文|每日财报  周天一

随着A股行情升温，持续释放的赚钱效应让不少投资者蠢蠢欲动，借“基”入市，爆款基金也遍地开花。在“头部”基金公司“吸金”的同时，部分中小基金公司却陷入了生存困境，行业马太效应愈发凸显。

据南华期货（603093.SH）半年报显示，报告期内，全资子公司南华基金实现营收1833.1万元，净利润-572.58万元，同比扩大476.72%；2020年上半年与2019年末相比，南华基金总资产规模已缩水6.16%。

对此，南华期货在半年报中表示，南华基金仍处于培育期，且受疫情影响，相关产品发行进度受到影响。但疫情影响的是全行业，而南华基金的表现如此差强人意，问题恐怕更多来源于其自身。

火热行情下管理规模不升反降

2016年10月18日，中国证监会出具《关于核准设立南华基金管理有限公司的批复》（证监许可[2016]237号），核准设立南华基金。

作为国内首家“期货系”公募基金公司，南华基金成立4年来不仅收入缩水，管理规模、基金业绩、投研人员实力等均显露颓势。

截至今年6月末，南华基金旗下仅有10只产品（各类份额合并计算），管理规模为33.95亿元，较去年同期的41.98亿元缩水8.03亿元，在基金公司中的排名也从104名下滑至112名。

借助今年上半年基金发行热潮，南华基金虽然发行了两只产品，但两只基金均是脚踏“门槛”成立，且后续规模不升反降。

南华瑞泽A/C成立于今年1月19日，首募规模为2.65亿元，而截至今年二季度末，该基金规模仅为0.42亿元。成立于今年4月23日的南华中证杭州湾ETF联接A/C基金管理规模也从2.16亿元降至0.7亿元。

对此，南华期货在今年半年报中解释称：“南华基金作为小型公募基金，目前仍处于培育期，在产品发行时需要持续与其他金融机构进行沟通与交流；2020年上半年受疫情影响，公募基金业务与机构投资者的线下沟通交流受阻，相关产品发行进度受到较大的影响。”

南华基金管理规模（单位：亿元）

然而，同样是遭遇疫情，同样是今年上半年，其它大部分基金公司迎来收益和规模的双上涨，南华基金把疫情当借口，未免有些说不过去。

四年累亏超5000万元

南华基金，从成立以来的经营数据一直差强人意，2019年业绩虽然有所好转，但仍未实现“咸鱼翻身”。

《每日财报》注意到，南华基金成立于2016年，当年亏损额为143.05万元，2017年飙升至2409.06万元，2018年亏损额虽然有所缩减，但仍旧达2224.71万元。2019年亏损437.83万元，2020年上半年亏损572.58万元，四年累亏超5000万元。

而亏损额的缩减主要是因为管理费用增加。数据显示，2017年-2019年，南华基金的管理费用收入分别为35.75万元、534.33万元、1293.26万元。

然而，随着管理费用的增加，南华基金所支付的客户维护费用同样有所升高。

2017年-2019年，该公司的客户维护费用分别为12.95万元、26.72万元、35.48万元，而客户维护费占管理费用比例却在降低，分别为36.22%、5%、2.74%。

截至10月12日，该公司管理规模为33.95亿元，较去年四季度末缩水超12亿元。其中南华瑞鑫定开规模下滑近10亿元，至23.24亿元，不过占比仍有68.45%。

与其他基金公司因货币型基金规模下滑，导致公司管理规模降低不同，南华基金旗下货币型基金自2017年9月11日宣布暂停以来，至今仍未有恢复募集时间的公告。

人员资历能力受质疑

产品业绩欠佳与基金经理自身实力也有关系。目前南华基金旗下有7位基金经理，基金经理平均任职年限为1.48年，其中仅基金经理徐超年限超过4年，基金经理孙海龙任职年限最短，仅有0.28年。

公开资料显示，徐超2006年7月至2008年11月任中美大都会人寿保险股份有限公司顾问行销市场部高级助理；2008年11月至2012年8月任中诚信国际评级有限责任公司金融机构评级部总经理助理/高级分析师。

2012年9月至2015年6月任泰达宏利基金管理有限公司固定收益部高级研究员；2015年6月至2019年4月于方正富邦基金管理有限公司基金投资部任职，期间曾任基金经理。

除了在任基金经理普遍“年轻化”，南华基金本就捉襟见肘的基金经理团队，还有基金经理转身离开。今年1月17日，南华基金原基金经理周昱峰因个人原因离职。

另外，高管层面也有所变化。2月13日，该公司发布公告称，路秀妍履新公司督察长，同日总经理朱坚不再代为履行督察长职务。

据悉，路秀妍历任南华基金总经理、总经理助理，还曾于2015年3月至2017年4月任职于南华期货股份有限公司证券业务总部；2008年4月至2015年2月任职于信达期货股份有限公司合规稽核部。

如此“少不更事”的团队和起伏不定的阵容，想要在市场上取得优秀的业绩，恐怕还要先历练好自身吧。

近年来，在大资管格局与同业竞争压力下，基金业内人才竞争日益激烈，为了留住投研经验丰富人才，吸引业内优秀人才加盟，股权激励成为招揽人才的一大法宝。截至目前，全行业大概有20家基金公司实施了股权激励。

基金行业属于人力和资本密集型行业，员工是核心竞争力。吸引和保留优秀人才一直是国金基金人才战略的重点。核心员工特别是投研体系的关键人员的稳定、专注，能够促进基金公司的业绩稳健提升。

不过，部分中小型基金公司股权的吸引力十分有限，目前在国内，公募基金公司还没有成功上市的先例，所以股权获得只有分红权，没有想象空间。而中小型基金公司可能连业务分红也无法保证，股权吸引力并不大。

因此在解决人才流失招募的问题上，除了推行股权激励制度外，像南华基金类似的中小基金公司还需从其他多方面着手。对此《每日财报》将持续关注。