文|保观察

“房住不炒”已成为近些年房地产领域的主基调。就在近日，住建部、央行召开重点房地产企业座谈会，划定“剔除预收款后的资产负债率大于70%”“净负债率大于100%”“现金短债比小于1倍”不得融资的“三条红线”。

这“三条红线”被认为是直指房企融资命门的量化政策，有利于房地产业和房企稳健发展。不过，在国家意图收紧资金进入房地产之际，泰康保险旗下的泰康人寿和泰康养老却选择在此时举牌上市房企阳光城（000671.SZ），这令保观察有些意外，莫非是在刻意叫板国家的楼市调控政策吗？

而就在9月11日，银保监监会通报称，5家保险公司涉及保险资金通过直接投资或金融产品投资方式，违规流入房地产领域。5家保险公司设立的不动产项目公司存在投资资金被挪用、对外开展股权投资、向保险公司股东借款超过监管要求等情况。

这或许是银保监会配合“三条红线”政策收紧险资流入房地产的信号。

巧合的是，9月13日，中国平安公告称，终止35亿元参与招商蛇口定增。泰康保险的这次定增会顺利通过监管部门的审批吗？

01.耗资33.78亿成为阳光城二股东

9月10日，阳光城的一纸公告，让本文的主角泰康保险出现在舆论面前。

在9月9日，泰康保险旗下的泰康人寿及泰康养老与阳光城第二大股东签订股权转让协议，通过协议受让方式，共计获得5.55亿股（占上市公司总股本的13.53%），转让单价6.09元/股（含税），转让价款总额33.78亿元。

这次协议完成后，泰康保险将成为阳光城的第二大股东。双方也签署了业绩对赌协议，以阳光城2019年净利润40.2亿元为基础，阳光城承诺在2020年至2024年的净利润不低于340.59亿元，在2025年至2029年的净利润601.64亿元，合计942.23亿元。

耗资33.78亿元，在未来10年内可得到分红100亿元，这听上去确实个很不错的买卖，确实为投资者赚了一大笔。

在本次交易完成后，泰康人寿、泰康养老愿意在力所能及的范围内，与上市公司长期合作，充分发挥自身优势，为拓展上市公司融资渠道、增强上市公司竞争力贡献自己的力量，以达成并实现与上市公司长期共同发展的战略愿景与长远目标，具体方案届时由相关各方进一步协商后签署书面文件予以确定。

02.存在银保监会否决可能性吗？

对于很多人而言，能搞到这样的协议，泰康保险真是赚到了，能吃到这样的馅饼真不错。

不过，泰康保险也表示，如果本协议签署生效后，外部监管机构（含深交所、证监会、银保监会）对本项目提出任何异议，或这次拟议投资属于外部监管机构禁止或限制的交易，各方应本着诚实信用的善意原则，尽最大商业努力沟通协商解决或改正方案、以便解决相关事宜。

如果在20个交易日内无法完成外部监管机构认可的解决或更正方案，则有权解除本协议。

泰康保险同时公告称，已充分知晓开展此项交易的责任和风险，并对本公告所披露信息的真实性、准确性、完整性和合规性负责，愿意接受有关方面监督。对公告所披露信息如有异议，可以在公告发布之日起10个工作日内，向银保监会保险资金运用监管部反映。

应该说，泰康保险的风险提示是比较到位的，毕竟在目前的政策环境下，房地产业作为非实体经济，已经受到严格政策管制。因此，泰康保险的这次交易将面临一定的政策风险，也就是说银保监会可能会考虑到这次交易不符合资金“脱虚向实”而提出异议，或进行否决。

此外，银保监会要求险资不得持有上市公司10%以上股权，而泰康保险持有阳光城13.53%股权，不知道算不算已然违反了这个规定。

03.这次交易算是泰康炒房吗？

在过去十几年中，国内房价只涨不跌的神话不断上演，不少看空派被打脸后，加入了炒房的看多大军中，赚了个盆满钵满。

而像平安这样的险资巨头也参与到这场炒房狂欢中，并成为国内房企巨头的大股东、二股东和战略投资者角色，成为中国隐形的房企巨头。

这真是好有一比，平安这样的险资拿着保险投资者的钱，为大型房企不断输血，并从中获得高额利润回报投资者。

但这样做的负面影响也在不断累积，国内房价越来越高，越来越多的人买不起房子，这严重了中国经济，也严重了普通民众的幸福感。

因此，在融资政策收紧下，泰康保险为阳光城输血，或也算得上是一种“炒房”行为，会影响到国家的楼市调控政策，所谓利己而不利天下。