文 | 顾梦轩

尽管受到疫情影响，2020上半年，华熙生物依旧取得逆势增长。8月25日晚间，华熙生物发布半年报，半年报显示，2020上半年，华熙生物实现营收9.47亿元，同比增加17.05%；归母净利2.67亿元，同比增加0.75%，归母扣非净利2.34亿元，同比减少11.44%；经营性现金流量净额2.98亿元，同比增加65.0%。

2020年上半年，华熙生物加强对销售回款的管理，同时收到的政府补助金额同比增加现金流状况大幅提升，业务规模上涨致存货增加，因此其现金流有所增长。公司货币资金充足，2019年10月首次公开发行股份募集资金到位带动货币资金同增118.9%至15.8亿元。

功能性护肤品快速增长 

2020年上半年，得益于功能性护肤品销售的快速增长，华熙生物实现营收净利双增，整体基本符合预期。在产品端、渠道端和营销端的共同带动下，公司功能性护肤品业务实现高速增长。

根据淘数据，2020年上半年，润百颜品牌天猫旗舰店销售额超1.9亿元，米蓓尔、上半年夸迪等品牌实现销售额几千万，给上半年公司收入的增长带来较大贡献。

目前，华熙生物旗下拥有润百颜、BM肌活、米蓓尔、夸迪、润月雅、德玛润、润熙禾、佰奥本集等多个功能性护肤品品牌，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及彩妆产品。

其中，与故宫博物院联合推出的“润百颜故宫口红”系列及润百颜玻尿酸次抛原液的市场表现突出，口碑爆棚。

2020年上半年，公司多品牌联合网红IP，先后推出“润百颜”哆啦A梦联名定制款水润次抛产品、“米蓓尔”B.Duck上半年小黄鸭联名限量润养水等上半年产品。

在营销上，公司品牌润百颜、夸迪、肌活等积极拥抱直播、通过直播触达红人主播背后广大粉丝群体，扩大品牌知名度和影响力；为了应对疫情带来的影响，上半年，米蓓尔、夸迪等品牌迅速调整营销模式，加大线上运营投入，通上半年过天猫及微信商城等不同渠道发力，实现业绩的快速增长。

国盛证券指出，华熙生物积极运用楼宇广告、直播、IP联名等传播形式扩大品牌知名度与市场份额，主品牌润百颜收入同增超过100%，夸迪、米蓓尔、BM肌活成为天猫旗舰店月销售额千万级的新锐品牌。

长期地位稳固 

分业务看，公司拥有原料、医疗终端、功能性护肤品三大业务，2019上半年年上半年占比分别为上半年40%、26%、34%，20上半年营业收入增长上半年17%。分拆来看，上半年要为功能性护肤品实现较大幅度增长贡献，原料业务收入同比持平，医疗终端上半年业务收入则为同比下滑。

券商分析，华熙生物原料业务短期受海外影响，但从长期来看，依靠成本、资质、渠道三大壁垒，地位稳固；根据调研结果，4月份医美恢复增速好于市场预期，随疫情得控有望迎来大幅反弹。医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展，公司产品线丰富，协同优势明显；功能性护肤品业务多品牌齐发，且拟推出长效激励机制以吸引和留住人才。

就单季度业绩来看，2020第二季度，华熙生物单季收入5.79亿元，同比增加27.7%，环比提速，归母净利1.59亿元，同比增加0.7%，归母扣非净利1.4亿元，同比减少9.9%；经营性现金流量净额2.44亿元，同比35.6%。

积极应对疫情 践行社会责任 

虽然新冠肺炎疫情对全球透明质酸原料市场的供应端和销售端均产生短期影响，但华熙生物积极应对疫情，及时调整经营策略，以减少影响和冲击。

在原料业务方面，华熙生物预判新冠肺炎疫情海外发展趋势，抢先布局提前发货，很大程度上减轻了国际物流受限对公司业务的影响。

在医药产品方面，上半年特别是第一季度营收受国内疫情影响较大。2020年二季度，华熙生物骨科产品“海力达”及眼科产品“海视健”因疫情好转销售逐渐恢复，收入仍较上年同期有所增长。

医疗美容产品方面受疫情冲击，机构停诊，导致公司销售受限。华熙生物通过社会化媒体，以及美团、天猫和多家医疗美容机构等平台和合作伙伴实现线上线下全域流量打通，打造品牌力、提升知名度，增加消费者黏性，提高合作伙伴满意度。

值得注意的是，疫情暴发初期，华熙生物第一时间成立疫情应对领导小组，全力调动资源组织生产“润百颜医用免洗消毒凝胶”驰援疫区。针对一线医护工作者“口罩脸、皮肤敏感”等症状，由旗下医美品牌“润致”承载并发起大型公益活动“润容颜，致逆行”，为超过1500名医护人员进行了皮肤方面的问题修复。

华泰证券认为，由于全球HA原料市场蓬勃发展，华熙生物又加大市场开拓，且聘请原资生堂HA事业部负责人，加大日本及国际市场拓展，收购佛思特，产能增加，推出麦角硫因、聚谷氨酸钠等新品原料，助力新品种业务线快速增长。华泰证券认为，公司原料业务2021-2022年将恢复近20%的增长。