在金价连续四年多下跌，以及金矿公司不断削减资本投入之后，黄金产量终于快要见顶了。

汤森路透旗下黄金矿业服务公司（GFMS）预计，今年全球黄金供给或将下降3%，结束连续7年的增长势头。该机构同时说，2015年可能是黄金供给创纪录的一年，总产量达到3155吨。

2011年9月，全球金价涨至逾1900美元/盎司的历史最高水平，但自那以后一直处于跌势，累计跌幅超过40%。

黄金价格下跌冲击了金矿采掘公司的利润，并促使它们不得通过出售成本较高的非核心业务来削减债务。2014年全球产量最大的黄金开采商——巴里克黄金公司（Barrick Gold）在去年第三季度出现2.16亿美元的净亏损。该公司计划2015年全年减债30亿美元，并在最近将美国内华达州的两处大型金矿出售给加拿大Kinross黄金公司，作价6.1亿美元。

纽蒙特矿业公司（Newmont Mining）是2014年产量第二大的黄金开采商。该公司去年第三季度净利润2.02亿美元，仅同比下降4%。但在2010年至2014年间，纽蒙特矿业的总债务规模增加了50%。去年，纽蒙特矿业将新西兰怀希金矿业务出售给OceanaGold ，作价约1.06亿美元。

不过，在2016年初全球市场动荡推动金价走强的背景之下，黄金产量触顶或令主要黄金开采商经营状况好转。据英国《金融时报》报道，巴里克黄金公司总裁凯文·杜什尼斯基表示，“金矿产量与成色下降，新矿区缺乏，以及项目开发时间延长，都给黄金价格提供了中长线支撑。”

Polymetal公司首席执行长维塔利·涅西斯说，他相信今年下半年将出现金价回升的初步迹象。他对《金融时报》表示，“黄金供应可能在未来三至四年下降15%-20%。”

许多观察人士认为，2016年可能是黄金投资的基本面发生变化的一年。一些知名投资者正押注黄金在2016年上涨。受全球市场震荡引发的避险情绪推动，今年年初迄今纽约商交所黄金期货价格上涨了2.9%。

截至去年第三季度末，知名投资经理斯坦利·德鲁肯米勒是实物黄金担保的交易所交易基金SPDR Gold Trust前10大股东之一。德鲁肯米勒曾在上世纪90年代协助对冲基金巨鳄乔治·索罗斯做空英镑，目前已从华尔街退隐江湖。不过，他仍在为家族管理资产。

另一位知名对冲基金经理约翰·保尔森曾在2007年成功预见美国次贷危机，并做空房地产市场获利40亿美元。他在2009年-2010年做多黄金，入账50亿美元。尽管后来保尔森押注黄金股的策略并不成功，但如今他仍然持有大约9亿美元的SPDR Gold Trust股份。

对冲基金双线资本（Doubleline Capital）首席执行长杰佛瑞·冈拉克说，今年金价可能上涨30%。他认为2016年全球经济存在很多问题，包括经济增速持续下降、人民币贬值、美国金融市场走熊、日本经济持续表现不佳等，这都可能给黄金带来避险需求。

尽管如此，部分投资者仍持观望态度。一种市场观点是，美联储进入政策紧缩周期可能持续给金价带来下行压力，美元走强也将使黄金价格变得对持有美元以外货币的投资者更加昂贵。

需求方面的不利消息，则主要是出于对印度和中国两个最大黄金消费国的担忧。印度政府正试图控制黄金进口，而中国经济放缓可能抑制国内黄金消费需求。

1月15日开始，印度将进入购金需求旺盛的婚礼季。但据《印度时报》报道，由于缺乏降雨导致农作物收成不佳，占印度黄金消费60%的农民购金量可能下滑10%-15%。

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