2016年A股首个交易周，市场出现信心筹码松动的迹象。信心动摇的表征，是熔断机制实施后，市场形势一泻千里。

场内资金争先恐后抽离，有人民币贬值的因素，有熔断磁吸的因素，有预期大股东减持的因素。不过，这些突发的或既有的因素都是外部因素。市场外因从来都不可怕。可怕的从来都是内因。

投资者责怪监管层于事无补。解决治理能力低下这个可能要命的问题，现在看来行之还远。一个段子这样说，保险丝四天断四次，出问题的就是电路。这一判断，同样适用于观察今后中国经济的走向。十八届三中全会首提“国家治理体系和治理能力现代化”，可谓未雨绸缪。

重大消息方面

⊙4日至7日，习近平视察重庆并召开推动长江经济带发展座谈会。4日，李克强总理在太原主持召开钢铁煤炭行业化解过剩产能、实现脱困发展工作座谈会。

◎新年伊始习李分赴重庆山西，透露出今年工作的重中之重可能是国内经济。这或与去年发力外交有所不同。也意味着改革蓝图落地引起高层重视。习大大在重庆视察时强调的“创新”，在座谈会上强调的推动长江经济带发展“要把修复长江生态环境摆在压倒性位置，共抓大保护，不搞大开发。”着眼于新常态向上的势能，而不是给人走低的错觉。未来长江沿岸水土修复概念或会受到政策呵护。

克强总理在山西主持召开的这个会议，实际上揭开了今年部分行业“去产能”的序幕。目前国家“去产能”的口径是“多兼并重组，少破产清算”，相关的市场化动作，这或引起资金注意。按照去年尾激荡君制定的计划，今年“三去”（去产能去库存去杠杆）标的尽量少碰。在阶段性策略上，央企（唯一）上市平台、低估值、轻包袱等指标同时满足的标的值得留意。

⊙7日夜间，上交所、深交所及中金所发布通知，自1月8日起暂停实施指数熔断。随即，中国证监会新闻发言人表示，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，为维护市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

◎熔断机制实施四天后暂停，对于管理层来说，肯定是不得已而为之。这一次，“市场”尴尬地成为了决定性力量。

无论设计初衷如何，实践证明熔断机制在目前的市场环境下，就是个坏的市场机制。所幸能够最后纠正。而2016年前首个交易周，实际上成了中国投资者心态的风向标。此后资本市场（包括金融市场）的政策制定，当引此为戒。值得注意的是，熔断机制暂停当晚，人民日报官微表态，“当我们脱离社会运行去谈论任何一种看起来很美的制度时，都必须意识到理论与实际之间的距离。”此话有深意。资本市场不是试错之处。有些错误一旦出现，后果很严重。

政策方面

⊙7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，规定自1月9日起，大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。

◎在市场预警两三周之后，在次日旧规生效之时，匆忙出台此项政策，呵呵，只能说监管层“过于稳重”。就资本市场而言，应急之举，是危机管理的范畴，有必要提前到位，亦有必要一步到位。如果连这个常识都不了解，激荡君真心觉得肖主席的这份工可以休矣。要知道，今年供给侧新增的融资动能可是不小。

催化剂方面

⊙7日，国内多家钛白粉生产商宣布上调产品价格，幅度在200元-500元/吨，钛白粉市场迎来2016年首个利好。

◎8日A股受熔断暂停影响收涨，但力度显然小于预期。收盘后钛白粉板块较为突出，背后的原因就是涨价。这也可以从一个侧面看出市场整体心态仍然不稳。目前普遍预计钛白粉进入涨价周期，弱势市场下，涨价是实质性利好，因此这一板块值得关注。

◎客观而言，目前的政策矫正难以催生趋势性行情。在一个信心流失的市场，救不救不是问题，相信你有没有能力救才是关键所在。即便国家队能够夯实底部，也不是短期的事情。本周A股行情对投资者信心冲击巨大。后市即便出现利好，也不宜冲动性乐观。君子不立危墙之下，或控制好仓位，或缩短操作周期，才是务实之策。

◎激荡君确信，政府意图救市，并竭力塑造慢牛的目标仍然可见。国家队或会在春节前后，择机以真金白银买入、养老金入市、险资大规模举牌等方式体现战略意图，甚至不排除监管层人事变动。中短期看，其目标是实现“二八”转换（关注前期所说的新蓝筹），长远看，最终是要实现投资者结构的逆转。非如此，政策意图下的慢牛行情难以持续。

◎在去年结语《每周A股：领受这个时代的开阔》一文中 ，激荡君曾说，今年“能不能落实顶层设计，越来越显得重要和关键”、“有理由相信明年是各项实招落地的元年，实招落地后出成效也还需要时间”。经由四天四熔断，当时不便明说的话，有些不妨明说，如果“相信的理由”被证实开始流失，或只是在想象中存在，未来市场需要恢复的，就不仅仅是信心。

从这个意义上说，中央年头岁尾召开的几个重要会议，反复强调的“守住不发生系统性金融风险的底线”，不要理解为危言耸听。

◎暴风雨过后或会看见彩虹，但新常态下A股市场的信心建设，确实任重道远。