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茅五“酒局”还在飙 白酒亢奋周期是否到顶?

目前,期待已久的白酒上市公司的2020年半年报均已出炉。

文 | 华夏时报 金晓岩 

目前,期待已久的白酒上市公司的2020年半年报均已出炉,19家上市白酒企业半年报显示,仅有5家企业实现了营收和净利润的双增长,14家企业营或净利润均呈现不同程度的下降,疫情冲击成为企业解释业绩下滑的主要原因之一。

在白酒上市公司中,除了茅台和五粮液龙头酒企实现了营收和净利润的双增长之外,可以看到这场疫情加速了白酒行业两极分化越加明显的现象。同时,未来白酒行业低增长或成为一种趋势,行业分化加快、行业集中度进一步扩大以及行业洗牌也将加速。

茅台的龙头效应

今年年初,整个白酒行业出现了阶段性减产和市场销售数据的下滑。但同时,茅台等龙头白酒企业依然宣布全年目标“不打折”。从业绩来看,茅台领衔的“一超多强”名酒企业,无论是抗风险能力还是应变能力,都顺利通过了这场疫情大考。

根据半年报显示,贵州茅台上半年实现营收439.53亿元,同比增长11.31%;净利润226.02亿元,同比增长13.29%,以绝对实力继续保持在多强面前的“一超”地位。

从消费习惯看,贵州茅台、五粮液等高度白酒有着较高的确定性和抗风险能力,且以贵州茅台从2019年开始调整渠道、增加直营为例,高端酒渠道库存普遍很低,处于一个非常良性的状态。而近几年随着社会经济发展,白酒行业重新回归C位,营收和净利润都创出历史新高。尤其是像行业龙头五粮液、贵州茅台,业绩比低谷期实现翻倍增长。

业内观点认为,经济下滑是当前面临的世界性难题,但二季度的缓慢恢复,也看到了希望,尤其是茅台等名酒业绩强心剂,也坚定了白酒仍是“朝阳产业”的信心。

另外,和业绩相比,白酒在资本市场也成为了近日来更为关注的话题。8月31日在A股出现跳水情形下,白酒板块仍然有强势表现。到9月1日贵州茅台股价直接涨破1800元大关,创下历史新高。

在市场表面方面,白酒行业也从2013年的底部周期走将出来,上升到亢奋的周期顶部。且从资本市场层面的估值来看,白酒板块创下2008年以来新高。白酒股板块全面爆发令人意外,连酒鬼酒和古井贡酒平常名不经传的企业都能实现涨停,着实令人摸不到头脑,究竟是什么原因推动了白酒股在资本市场的亮眼表现?

有资本市场人士认为,每年的中秋节和国庆节都是白酒的消费旺季,而且白酒行业都会在这个时间点提高白酒的单价。消费者过节送礼的时候,对价格敏感度不高,都喜欢买贵的,送出去有面子。白酒每一次提价不会减少销量,反而会使渠道商补库存。所以,提价对于白酒上市公司都是利好。

另外,每年八月都是半年报公布的时期,而且好几家高端白酒的业绩喜人,更加催化了白酒板块全线上涨。

“考虑到上半年整体库存量比较大,加上整个挤压的态势非常明显,在疫情的加速影响下,应该说下半年的竞争壁垒会进一步强化,并且名酒的竞争优势会进一步得到确认,领先的作用更加明显。” 酒类营销专家蔡学飞表示。

“白酒中报分化依旧明显,高端白酒在第二季度实现正增长,次高端白酒增速依旧承压。我们认为,此轮疫情不仅影响需求端,更促使供给侧的改革,行业集中度进一步提升,格局确定性高。”国金证券在研报中提到。

白酒分化加剧

上半年,19家白酒上市公司总营收为1264.79亿元,同比增长1.27%;总净利为480.46亿元,同比增长7.88%。能在疫情之下还保持整体增长,茅台、五粮液等龙头企业的两位数增长成为核心动力。

数据显示,今年上半年,五粮液营收307.68亿元,同比增长13.32%,净利润108.55亿元,同比增长16.28%。和茅台一起,这两家龙头酒企一骑绝尘,跑出了白酒上半年的领头羊业绩速度。

众所周知,受新冠肺炎疫情影响,经济环境、市场需求、消费模式发生重大变化,白酒的消费场景受限,2020年上半年,白酒行业整体发展面临着较大的压力,白酒行业19家上市公司中有14家出现不同程度的下滑。其中,口子窖、老白干酒、水井坊等降幅较大,洋河股份、舍得酒业、伊力特、金徽酒、金种子酒等次之,古井贡酒、今世缘等微降。

总体来看,在疫情的催化下,白酒行业分化日益加剧,高端品牌始终把控着市场主动权。与腰部及以下企业相比,头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力。由茅台领衔的“一超多强”的行业格局没有受到大的冲击,且更加稳固。而头部企业的稳定性无疑将给整个白酒行业的发展带来许多利好。

华创证券认为,疫情放大名酒企业长期优势,行业主要席位将留予品牌底蕴深厚的龙头,及少数具备特色的品牌。从行业发展趋势而言,疫情的外生冲击下,将加速产品结构升级和品牌集中度提升的逻辑。

不过,其他白酒企业也没有那么悲观。随着疫情在上半年爆发,很多业内人士预计,白酒行业将迎来史上最惨“半年报”。但从事实看,白酒上半年的整体业绩,其实要好于一季度。

酒业专家杨承平在接受《华夏时报》记者采访时认为,在疫情逐渐稳定的二季度,白酒上市公司发展迅速企稳并实现恢复性增长,对行业长远发展具有积极意义。“它不但有效弥补了一季度的下滑,提升半年报的整体业绩,更证明白酒行业向上的势能没有改变。企业没有因疫情的短暂冲击而受阻,稳定了全年的向好的发展格局。”杨承平指出。

来源:华夏时报

原标题:茅五“酒局”还在飙 白酒亢奋周期是否到顶?

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