记者 | 赵阳戈

有什么标的比创业板动辄20%的涨幅还刺激，可转债市场绝对是答案之一。

10月21日上午，万里转债（123032）涨40.16%，尚荣转债（128053）涨20%，蓝盾转债（123015）涨18.23%，九洲转债（123030）涨14.21%，起步转债（113576）涨13.16%，通光转债（123034）涨10.91%，百合转债（113520）涨9.78%，新天转债（128091）涨8.6%，可转债纷纷雀跃，俨然二级市场一道异样风景线。

根据《深圳证券交易所交易规则》和《关于对可转换公司债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》等有关规定，也正是由于可转债涨势太盛，有不少标的在10月21日上午也被实施了临停。

可转债即是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

原本可转债是发行主体可选择的一种融资手段，该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。但随着市场的逐渐演化，由于可转债具有不设涨跌幅限制的特性，可转债得到热钱的大肆追捧。这也有了可转债爆炒上天，涨幅远超正股的现状。

比如万里转债的正股万里马（300591.SZ），其10月21日上午的涨幅为10.75%，蓝盾转债的正股蓝盾股份（300297.SZ）午盘涨3.1%，尚荣转债的正股尚荣医疗（002551.SZ）午时收盘时的涨幅为1.96%。像万里转债这种10月21日上午冲到54%的最高涨幅还算是“小巫”，此前3月份模塑转债（127004）曾还有一天里冲涨90%的记录。实际上，在3月份，以横河转债（123013）为代表的可转债，就在大盘趋弱的背景下掀起过一股“妖风”，致使可转债市场成交迅速放大。但这种炒作也是伴随着风险的。

一方面可转债能暴涨也能暴跌，很多可转债的规模缩减到1亿甚至更低至3000万，容易被游资热钱所控盘，涨跌将不再有规律可言；另一方面“妖化”的可转债与正股之间的联系已然断档，资金追逐的是纸面利益，自然也忽视掉了正股的风险。比如最近的蓝盾股份就披露过自己一系列的风险，试图让过热的可转债交易冷静冷静。

蓝盾股份表示，继2019年巨亏9.37亿元之后，2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，政府及客户单位延期复工复产，采购节奏放缓，公司原有订单推后、项目实施人员进场受限、在手订单实施及验收延迟，造成公司网络信息安全业务营业收入较去年同期下降。同时，公司全资子公司中经汇通电子商务有限公司由于业务开展受限，业绩亏损较多，导致公司整体盈利能力下降。2020年半年度，公司实现营业收入49881.51万元，同比下降48.92%；实现归属于上市公司股东的净利润-6752.81万元，同比下降146.5%。

与此同时，蓝盾股份控股股东部分质押股份存在违约风险及涉及诉讼，控股股东及其一致行动人持有的本公司股份已全部被冻结，且其已被列入失信被执行人。该事项对公司的控制权稳定性产生一定影响。若控股股东及其一致行动人所质押、冻结的股份未能采取有效应对措施后续被司法处置，不排除导致公司控制权发生变更。

甚至9月28日公告显示，蓝盾股份及部分子公司累计债务逾期未偿还金额为15.66亿元；10月16日公告显示，公司和部分子公司及公司控股股东柯宗庆、柯宗贵因涉诉事项未履行生效法律文书确定义务，已被列入失信被执行人名单。