文 | 财联社 记者刘超凤

2020年上半年，国金证券投行业务取得较大突破，净收入、增长率、排名均取得跨越式增长。

Wind数据显示，国金证券2020年上半年投行业务收入7.48亿元，排名行业第9位，同比上升13个位次。其中IPO承销保荐是国金投行的优势。2020年截至目前，国金证券IPO过会项目排名行业第6名，在审IPO项目排名第10名。

对于国金投行IPO保荐业务的优势，国金证券总裁助理兼上海承销保荐分公司总经理任鹏接受财联社专访时表示，“我认为主要是抓住了我们的特色和服务对象的特色。我们没有资源优势，只能沉下心把一个个项目做好，满足客户的需求。我们主要的客户是民营企业，而民营企业一般要求效率高，那么我们会集中调配投行的全部力量，集中精力为他们服务，把事情做好。”

任鹏直言，通过专业和服务，国金投行赢得了一大批优秀民营企业家的信任。这些企业家反过来成了国金投行的义务宣传员，形成了口口相传的口碑，这是国金投行获取新客户的一个重要途径。国金投行还提出要与优秀企业共赢共发展，长期合作下去。

国金证券总裁助理兼承销保荐分公司总经理任鹏的核心观点如下：

1、主要是抓住了我们的特色和服务对象的特色。我们与大券商相比没有资源优势，只能沉下心把一个个项目做好，满足客户的需求。我们主要的客户是民营企业，民营企业一般要求效率高，那么我们会集中调配投行的全部力量，把事情做好。

2、当我们想尽办法解决问题，帮助企业顺利上市时，这些客户就成了我们的义务宣传员，形成了口口相传的口碑，这是我们获取客户的一个重要途径。

3、券商投行和投资机构始终处在博弈之中，券商给出的估值定价和市场接受的定价可能会有差距。投资人自然想以最低的价格买到新股，而上市企业想募集更多的资金。

4、目前来说，券商面临着比较大的定价压力，而且估值定价受市场影响较大。

5、投行现在不仅要具备做业务的能力，也要把更多的精力放在股票销售上。未来新股发行可能出现不好卖的问题，这是市场发展的必然结果。

6、无论从专业布局、人才储备、业务全方面铺设等方面，我们投行都苦心经营了很多年。投行的发展战略是区域和行业齐头并进。我们在上海、北京、成都、厦门、深圳等地都有布局。与此同时，我们还有行业事业部，包括医疗大健康事业部、新能源和汽车事业部等等。

7、一旦IPO项目出现需要解决的问题，会很快直达公司中高层，公司迅速开会讨论解决方案，调动公司整体资源为客户解决问题。

8、目前国金投行团队保荐代表人140余名，是一支专业的投行团队。

采访实录如下：

财联社：今年上半年，国金投行取得较好的业绩，净收入、增长率、排名均取得跨越式增长。投行业绩大幅增长的原因是哪些？

任鹏：今年上半年，公司投资银行业务实现营业收入7.48亿元，较上年同期增长200.37%。我们投行的收入已经超过去年全年的收入。投行今年取得较好的成绩，主要有以下原因：

从大股东角度看，公司管理层及内部政策稳定，投行的激励机制到位，保留了稳定的投行团队，专业人才的流失情况比较少。

从管理角度看，公司董事会和经营层对投行业务没有做过多的干预，坚持专业的人做专业的事，业务放手让投行管理人员和业务人员去做。

从投行角度看，无论从专业布局、人才储备、业务全方面铺设等方面，我们投行都苦心经营了多年。目前投行的发展战略是区域和行业齐头并进。地域布局上，长三角、珠三角、以北京为中心的环渤海区域（包括山东、河南）、西南地区都是我们业务发展的重点区域。为此我们设立华东区一总部、华南总部、北京大区总部，在北京、南京、上海、厦门、深圳、成都均设立了机构。

行业布局上，我们也有行业事业部，包括医疗健康事业部、新能源与汽车事业部等等。其中医疗大健康涉及产业链非常广，包括生物制药、西药、中药、原料药、体外检测、疫苗甚至医药流通等等，我们都发展了相应业务。

总体而言，我们从人、财、物储备到技术储备、从区域布局到行业布局，都在全方面推进投行业务的发展；并在原有股权业务优势的基础上，近一两年内大力发展债权业务。

从2017年、2018年开始，投行业务逐渐起步；从2019年下半年开始到现在，投行业务进入了持续发展的快车道。

财联社：在发掘优质项目、服务企业上市时，国金投行的最大优势是什么？

任鹏：我认为主要是抓住了我们的特色和服务对象的特色。

我们与大券商相比没有资源优势，只能沉下心把一个个项目做好，满足客户的需求。我们的主要服务对象是一批优秀的民营企业。民营企业的需求一般是要求效率高，时间短或者任务急。那么我们会集中调配投行的全部力量，集中精力为他们服务，把事情做好。比如我们之前服务某客户时，为了完成对经销商的核查，同时派了二三十位工作人员，忙了将近一个月。

反过来，企业在遇到特别大的困难时，我们能在合法合规的范围内想尽各种办法，不计得失，最终把问题解决了，公司顺利上市。那这些企业客户就自发地成为了我们的宣传员，形成了口口相传的口碑，这是我们获取客户的一个重要途径。

我们最终是通过专业和服务，赢得一大批优秀民营企业家的信任。我们还提出了“企业与证券公司共赢共发展”的思路，长期合作下去。不论是上下游业务发展、再融资、并购、H股上市、海外融资等等，我们都能帮助企业，这样既能提高客户粘性，也能逐渐提升公司综合服务能力。

财联社：在IPO保荐业务上，有哪些可以和同行交流的突出打法、经验？

任鹏：IPO保荐是国金投行的优势，经过多年的实践，我们的特色主要是以下几个方面：

一是，我们总是站在企业的角度，在不违反法律法规的情况下，全心全意地以最快的速度、企业付出最小的成本去解决企业上市中遇到的问题。

二是，反应迅速。一旦IPO项目出现问题，很快直达了公司中高层，公司迅速开会讨论解决方案，调动公司整体资源为客户解决问题。

三是，专业的能力和敬业的态度。这确实是我们多年来的苦修，最终能够适应市场的要求。

四是，我们的质控部门不仅是做好质量把关，更是要融合到项目里，为项目组提供技术支持和服务。质控不是为了挑毛病而挑毛病，一定要能解决问题，项目不能带着问题往前走。

财联社：定价能力是考验投行的一个核心指标。如何看待投行的定价能力？

任鹏：科创板注册制推出来之后，投行确确实实面临比较大的定价压力，而且投行的定价受市场影响较大。

一般来说，投行的定价分两种情况：对于行业内非常优秀的企业，比如盈利能力强、技术先进、市场占有率高等，它的股票发行市盈率自然要比同行业的平均水平高；如果这家公司与同行业的平均水平相当，那我们就会面临比较大的定价压力。

所谓定价压力，即如果定价高，相对来说企业更愿意让你去做项目。反之，如果定价比预期低，或者股票卖不出去，那投行的业务会逐渐受到影响。

实际上，券商投行和投资机构始终处在博弈之中。券商给出来的估值定价和市场接受的定价可能会有差距，差距还不小。因为投资人自然想以最低的价格来买到新股，而上市企业想发一个较高的价格，募集更多的资金，这样对企业也有正面影响。各方都在博弈。相信随着市场化程度的进一步推进，定价会逐渐达到均衡状态。

但目前来讲，其实投行的估值定价受市场影响较大。但面对同样的市场环境，投行现在不仅仅要具备做业务的能力，也要把更多的精力放在股票销售上。比如国内的债券市场发展得比较早，现在一些偏远地区的债券就不好卖。未来股票也可能出现同样的问题，这是市场发展的必然结果。

对此，我们加大了人员投入，招聘了包括债券销售、股票销售的专业人才。另一方面，我们和市场上的投资机构，包括公募私募、银行、保险等，都在进行充分的沟通。我们希望，定价能够客观真实地反映上市公司内在的价值，上市之后公司的股价不会有太大的波动。

财联社：注册制、再融资新规纷纷落地，国金投行内部有什么新战略？

任鹏：资本市场的新制度、新规定落地之后，国金投行一定要满足监管部门的审核要求。现在强调以信息披露为中心，加大中介机构的责任，那么我们一定要明确自己的职责，明确保代和项目人员的职责，坚决守住底线。我们的红线就是不能造假，不能有虚假披露，这是我们的立身之本。

另一方面，在专业能力方面，我们请监管部门的老师做指导，内部也进行了一系列的培训，与同行券商进行了广泛的交流等等，主要是培养大家的风险意识，适应注册制要求和监管要求，更快地、更专业地投入业务中。

财联社：在公司债方面，发展公司债业务依托于哪些优势和特色？

任鹏：2019年，国金投行承销的主体评级为AA的公司债，销量全国第一；今年上半年，该指标也是全国第一。债券的一个重要因素就是能以较低的利率销售出去。为此我们专门成立了债券销售部。从前年开始，我们就招了很多专业能力强、有丰富经验的团队。。

其实债券销售和市场利率的变化关联性非常大。我们尽可能地未雨绸缪，提前为公司谋划好发债的时间窗口。

财联社：目前储备项目的情况如何？

任鹏：目前国金的投行人员在600人左右，包括股权和债权在内。现在上市的条件虽然没有降低，但实际上上市门槛略有下降。很多企业都能满足上市的条件，目前我们投行的业务是比较饱和的。我们的项目储备和团队规模是基本匹配的。

财联社：在维护投行团队稳定性方面，公司有哪些激励措施？

任鹏：近五年来，我们国金投行团队（包括股权、债权）从两三百人发展到现在的六百多人，原来投行部门不超过10个，现在将近有20个部门了。团队的发展还是非常快的。

目前投行的发展战略是区域和行业齐头并进。我们有华东区一总部、华南总部、北京大区总部。与此同时，我们还有行业事业部，包括医疗健康事业部、新能源与汽车事业部等等。针对业务量较大的地区配置了办事处和专门人员。目前我们在北京、南京、上海、厦门、深圳、成都都设立了机构。

激励措施方面，首先是激励政策稳定，对投行的激励到位。

其次，投行内部营造出简单做事的工作氛围，我们总结为“简单、平等、包容、共赢”；永远把工作放在第一位，从董事长到总经理再到分管投行的领导，都是身先士卒冲到第一线，大家拧成一股绳去踏踏实实做事。做任何事我们也都讲究尽最大的努力，即使最后不成功也绝不后悔，这也是激励大家把事情做好的一个关键因素。

最后，员工在国金投行的平台能有足够的项目去做，工作能力能够得到快速地提升，能获得匹配的收益和内心成就感，这就形成了良性循环。

财联社：科创板跟投对公司资本金是否有压力？

任鹏：科创板要求券商有一定比例跟投。国金证券毕竟是一家中型券商，资本金实力无法与头部券商相比，可能会面临一些压力。但是从执行情况来看，资本金压力并不大。因为我们做的科创板企业标的都比较好，相对来说投资风险不是很大；而且投资金额也在可接受的范围之内。

财联社：如何看待投行未来的发展？

任鹏：我认为，监管部门通过资本市场支持实体经济的发展思路长期是不会变的。

中国和发达资本主义国家相比，我们直接融资的比例还是偏低的，上市公司刚刚突破4000家，从上市家数、直接融资比例、资产的资本化率来讲，我们和西方发达国家还有一定的差距。

未来十几年的时间内，我觉得投行还是有很多机会，有很大的发展空间，还有为国民经济发展提供服务的必要，所以我个人觉得对前景还是充满信心。