11.5%和10.8%。

其中，报告期内，金风科技风力发电机组及零部件销售收入为145.66亿元，同比上升25.14%；实现对外销售机组容量4.10GW，同比上升28.50%。报告期内，金风科技实现风电服务收入22.28亿元，较上年同期增长54.76%。风电项目实现发电收入21.01亿元，同比降低6.34%。

华夏能源网（www.hxny.com）注意到，榜单中净利1亿元左右的企业均同比大幅增长。在净利1.00亿（新强联）到1.78亿（恒润股份）这个阶梯段，除粤水电同比增长28.90%外，其他企业均实现成倍增长。

在上半年，只有1家企业的净利为负数——*ST华仪。在风电抢装时期，净利-1.00亿元、同比暴跌-3095.48%的*ST华仪，业绩有点惨淡，掉队严重到被ST，这让人不得不替它捏一把冷汗。

现金流：头部企业现金充裕，中小企业普遍吃紧

在本次华夏能源网（www.hxny.com）统计的24家风电上市企业中，明阳智能的现金流最为充裕，高达32.69亿元；其现金流同比增长在榜单中也是数一数二的，高达1344.12%。

明阳智能的主营业务包括新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务，主要涵盖：大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售；风电场及光伏电站开发、投资、建设和智能运营管理。

2020年上半年，明阳智能对外销售容量实现2.02GW，同比增长141%。其中陆上风电约1.68GW，同比增长177%，海上风电约0.34GW，同比增长47%。

近年来，随着明阳智能MySE系列风电机组的市场认可度逐步提高和市场竞争力的持续增强，明阳智能的新增中标订单容量和在手订单容量持续上升。

今年上半年，明阳智能风电机组新增中标项目容量约1.9GW，位居行业前三。其中，陆上风电机组新增中标约0.9GW，占比约为47.55%，海上风电机组新增中标容量约1GW，占比约为52.45%。新增订单中单机功率3MW及以上机组订单合计达97%，海上风电订单占比显著提升。

现金流在4亿元以下的企业有12家，占据本次盘点企业总数量的一半。从榜单来看，中小企业现金流普遍吃紧。

新强联在现金流榜单中虽然位列中部，但是同比增长却是榜单中最高的。

上半年，新强联风电类产品营收为4.20亿元，同比增长213.63%；毛利率为35.05%，同比增长23.77%。新强联表示，公司风电类产品占主营业务收入比例较高，其在迎合风电行业大型化机组发展趋势、巩固现有市场优势的同时，也在紧盯海上风电及盾构机、大型回转支承、锻件等市场发展。

榜单中有4家企业现金流为负数，他们分别是上海电气（-0.16亿元）、大金重工（-0.95亿元）、*ST华仪（-1.36亿元）和天顺风能（-4.12亿元）。在现金流为王的时代，这样的处境似乎有点吃不消。

负债率：个别企业需警惕负债红线

通常企业的资产负债率控制在50%左右比较合适，如果过高可能导致其融资出现难题。据华夏能源网（www.hxny.com）统计，上半年，这24家风电上市企业中有18家的负债率都在50%以上。

在本榜单上负债率超过70%的企业就有7家，超过80%的企业有2家。其中，粤水电负债率高达87.27%，运达股份负债率高达88.51%。负债率一定程度上反应企业的抗风险能力。为更妥善运营，以上企业在高速发展的同时还需注意一下自身负债率。

综合24家风电上市企业2020半年报相关数据，可分析得出：目前，我国风电产业发展整体向好、前景可观，风电行业加速分化、强者愈强格局凸显。

上半年，以金风为代表的主流风机企业毛利率尽管有所提升，但提升幅度不明显。整体看，企业之间的盈利水平有所分化，明阳智能因叶片自产且采用具有一定成本优势的半直驱技术，毛利率水平相对较高；从收入规模看，运达股份和明阳智能的增长势头较为迅猛。

在抢装背景下，风机企业普遍面临交付压力，上游零部件处于卖方市场，零部件价格的强势给风机企业成本造成较大压力。随着今年年底抢装的结束，未来陆上风电零部件的供需将趋于宽松，陆上风机产业链的利润有望再分配，风机企业的盈利水平有望提升。