记者 | 卢奕贝

编辑 | 昝慧昉

9月18日，宝洁、蓝月亮的供应商——湖南丽臣实业股份有限公司（以下简称“丽臣实业”）正式递交招股说明书，寻求登录深交所中小板。此次拟发行新股不超过2250万股，募集资金9.37亿元。

丽臣实业前身为1956年成立的全民所有制企业“湖南日用化工厂”，后经过一系列改制，于2010年正式更名为湖南丽臣实业股份有限公司，主营业务为表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售。

招股说明书显示，此次募集金额拟用于子公司广东丽臣奥威实业有限公司15万吨绿色表面活性剂项目建设、子公司上海奥威日化有限公司8万吨新型绿色表面活性剂材料建设项目、子公司丽奥科技有限公司绿色液体洗涤剂生产线建设项目，以及丽臣实业的信息化系统建设项目。

目前，丽臣实业拥有长沙、上海、东莞三个生产基地，拥有9条表面活性剂生产线，表面活性剂年产能约30万吨。招股书称，目前丽臣实业的产能无法满足长期发展需求，同时，产能瓶颈一定程度上制约了公司销售规模和市场份额的提升。

2017年到2020年6月底，丽臣实业实现营业收入18.05亿元、18.35亿元、19.93亿元、9.98亿元人民币，净利润分别为5176.06万元、8939.82万元、1.31亿元、8452.78亿元。呈逐年上涨趋势。

表面活性剂产品，是丽臣实业收入的主要来源。招股书显示，2017年-2020年6月底，表面活性剂业务收入占主营业务收入比例分别达到88.66%、88.89%、89.91%和89.35%。 

表面活性剂产品是洗发水、沐浴露、洗手液、洗衣液、 洗衣粉等个人护理和家居洗涤用品的核心原料，丽臣实业的表面活性剂产品主要定位于中高端洗涤护理市场，公司主要服务的客户及品牌包括宝洁、蓝月亮、威露士、欧莱雅等。 目前年产能约30万吨，产品出口50多个国家和地区，产销量居国内行业前三。

洗涤用品方面，丽臣实业的产品包括洗衣粉、液体洗涤剂、宾馆洗涤用品等。除以 OEM模式为宝洁等公司生产洗衣粉及液体洗涤剂外，丽臣实业还拥有 “马头”“光辉”“贝花”“一匙丽”等自有品牌洗涤用品，主要在湖南省内销售。 不过一直以来，这快业务对丽臣实业营收的贡献仅在10%-11%。

销售模式方面，丽臣实业的表面活性剂业务采取直销为主、经销为辅的销售模式。报告期内，该公司表面活性剂直销占比保持在90%以上。而洗涤用品的销售则分为宾馆洗涤用品、OEM 模式日用洗涤品、自有品牌日用洗涤品三类。其中仅自有品牌主要通过经销模式销售。

这样的业务模式，令原材料价格的波动成为丽臣实业面临的一大风险。

丽臣实业目前生产的产品大多为天然油脂基表面活性剂，产品初始原料主要为棕榈仁油和椰子油。其中，表面活性剂AES、K12、铵盐、烷醇酰胺等产品均属于天然油脂基表面活性剂。招股说明书显示，2017年-2020年上半年，丽臣实业原材料在生产成本中的占比分别达到95.15%、94.75%、94.44%及94.40%。

丽臣实业方面表示，受上游天然油脂及石油价格波动的影响，近年来公司主要原材料采购价格出现较大幅度波动，成本逐渐加大，对产品利润产生重要影响。

此外值得注意的是，丽臣实业还存在客户高度集中的风险。

招股书显示，丽臣实业的主要客户为国内外知名日化企业，如宝洁、蓝月亮、纳爱斯、威莱、益海嘉里等，2017年-2020年上半年，公司前五大客户销售金额占公司营业收入的比例分别为42.93%、39.88%、37.03%和39.55%。可以说，这些公司的订单很大程度上决定了丽臣实业的业绩。

对于如丽臣实业这样的公司来说，缺乏自有品牌支撑正逼迫其不断在规模、研发上加大投入，以获取更高的性价比，与此同时还要不断试探自有品牌的塑造。

丽臣实业在招股说明书中也表示，为完善整体产业链和产品多元化以布局，公司将优化和扩张洗涤用品业务。在此次募集的资金中，丽臣实业拟投资1.74亿元用于长沙经济技术开发区丽奥科技有限公司绿色液体洗涤剂生产线建设项目。