文 |娱乐独角兽  Mia

“快手突然变得这么快！”

9月17日，据The Information报道，快手寻求最早今年在香港进行IPO，估值500亿美元，而据2019年媒体报道，当时快手在进行新一轮10亿美元融资之前的估值达到250亿美元，IPO预期估值约为300亿美元，据此看来，今年快手已经估值翻番。快手方面表示不予置评。

消息一出，通过全资子公司间接少量份额持股快手的日出东方，曾经在互动平台表示为快手提供数据服务的首都在线，午后涨停封板，后者涨幅达16.28%，因赛集团、数知科技、浩丰科技、引力传媒、大众公用等“快手概念股”大涨。

另一边，老对手字节跳动最近几个月一直置身大国博弈的政治风暴当中，据路透社消息，字节跳动将在12个月内提交TikTok在纽约的上市申请，希望通过IPO完成公司治理结构的调整，增加公司透明度。另有消息称，TikTok与甲骨文的协议或将被特朗普政府在24-36个小时内决定是否批准，甲骨文将获得20%股份。于张一鸣而言，拿回TikTok部分控制权，相较于被迫出售、直接关停两个选择，已经是最好的第三条出路。

近日抖音宣布包括抖音火山版在内日活破6亿，日活3亿的快手于9月16日宣布8月电商订单超5亿，仅次于“猫狗拼”。今年在直播、电商等领域鏖战的快手和字节跳动，又不约而同地走向IPO的关键节点。资本战场上号角已经吹响，谁将先下一城？

“抖快”资本之战：快与慢，攻与防

快手老铁已经不是第一次传出IPO消息。2017年“短视频爆发元年”，秒拍母公司一下科技等多家短视频公司被曝上市计划。这一年，快手也被传出上市消息，有媒体称快手将在当年度在美国上市，但具体计划也有可能做出调整，但随后该消息被快手方面否认。2018年，有媒体报道随着香港“同股不同权架构”的落实，快手赴港上市也有望在年内完成，当时的估值是180亿美元，仍然被快手否认。2019年，快手再次传出次年将赴美IPO消息，同样被官方否认。

从融资历程来看，快手一共经历了8轮融资，已经进行到F轮：天眼查数据显示，2011年，快手前身“快手GIF”作为一个制作分享动图应用而诞生，2013年，快手转型成为短视频社区并在之后更名为“快手”，于2012年至2015年期间完成了来自红杉资本中国、晨兴资本等的A轮、B轮、B+轮融资，于2016年迎来了来自百度、华人文化、光源创投的2.5亿美元C轮融资，并在2017年获得了腾讯领投的3.5亿美元D轮融资，快手被视为“腾讯系”阵营自此而始，此后的每一轮融资，腾讯都未曾缺席：E轮10亿美元融资，12.5亿美元战略融资，以及2019年底最新的F轮融资，腾讯均为领投方，有消息称腾讯持股30%-40%。

字节跳动的上市和融资之路同样是一个漫长的故事。2018年4月，“今日头条”正式更名为“字节跳动”，同年完成了高层组织架构调整，7月传出赴港IPO消息但被否认，2019年2月港媒传出科创板上市消息，2019年7月，再次传出IPO消息，同样被否认，2020年再次迎来组织架构大调整，为全球化和IPO铺路，并随着老虎基金的入股再次释放出上市信号。

字节跳动已经经历了8轮融资：2018年11月，日本软银集团证实已完成对字节跳动40亿美元的Pre-IPO融资，当时的估值是750亿美元，2020年3月迎来了老虎基金的战略融资，当时的估值已经达到1000亿美元，其身后资本包括软银、红杉资本中国、DST Global、云锋基金、老虎基金等，从资本背景来看，它选择了谨慎站队，全球化特点较为突出，是国内少有的既不属于“腾讯系”同时也不属于“阿里系”的互联网公司。

两大独角兽的IPO传闻始终在相同时间点纠缠，相比过往“佛系”的快手，字节跳动的作风以“闪电战”著称：对Musical.ly的收购如此，对罗永浩的签约如此，直播大战中的明星资源争夺也是如此。需要承认的是，在“K3战役”后，快手今年的商业化速度和资本化速度正在明显提速。无论是快手还是字节，内容监管风险都是它们资本化的拦路虎之一。今年由于TikTok在印度被封杀后，又险些面临美国关停困境，字节海外业务面临着前所未有的艰难处境，可能为国内业务上市暂时按下了暂停键，快手因而抢得上市先机。

两者上市“回血”势在必行: 短视频和直播从来便是一场烧钱的游戏，商业化尚不成熟的海外扩张尤其如此。此前快手以Zynn撒币大战，试图挽回Kwai海外扩张的失败；尽管已经多次登顶Sensor Tower全球应用下载量榜首，TikTok仍然处于亏损状态，还未通过广告盈利，2018年字节跳动因TikTok亏损12亿美元，自上线以来，TikTok的总营收共计2.476亿美元，去年一年的总营收不到字节跳动1400亿总营收的百分之一。

快手选择在这个节点开启上市，一方面是由于移动互联网流量红利见顶，另一方面，疫情下站上风口的直播电商今年虽然助长“抖快”迎来爆发式增长，但已经出现了一定泡沫迹象，或将面临由盛而衰的转折点：据WeMedia和凤凰网娱乐联合发布的《直播电商主播GMV5月月榜TOP50》显示，今年5月份，薇娅、李佳琦以及爱美食的猫妹妹三位主播的GMV分别达到了惊人的22亿、19.03亿和4.64亿。而实际总销量为2216.1万、1986.65万和898.69万。全国直播电商主播TOP50，5月GMV对外宣称总计约为123亿元，但实际销售额仅约为1.3亿元。因此，投资人或急于上市变现，给了快手更大的压力。

“抖快”电商之战：道与术，进与退

“为什么能给快手这么高的估值？因为电商。”

抖音和快手针对主播资源、MCN机构等核心资源展开的争夺战，和越发激烈的上市先后之争，很大程度上应当被视为一场“电商之战”：直播电商被视为传统电商、社交电商之后的新型电商形态，从资本市场角度来看，依靠内容流量广告变现为主的商业模式撑不起来高估值，而打造直播电商生态闭环的商业模式，则能够带来更大的未来价值增长想象空间。

在抖音宣布封杀外链的同时，新晋的“电商第四极”快手也在加速深入产业链上游，布局供应链，构建自有电商生态，快手电商营销中心负责人张一鹏在2020新榜直播电商大会上提及快手两大扶持计划，即商家双百扶持计划，和服务商合伙人计划，打算在全国打造100+精品产业带基地、数百个官方服务商、孵化1万+个产业带中腰部主播、开展100万+场电商直播，并于近日启动116招商计划。

今年618期间，快手携手京东为前者带来了一部分高客单价产品GMV的增长、一二线城市用户的增长，为后者带来了下沉市场流量的增长，对于双方都是一个满意的结果。9月9日-10日，快手联合京东再次推出“9.9双百亿补贴”专场，直播间累计观看人数达到2200万，显然，拼多多带给了快手启示：同为下沉巨头，电商日活已经突破1亿的快手，正在极力为自己贴上“百亿补贴常态化”的定位标签，以低价抢占用户心智。

在自身品牌力不足的情况下，快手和京东的联姻、苏宁易购和抖音的联姻，补全了内容平台在电商基因、供应链方面的欠缺，但联盟也不是永久的，随着快手和抖音自有电商闭环的形成和壮大，主流电商与直播电商或将迎来分道扬镳。

在某营销机构负责人看来，“抖音更适合做品牌，而快手更适合卖货。”抖音和快手的底层逻辑、流量生态不同，决定着两者的电商打法和取得的成绩不同。在培养明星头部主播的战略似乎暂时折戟后，抖音在加速培养小店主播，快手也在极力强调“普惠”原则和中腰部主播占比。从根本上来看，无论是抖音还是快手，所有的补贴、计划、联盟都是“术”，而如何将流量转化为消费需求是根本的“道”。