作者：基民丹尼

创业板注册制第一批新股上市，整体表现也算不错，经过一年科创板的洗礼，市场资金都精明了些，不像科创板第一天上市时的大锅饭，有涨百分之五六百的，也有涨三四十的，分化很大。N康泰一度涨了3000%，波动巨大。

自科创板开板以来，虽然几有波折，但打新收益还是相当可观的，尤其是7月份上市的几个大家伙，点燃了整个市场的打新热情，参与网下打新的产品愈来愈多，8月份刚过半，全市场询价数量已达到20万。比科创板开板以来任何一个月份都多。

但另一方面，随着参与人的增多和参与人博弈策略越来越丰富，报价时间越来越晚，询价入围率也有显著下降，8月份的整体入围率仅有73%，而今年3月份之前基本都在80%以上。

公募基金的网下打新

询价数量：

市场参与科创板、创业板打新的机构，大约是540家左右。公募基金是其中的主力，公募的询价数量占所有询价数量的一半以上。产品众多的易方达询价数量接近3万，排名第一，第二名是泰康资管，力压一众大型基金公司

入围率：

入围率，即入围的报价数量除以参与报价的总数，也被很多人叫做中签率。从数据来看，公募基金的入围率还是高于市场平均水平的，体现了研究实力。

从公司的维度，我们也能统计出每家公司的入围率，市场上也陆续有一些投资者统计此类数据来考量打新管理人。公募基金入围率排名前十的公司如下：

而询价数量前十的公司，入围率大概是这个水平：

基本上也在80%以上，嘉实则是最低的只有62%。那么问题来了，嘉实是这些公司里打新收益最差的吗?

答案是: NO.

单纯的以入围率衡量打新成果，其实并不合理，因为股票市值有大有小，股票上市后涨幅有多有少，比如一个中芯国际没中的损失，中10只其他公司的收益都无法弥补。所以我们要以一个更加合理的指标来评判每家公司的打新成果。

这个指标我们姑且命名为"满中收益“，它可以通过这样的方式计算：

某家公司某只股票的"满中收益"=股票网下申购上限 * 发行价 * 网下申购中签率 * 公司所有产品该股票入围率 * 首日开盘价涨幅

即按上限打满这只股票，乘以获配比例（公司、股票两个维度考量），再按首日开盘价卖出的策略，可以获得的收益。

一家公司的“满中收益”则是该公司所有打中股票的"满中收益"之和。

此时我们再看询价数前十的公司，就完全是另一幅光景：

嘉实尽管入围率只有62%，垫底，但满中收益高达8135万元，排名第四，彰显效率，保大弃小策略奏效。满中收益第一的招商基金，中签率仅排在第六。易方达空有87%的入围率，满中收益仅有不到6000万元。

因此打新成效仅用入围率来衡量是不合理的，这也是市场考察管理人打新结果时一个普遍的误区。

最后，我们把所有基金公司都统计一遍，在所有公募基金中，询价数量在5000次以上，同时“满中收益”在8000万以上的公司，一共18家：